新興市場債「三好一沒有」 但小心高收債違約率升高

債券投資今年表現不輸股市，但債市受到升息影響大，近期的升息預期也讓相關指數出現拉回。不過全球央行持續印鈔票的狀況未變，意謂利率仍會在相對低點徘徊一段時間，加上股市來到相對高點後的風險也增高，因此具有債息收益加持的債券投資，仍將吸引資金進駐，鉅亨網投顧認為，其中又以殖利率較高且資金動能強勁的新興市場債，及有央行持續購債支撐的高評級債最值得投資。雖然高收益債今年同樣表現亮眼，但美國非投資級債及企業違約率有上升跡象，尤其要避開能源為主的高收債。

鉅亨網投顧指出，今年風險性資產當道，債券投資中也以新興市場債及高收益債等風險性券種表現尤其領先。以新興市場債來說，具有「三好一沒有」的特性，「三好」分別是：高殖利率、基本面改善、資金動能（今年來流入新興市場資金 446 億美元，其中 326 億美元由新興市場債貢獻），而「一沒有」則是沒有通膨威脅。

鉅亨網投顧進一步指出，雖然高收益債今年同樣表現亮眼，但美國非投資級債及企業違約率有上升跡象，價格卻逆勢上漲，矛盾的情況也潛藏風險，投資上建議謹慎看待。

鉅亨網投顧針對保守性債券表示，在各國央行持續購債計劃不變下，今年來公債及投資級債也都有不錯的表現，包括美歐的投資級債今年來漲幅都有 8% 以上的水準，為近年來同期最佳表現。儘管 G20 結論為加大財政政策，但美國、歐元區及日本通貨膨脹年增率依然低迷，日本、英國及歐洲央行的資產購買計劃沒有終止跡象，央行將成為政府公債及投資級債券的最大後盾，有利後續走勢。

鉅亨網投顧認為，雖然近期的升息議題再度干擾債市表現，主要是大多投資人印象都認為，升息將不利債市走勢，但實際情況卻不然。根據歷史經驗顯示，自 1994 年以來的各個升息循環中，債券普遍上漲，包括美國公債、美國投資級債、美國高收益債及新興市場債，在四次的升息循環中，平均漲幅都超過一成，投資表現不容小覷。儘管快速升息會讓債市投資人面臨立即的資本損失，但殖利率拉高後具有彌補效果，長線投資表現仍值得期待。