互聯網金融背景下創新小微企業融資服務模式研究

摘要：小微企業作為我國經濟體系中的重要一環，具有能夠緩解就業壓力、保持社會穩定、促進經濟增長的作用。然而，小微企業由於自身條件較差和銀行較高的貸款門檻，面臨融資難、融資貴的問題。隨着互聯網金融的快速發展，小微企業能夠借助互聯網金融獲得透明度更高、參與度更高、中間成本更低、協作性更好的融資方式。本文對互聯網金融背景下創新小微企業融資服務模式進行調查研究並提出政策建議。

關鍵詞：小微企業；互聯網金融；融資服務模式

一、小微企業及其融資需求特征

小微企業是一個國家或地區經濟中最具活力的企業族群，作為我國經濟體的重要組成部分，小微企業在其不斷擴大的發展態勢中透露出其未來發展的良好預期，持續的為我國的經濟增長、利稅增加、就業擴大、市場活躍等領域貢獻力量。近幾年來，我國政府各部門也在不斷的開發小企業發展的扶持政策，推動了小微企業逐步成為中國經濟中越來越引人矚目的力量。根據最新數據表明，我國現階段的小微企業已經接近我國企業總數的90%，GDP的貢獻也超過60%，對稅收的貢獻超過50%，提供了近70%口貿易額，創造了80%的城鎮就業崗位，對發明創造的貢獻度為65%，技術的貢獻度為80%。

小微企業一般具有規模小、機制靈活，投資周期短的優勢，但由於它們大都是居於產業鏈下端的勞動密集型企業，受產業政策、行業規則等外部環境影響較大，因而生命周期較短。基於小微企業的生產經營特征，其融資的額度較小且資金需求往往以流動資金為主，貸款期限多為半年或一年，資金需求的頻率和時效性高。據P2P網貸平台宜信發布的《小微企業調研報告：經營與融資》顯示，64%的小微企業日常資金缺口不超過10萬元，日常資金短缺額度在50萬元以內的小微企業占94%，且多用於短期用途，例如購進貨物、償還應付款項、發放工資等，對資金到位速度要求較高，主要集中在5～10個工作日。

二、傳統金融服務模式下小微企業融資現狀與困境

（一）金融支持小微企業發展取得成效

近年來中央政府不斷推動國家金融體制改革，鼓勵支持非國有金融機構發展，同時陸續出台了包括《金融支持小微企業發展意見》在內的諸多扶持小微企業融資的制度安排，並得到了相關部委和部門的積極響應。在監管部門監管引領下，各銀行業機構加大對小微企業的信貸支持，有效支持了小微企業發展。以南陽市為例，截至2016年8月末，全市銀行業小微企業貸款（含個體工商戶貸款和小微企業主貸款）余額672.60億元，同比增速17.01%，與年初相比增幅12.34%，高於全市各項貸款4.48個百分點；小微企業申貸獲得率96.22%，較上年同期上升2.15個百分點；小微企業貸款戶數10.30萬戶，較上年同期增加0.72萬戶，順利實現銀監會提出的小微企業貸款增長「三個不低於」目標。

（二）小微企業融資困境依舊存在

雖然我國對於解決小微企業融資難問題己經采取了很多的措施，並且己經取得了較好的成效，但是，小微企業融資難的現狀並沒有從根本上得到解決，主要表現在融資渠道單一、品種較少、嚴重依賴銀行間接融資等方面、而銀行和擔保機構出於利益和風險的考慮，又不可能降低貸款門檻，因此，造成了小微企業融資成本相對較高、融資體系不完善的現狀。

1、小微企業融資渠道單一

小微企業的融資方式可以分為直接和間接兩種方式。直接融資方式主要體現在風投、股債權等投資方式，間接投資方式主要體現在金融機構、民間、親友等實體投資方式。目前，由於融資門檻過高，小微企業受自身條件限制，很難達到上市所要求的基本條件，新開發的創業型融資也只能稍微緩解小微企業暫時性的融資難問題，股權融資、債權融資等融資模式難以成為小微企業融資的主要渠道。據報道，中國小微企業的融資缺口約為30000－50000億元。六成以上小微企業主要依賴內部融資來緩解資金短缺的困難，外部融資渠道中銀行貸款占20%，資本市場和其他形式融資的不足1%。

