全球央行寬松消退 A股資金流出創兩月新高

和訊網消息臨近國慶節，市場擔憂資金流動性。國泰君安策略團隊張華恩、牟一凌發布的流動性觀察周報顯示，全球央行寬松消退靜觀市變，央行與市場博弈持續消耗流動性，隨着加息落地與經濟回暖預期修正，流動性將再遇沖擊。

周報顯示，上周央行公開市場凈投放6700億，本周再度收緊，對收益率曲線倒掛及扭曲糾偏，利率下行空間收窄。

市場表現上，兩市活躍度趨冷勢態加劇，滬市、創業板成交周均值環比下降18%與27%；兩融交易熱度加速降溫，期間買入動能衰減、交易金額周均值環比下降18%，交易占比較前期下降0.32%，弱市格局下槓杆交易持續降溫。

資金流量方面，第一，銀證轉賬凈流出425億元，創下2個月以來的新高，資金流出現擴大趨勢；第二，公、私募新發行邊際有所改善，但入市動力仍不足；第三，美聯儲加息升溫下美元及港幣資產重估，資金南下仍將持續，外資對A股偏謹慎；第四，產業資本凈減持擴張至58.7億元。

但周報也指出，產業資本凈減持擴張，後期新增解禁壓力緩解疊加產業資本舉牌優質資產，對流動性的沖擊或將緩和。

從投資者觀察看，前期交易日縮短，需求釋放延後，新增自然人投資者數量上周較前期有大幅回升，但場內自然人持倉比例繼續下滑，余額寶情緒指數修復動力邊際轉弱，表明個人投資者情緒仍偏謹慎。

而基金可用現金再升，基金持續減倉，短期風險偏好受抑制情況下，觀望情緒漸濃，基金雖持幣但難言加倉，存量活躍度有限。

對於市場未來的流動性，周報表示，未來1個月，國際上，美聯儲加息預期強化，各央行貨幣政策取向轉向中性，寬松暫停下流動性拐點正逐步顯現，央行與市場的博弈深入，將持續消耗流動性。

國內房價持續高燒，短期經濟小幅回暖，邊際寬松受限，意大利公投、美國大選、英國脫歐談判疑慮未消，國內資產擠泡沫去槓杆循序漸進，內外潛在事件的沖擊持續制約風險偏好，短期流動性修復的邊際力量羸弱。

未來3個月，以房地產為代表的資產泡沫將制約我國貨幣政策對沖流動性的空間，隨着加息落地與經濟回暖預期修正，流動性將再遇沖擊，預計流動性將低於現在水平。