薛儻：關於銀行理財業務的規范與思考

原標題：關於銀行理財業務的規范與思考

2007年以來，我國銀行理財業務規模以超過年40%的復合增長率持續擴張，至2016年可謂經歷了發展的黃金十年。但伴隨着業務的快速發展也帶來了監管套利、影子銀行等諸多問題。2014年5月銀監會127號文《關於規范金融機構同業業務的通知》的出台，提出「實質重於形式」，杜絕影子銀行風險蔓延，使銀行理財業務日趨規范。

一、理財業務持續穩健發展

（一）理財業務成為銀行資產的重要組成部分。截至2016年上半年，全國銀行理財規模超過26萬億元，占銀行業資產總額12%；另一方面，銀行業非息收入大幅增長，上半年全國銀行非息收入在總利潤中占比由2015年末的26%提高到34%，其中累計實現理財業務收益950.3億元，接近銀行業總利潤的10%，下一步非息收入將成重要的利潤增長點。

（二）理財業務是對老百姓(603883,股吧)投資渠道的有力補充。理財產品年化收益率比同期定期存款年利率平均高出2.0—2.5個百分點，加之各地民間借貸風險不斷凸顯，銀行理財產品對普通投資者的吸引力持續增強；截至2016年上半年，全國理財市場共有10.8萬只產品發生兌付，累計兌付客戶收益4723.8億元，其中封閉式兌付客戶收益率平均為3.98%，比同期一年期定期存款利率高出接近2個百分點。

（三）理財資產配置支持了實體經濟。截至2016年上半年，國內銀行業理財資金投資主要方式為債券、銀行存款、非標化投資三大類，投資額占總資金的74.7%；其中，累計16.03萬億元理財資金以多種形式支持了我國實體經濟發展，投向涉及90多個二級產業。

二、理財業務發展中存在的問題

（一）市場日趨充分的競爭削弱了理財產品利潤空間。一方面，受國內經濟下行影響，貨幣市場、債券市場等傳統理財投資品種收益率持續下降，存量理財產品投資資產的質量降低，增量理財產品難以維持高收益率，大量代客理財資金缺乏投資出路；另一方面，隨着理財產品業務的進一步開放，具有理財產品發行資格的銀行業機構不斷增多，理財產品發行量持續增加，在日趨激烈的競爭中客戶預期收益率居高不下，理財產品成本在貨幣市場中相對剛性，進一步擠壓理財產品盈利空間。

（二）銀行理財規模日趨擴大，但風險資產配置能力參差不齊。從理財資金投資標的來看，基本包括貨幣市場基金、利率債（如國債、金融債、地方政府債）、信用債（如企業債、短融、中票、PPN等）等標准化的固定收益類資產，以及證券公司集合資管計劃、集合資金信托計劃等非標准資產。在資產配置中就需要根據理財資金募集的批次、追加、不定期到付等情況來考慮資金錯期配置問題，隨之而來在資金投資運作管理方面就需要技術人員、組織管理、科技手段的全方位高效配合。但部分銀行，特別是地方性中小法人機構在資產配置體系建設方面相對不足，風險管理能力較差，嚴重制約了自身進一步快速發展的潛力。

（三）目前投資人大多要求理財產品剛性兌付，尚未建立起理性的投資理念。目前理財產品大多區分為保本型及收益型，其中收益型理財產品預期收益相對同期保本型收益較高，但要求投資人承擔更多的相關責任和投資風險。而當前理財產品的銷量大多建立在銀行信譽的基礎上，部分投資者過於迷信商業銀行特別是國有大型銀行自身實力，理財產品到期後，大多數投資人要求收益剛性兌付；同時，部分銀行機構在理財產品的銷售中着重收益率的宣傳而忽略風險告知，更加大了投資人非理性理財產品消費。

三、規范理財業務相關建議

（一）建立資產配置體系，完善理財產品管理機制。要增強市場前瞻性，在理財資金配置中應根據市場需求提高政策調整靈活性及投資方向敏銳性，改變以往理財資產「一攬子」持有至到期的配置方式，及時止盈止損。另一方面要加強投後持續跟蹤管理，做好盡職調查，綜合一切可獲得的項目信息，堅持「實質重於形式」原則，特別是針對非標投資，搞清楚「錢從哪里來，錢往哪里去」，切實降低項目違約率。

（二）加強人員技術支持，提高資產風險管理能力。針對經濟下行期市場上資產質量優劣明顯的情況，要通過多元化、專業化、分散化的投資模式提高風險抵御力。同時，要增強投資團隊專業性，投資操盤手要對投資市場特點、政策導向、市場預期有全面、清晰的認識，要對項目收益有精准化、前瞻化預期，才能切實降低市場風險。

（三）建立正確的理財銷售宣傳方式，幫助投資人樹立正確的投資觀念。建立科學、完善、有效的績效考核制度，改變以往片面追求利益最大化的宣傳方式，將防范各類風險、金融長期穩健發展、保證客戶財產安全放在業務發展的前面，重視合規銷售，明確揭示產品風險，使理財業務真正回歸到「受人之托，代人理財」的資產管理本質。

（四）積極參與多層次資本市場，支持實體經濟發展。按照國家「十三五」規劃要求，切實加強多層級資本市場投資力度，優化資產結構。加強業務創新合作，改變以往單一的非標准化投資模式，切實加強與政府、社會融資、PPP、產業基金、企業債權等融資模式合作，支持實體經濟發展。