2、小微企業融資供求長期失衡

銀行是小微企業外源融資的主要渠道，但由於銀行業金融機構開展小微企業信貸存在風險控制壓力凸顯而精細管控、金融和社會信用環境建設滯後、對小微企業信貸認識不足與政策落實沒到位、經營管理隊伍薄弱和考核評價與激勵機制缺失等一系列約束因素，對小微企業信貸等金融服務的供給迄今仍陷於困境。以南陽市為例，截至2016年8月末，我市銀行信貸余額1861.02億元，其中小微企業貸款672.6億元。我市小微企業數量超過5萬，占全市企業總數的90%以上，所創造的工業總產值、利稅均為全市總量的50%以上，但所獲貸款余額只占全轄銀行業機構各項貸款余額的36.14%，這同小微企業創造的社會財富和價值嚴重不匹配。小微企業在融資過程融資難、融資貴現象普遍存在。

三、基於互聯網金融創新小微企業融資服務的可行性分析

（一）政府大力扶持融資模式的創新工作

在金融改革的大背景下，金融和財政兩方面的助力反映出國家已經意識到通過互聯網金融的力量對解決小微企業融資難、降低小微企業融資成本、提高小微企業對金融產品的可得性具有重要的支撐作用。國家已經開始進一步規范互聯網金融行業，降低其行業風險，促進其健康發展。2015年7月18日人民銀行等十部委聯合印發了《關於促進互聯網金融健康發展的指導意見》，以「鼓勵創新、防范風險、趨利避害、健康發展」為總體要求，明確定義了互聯網金融，同時也對各部門的監管業務進行了劃分，例如網絡借貸業務由銀監會負責監管;2015年8月7日，證監會下發《關於對通過互聯網開展股權融資活動的機構進行專項檢查的通知》；經過廣泛的征求意見和反復研討，銀監會等四部委於2016年8月24日聯合發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》。在國家政策的支持下，小微企業利用互聯網金融融資的環境已日趨成熟。

（二）互聯網金融與小微企業融資模式創新的優勢

互聯網金融與小微企業融資模式創新是實現互聯網金融與小微企業雙贏的重要舉措。互聯網金融基於信息技術、搜索引擎、社區網絡和雲計算等新技術，在處理貸款審核、資金交易的時候具有比較優勢，在服務小微企業等客戶時更具有核心競爭力。根據長尾理論，小微企業正好是銀行中介機構和資本市場無法有效服務到的對象。互聯網金融通過線上網絡實現了資金融通，使得金融具有普惠性和民生性，這種普惠性降低了小微企業的融資難度。互聯網金融的出現在解決信息不對稱、降低融資成本和彌補銀行小微企業貸款余額不足等方面發揮着重要作用，為破解小微企業融資難題提供了方向。對南陽市其中4家網絡借貸中介機構的調研顯示，截至2016年6月末，支持小微企業貸款總余額5140萬，約占其借貸總余額的91.7%，平均借款成本2%，平均投資回報1.2%，平均滿標用時3個月，符合小微企業融資頻率和時效的要求，對於緩解小微企業融資難、融資貴困境發揮重大作用。

四、互聯網金融視角下小微企業融資服務新模式

基於互聯網金融的快速發展，創新的小微企業融資服務模式有效彌補了當前傳統融資服務的不足，其高效、便捷的放貸模式，為小微企業的融資帶來福音，可以更加有效地解決小微企業對資金需求期限短、頻率高的問題。具體模式如下:

（一）P2P平台融資模式

P2P平台融資模式，英文為peertopeerlenging，也稱作網絡信貸模式，指的是借款人借助第三方網絡資質平台發布借款標，投資者通過競標的方式向借款人借款的一種個人對個人的融資模式。這種點對點融資模式的好處就在於擁有交易成本低、安全風險低、信息透明化等特點，由於是在互聯網上進行操作，小微企業可以自由選擇融資的貸款利率而降低了成本，由於可以有多個貸款方，可以通過共同出融資資金的方式來降低所需承擔的風險。

