中國經濟成為市場亮點 明年有三大投資主題

惠理基金零售業務董事總經理曾德明撰文指出，臨近年底，又到了回顧過去、展望未來的時候。2016年可謂波動之年，中港股市在第一季度因避險情緒高漲而出現急劇下跌，進入第二季度，市場波動性依然沒有緩解，直到超於預期的企業盈利陸續在第三季度公布，投資者的風險偏好才開始回歸中性，投資模式也逐漸轉變為以個股篩選為主。如今最後一個季度基本過半，但拉鋸戰才剛剛拉開序幕：市場尚需時間消化美國大選結果，美聯儲加息決定將在下月塵埃落定，「深港通」有較大機會在近兩周開通，而意大利修憲公投恐成歐洲大陸的下一個風暴眼。這篇文章具有一定的借鑑意義。

在今年還剩下的一個半月當中，好壞參半的市場事件或帶來諸多不確定性，不過，投資致勝法寶之一就是能夠在充斥着不確定性因素的市場中找尋具確定性的增長點。對於專注大中華區的投資者來說，這一具確定性的增長點恐怕非「中國經濟」莫屬。近期公布的中國經濟數據進一步加強投資者信心，10月份內地製造業採購經理指數升至超乎市場預期的51.2。展望2017年，中港股市有三大投資亮點值得留意，分別是擁有全球業務的中國公司、中國服務業，及中國房地產板塊。

服務業成增長引擎

業務遍布全球的中國製造企業正憑藉其高增值產品，逐步實現與全球市場的融合。它們擁有世界級的一流藍籌公司作為客戶，並通過產業鏈創新升級來提高產品附加值，以滿足日益增長的海外需求。這類優秀企業當中不乏民企，而民營機制的靈活性及創造力恰恰是拓展業務版圖的關鍵動力。

中國服務業有望成為中國經濟未來10年的增長引擎。中國消費品一直處於貿易順差，中國服務業則恰好相反，存在較大貿易逆差，反映龐大國內需求要靠「進口服務」來滿足。中國現時服務業多以大型國企為主，效率較為低下，與海外同業相比，無論是業務發展還是經營效率均具較大的增長空間。

儘管有市場觀點認為中國房地產存在隱憂，20多個城市在十一黃金周期間陸續發布新一輪調控措施，導致10月份樓市稍有降溫。但若從更宏觀的角度來看，政府制訂政策時開始更趨向於「因城施策」，加上此前出台的調控措施，均有助於整個行業的健康長遠發展。同時，主要城市的土地供應較為有限，土地儲備充裕的房地產企業亦相應掌握着更多主動性。因此，中國房地產有望成為逆向投資的最佳板塊選擇。

影響範圍較廣的事件均會在2016年底前發生，宏觀波動將在2017年有所減弱，股市走勢或將更加平穩，新興市場股票或在2017年跑贏已發展市場股票。

在新興市場股票當中，由於中國股票的增長和估值仍保持合理且具吸引力的水平，中國市場的A股、香港市場的H股及紅籌將有望脫穎而出，為巿場表現帶來較大貢獻。同時，市場氣氛改善將促使投資者重新意識到挑選個股的重要性。（文章來源：hkej）