避險基金光環褪色！ETF後來居上、資產規模勝出

MoneyDJ 新聞 2016-11-07 記者 陳苓 報導

被動式投資工具 ETF 靠著低廉手續費和穩健績效大行其道，近來資產規模一路狂飆，已經超車避險基金成了市場新主力。

英國金融時報報導，ETF 資產規模飆至 3.2 兆美元以上，超過避險基金的 2.97 兆美元。避險基金收費高昂、表現遜色，導致投資人不斷出走，轉向費用較低廉的 ETF 等。

ETF 優點在於費用極低，Evercore ISI 稱，ETF 平均收費為 0.35%，並可以享受稅務優惠。相較之下，避險基金所費不貲。Preqin 數據顯示，避險基金收取資產規模的 1.5% 作為管理費，並對獲利抽成 18.9%。

以往避險基金績效遠勝大盤，退休基金和主權財富基金願意忍受高昂費用，賺取獲利、躲過市場修正，使得避險基金從 1990 年代的市場小咖，2014 年成長至規模 3 兆美元的巨獸。不過避險基金規模擴大之後，績效日趨不振，2011 年以來，表現不再超越大盤，退休基金等投資人不滿，紛紛大砍部位撤資，轉入 ETF 等其他資產。

被動式投資大行其道，共同基金等主動式投資光環褪色，不斷失血。機構投資人為了因應龐大贖回潮，只好狂賣股票，美銀旗下的法人客戶已經連續 21 週拋售持股，時間之久刷新紀錄。

ZeroHedge 1 日報導，美銀最新一週的客戶資金流向報告顯示，法人客戶連續 21 週賣股，創下空前紀錄。原因何在？今年主動式基金失血慘重，贖回金額破歷史新高，法人因此瘋狂賣股籌錢，幾乎手上有什麼賣什麼，其中賣壓最重的是「非必需性消費」(Consumer Discretionary) 類股。

英國金融時報 9 月 1 日報導，主動投資的共同基金收費高，近來報酬欠佳，資金不斷外逃，流向收費低廉的被動式投資。主動和被動投資差別在於，主動投資需有專業經理人選股，目標擊敗大盤。被動投資追蹤某一標的，追求與大盤相近報酬，無須明星經理人操作，因此費用較低。

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