根據網貸天眼不完全統計，截至2016年8月末，我國P2P網貸平台數量達4202家，其中在運營平台數量為1847家；全國問題平台共計2355家，其中河南問題平台56家，占全國問題平台總數的2.4%。8月新增平台共計10家，新增平台數量環比下降28.57%。此外，8月新增問題平台78家，環比下降29.73%。說明在大趨勢下，行業正處於良性發展。截至2016年8月末，P2P網貸行業成交額為1629.39億元，環比增長5.12%，同比增長67.18；近四個月行業成交額穩步上漲，平均環比增速在7%上下波動，說明行業發展熱度持續增高。

P2P平台融資模式的流程（圖1）：第一步確定融資條件。在這個過程中，要經過條件的篩選，根據篩選的條件初步確定合作意向，為進一步合作提供條件;第二步交流與信息的確認。這個過程全部在互聯網交易平台上完成，最終確定是否發放信貸。最後一步就是借貸雙方的匹配與量化的風險控制。

圖1：P2P平台融資模式流程

（二）眾籌融資模式

眾籌融資模式主要指通過大眾的力量對金融進行籌措和融入。小微企業借助網上的相關金融平台機構，采用預購和團購的方式向社會上的公眾籌措資金的模式。眾籌融資模式最大的特點就是小額與大量，融資門檻相對較低，整個融資過程不再以商業價值作為單一的評判標准。

這種融資辦法常見於股權眾籌形式與創新眾籌形式兩種形式。股權眾籌形式的優點體現在，一些小型企業可以在相關的金融平台上面發布融資信息，也就是說小微企業想在傳統資本商場之外，開辟一條有效實行融資辦法的新方式。創新眾籌形式的優點體現在於小型企業可以在相關金融平台上面進行創新產品的提前預售工作，或者通過夢想實現平台操作具有靈活性。因為創新眾籌包括了大多數的融資形式，並不具有排他性，所以可以在不同的市場條件下，向不同的資金主體實現集資。

調查顯示，2011年7月我國第一家眾籌平台「點名時間」誕生，2012年新增6家，2013年新增7家，自2014年起數量顯著增長，新增運營平台142家，2015年新增125家眾籌平台。新平台上線的同時，一些老平台因運營不善停止運營。據不完全統計，截至2015年底，全國共有眾籌平台354家，目前正常運營的達到303家，其中股權類眾籌平台達121家，占全國總運營平台數量的39.3%，其次為產品眾籌平台104家。2013年12月，淘寶的眾籌平台成立；2014年7月，京東眾籌上線；2015年4月，蘇寧眾籌上線，電商巨頭在產品眾籌玲玉布局逐漸清晰。

眾籌融資模式基本運作流程（圖2）:第一步在眾籌網站上對項目進行詳細說明與介紹;第二步眾籌網站對項目進行審核;第三步雙方交流與活動;第四步看融資目標雙方滿足。滿足即成功，否則失敗。

圖2：眾籌模式流程

（三）基於大數據的小額貸款融資模式

基於大數據的小額貸款融資模式，主要是指電子商務公司成立的小額貸款項目。是指電子商務平台利用其客戶交易數據、支付信息、信用評價等數據信息對潛在客戶進行分析，建立小貸公司，為潛在客戶提供服務的模式。

「大數據」是互聯網技術的重要特征，也是互聯網與金融結合的最核心內容。通過平台提供的數據進行數據挖掘，從而得到企業的真實經營狀況和核心競爭力，有效解決了小微企業傳統融資模式中的借貸雙方信息不對稱問題。大數據的應用在很大程度上降低了企業信息獲取成本。

以「阿里小貸」為例，2010年6月「阿里小貸」成立，其口號是「專注於小微企業的融資服務提供商」，是國內第一家專門服務於電子商務領域小微企業的小額貸款公司，並獲得了國內首張電子商務領域的小額貸款公司營業執照。阿里小貸這種「電商平台+網絡信貸」的融資模式，將電子商務企業的信息和渠道優勢與小貸公司的牌照結合起來，有效降低了借貸雙方的信息不對稱和信息獲取成本，為小微企業融資困難的解決提供了一個創新的思路。

