公開市場繼續凈回籠 後市流動性收緊概率仍存

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/ XINHUA08.COM)--央行周四(11月3日)上午在公開市場進行了300億元7天期、200億元14天期、200億元28天期逆回購操作，中標利率分別持平於2.25%、2.4%和2.55%。由於今日逆回購到期規模為1650億元，故單日凈回籠950億元，為連續第二日凈回籠。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計數據顯示，本周(10月31日-11月4日)央行公開市場有7000億元逆回購到期。其中7天和14天期的到期量分別為5000和2000億元。另有59億元三年期央票到期，無正回購到期。周一到周五的逆回購到期量分別為900億元、1550億元、1550億元、1650億元和1350億元。

3日，隔夜Shibor連續第三日下行，報2.2450%，下跌0.42個基點；7天Shobor報2.4080%，下跌0.60個基點；3個月Shibor報2.8380%，上漲0.84個基點。

央行公開市場連續第二日凈回籠資金，月初收回此前月末加量投放的多餘流動性，顯示貨幣政策中性。中信證券研報分析認為，短期內資金面顯寬鬆，但是央行已經開始凈回籠，後期流動性波動可能再度加大。經歷了月末資金緊張後，進入11月份後，資金開始放鬆。

一方面是因為度過月末，備付需求下降；另外，由於美國大選的不確定性，美元近期較弱，人民幣貶值壓力有所放緩，資金流出速度下降，也利於流動性緊張的緩和。但不可忽視的是，前期央行持續凈投放流動性，目前累積的公開市場到期資金量非常大，回籠流動性趨勢會延續到下周。如果再疊加後期人民幣仍面臨較大的貶值壓力，市場流動性仍可能逐步收緊。

值得一提的是，11月3日人民幣兌美元匯率中間價報6.7491，升破6.75關口，創兩周來最高，較前一交易日上漲71個基點。

此外，與此前市場預期一樣，美國聯邦儲備委員會2日發表聲明稱，將維持聯邦基金利率不變，同時表示加息理由已持續增強。

中信證券研報分析，美元強勢疊加海外利率回升造成的全球流動性收緊，無疑將使我國資本外流和匯率壓力進一步加大，流動性與匯率走勢的共振增強，“三元悖論”下將制約國內貨幣政策空間並溫和推升國內利率。在面對美聯儲加息和人民幣匯率壓力下，央行貨幣政策已呈現量價分離新組合，即量上維穩，價上則通過“鎖短放長”抬升綜合資金成本，從而以期達到緩和人民貶值和資本外流壓力的政策意圖。