基於大數據的小額貸款融資模式的流程(圖3):第一步，對小微企業進行全面考察，利用互聯網信息對提出小額貸款的小微企業的生產經營、財務狀況、盈利狀況進行綜合評估，測定其還貸水平。第二步，強化對小微企業的監控。

圖3：基於大數據的小額貸款融資模式流程

（四）互聯網金融門戶模式

互聯網金融門戶模式是小微企業可以借助互聯網金融資質平台根據自身融資需求搜索對比各種金融產品，最終選擇適合自身的金融產品，該模式是一種搜索比價的一種融資模式，比較典型的代表拍拍貸、人人貸、宜信和陸金所等。

這種模式的特點在於開創了一個電商服務模式，就是以互聯網金融門戶為中介，小微企業和電子金融機構進行交易的新模式。電子金融的門戶模式極大豐富了金融領域的服務形式，讓現代金融能夠借助網絡信息技術的形式，為更加廣闊的市場金融需求服務，這種從自身的理論形式和市場適應程度方向出發的電子金融機構形式，讓網絡信息時代的金融機構找到了發展的途徑，能夠以最快地速度適應並在網絡社會實現自己的職能和價值。

互聯網金融門戶融資模式流程(圖4)：第一步，客戶選擇交易平台;第二步，比較金融產品與選擇電子銀行;第三步，客戶靈活運用交易平台安全快捷地獲得金融機構融資。

圖4：互聯網金融門戶模式流程

五、基於互聯網金融創新小微企業融資服務模式的保障機制

（一）完善小微企業社會信用體系

小微企業利用互聯網金融進行融資，需要具有良好的社會信用，但是目前中國還沒有建立互聯網金融行業的征信體制和信息共享平台，小微企業的社會信用較為醫乏。因而應該逐步完善小微企業的社會信用體系。

一是依托互聯網數據積累和大數據技術，制定統一的用戶信息征集口徑，建立針對貸款者的信用評價指標體系和信用評審機制。二是依托互聯網檢索技術組建統一的互聯網金融信息服務平台，實現小微企業信息的交流、共享，增強市場信息透明度。同時出台事後懲罰政策和制度，健全和完善失信懲罰機制。三是鼓勵符合條件的互聯網金融企業接入央行征信系統，實現信息共享。

（二）支持互聯網金融運營模式創新

鼓勵互聯網金融向小微企業融資的關鍵是支持互聯網金融運營模式的創新。一是支持互聯網金融企業探索建立面向中小微企業發展的線上、線下相結合的投融資服務體系，鼓勵互聯網金融企業在融資模式和風險管理等方面針對小微企業提供更具有針對性和靈活性的金融產品和服務。二是支持互聯網金融企業與傳統金融機構、創業投資機構開展深度合作，整合全社會金融資源，滿足包括小微企業在內的各類企業在不同階段、不同層面的融資需求。三是鼓勵互聯網金融企業穩步開展金融產品和金融服務的創新，推動P2P、眾籌融資等新興金融服務平台發展，做大做強互聯網金融產業鏈。

（三）進一步完善小微企業互聯網金融融資的監管

基於互聯網金融的融資模式降低了小微企業申請貸款的門檻，豐富了小微企業的融資路徑選擇並對其融資困難起到一定緩解作用，給我國經濟發展帶來的推動作用是不可替代的。但是在我國目前征信體系並不完善的情況下，這種純信用融資模式，無論對於融資者還是投資者都有相當大的風險，需謹慎對待。

相關部門已出台一系列的政策與規范從立法、監管、自律和征信系統等幾個方面對互聯網融資平台加強管理，為長期困擾互聯網金融平台正常運營的信用風險、操作風險和政策法律風險找到了解決的途徑；也為基於互聯網金融的融資創新留下了發展空間，使更多的平台融資企業和小微企業從中受益。接下來，應循序漸進，結合小微企業的融資需求特征與互聯網金融的個性特點，增強監管的針對性，創新監管手段，並積極完善溝通協調、信息共享和消費權益保護制度，探索金融監管、金融自由均衡機制，逐漸形成運轉高效、覆蓋面廣的金融監管體系。待到小微企業通過互聯網金融進行融資的監管發展較為成熟時，再逐漸開放互聯網金融融資監管領域的准入規則。

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