【財華專題】特朗普勝出 「明益散戶」?!

美國大選變天，共和黨特朗普勝出，以276票嬴希拉莉的218票，成為美國第四十五任總統，引發金融市場「黑天鵝」效應，未來數天投資者的反應至為關鍵。

全球正面對前所未有的政治風險時代，富達國際股票部環球投資總監Dominic Rossi更質疑，二戰後豎立的支柱是否能維持。已知的金融風險現被前所未有的政治不確定性因素所取代，投資者正在尋求避險。

市場正關注，特朗普競選期間曾口出狂言的政綱，會否真的落實執行。渣打銀行報告指出，特朗普曾承諾，將中國定為匯率操控國，將北美自由貿易協議重新談判，驅逐非法移民，他上任後會否貫徹執行將拭目以待。但特朗普的保護主義和反全球化政綱相當明確，他一再強調對中國和墨西哥徵收關稅，引發市場對潛在通脹的關注。特朗普大膽提出削減個人和企業稅率，雖然對商業有一定支持，但長遠意味著加重財政赤字，美國國債中期息率將提高，美債作為避險資產的功能將減弱。

特朗普勝出，金融市場以大震盪作出回應。美國道瓊斯指數期貨今天曾一度急跌867點，日本股市曾挫1000點，港股亦下跌逾900點。不過，大跌市下竟然有一班幸災樂禍的小散戶。散戶譚先生對香港《財華社》表示，美國大選是「明益散戶」，港股曾跌逾千點，現時在低位入市是穩賺不賠的投資。大變局下，投資者無疑要思考如可重新部署投資策略。宏利資產管理亞洲區股票投資部首席投資總監陳致洲建議，由於亞洲區的經濟基本因素和前景相對吸引、企業盈利展望回升，加上人口結構出現改變有助創新企業發展，預期美國大選過後，投資者或將焦點逐步轉往亞洲市場。中國銀盛財富資產管理董事總經理郭家耀表示，市場情緒會逐步穩定，預料短期內港股再大幅下跌的機會不大，不過特朗普上台後提出的經濟政策將帶來更長遠的影響。例如其貿易政策影響，將對出入口股及以貿易為主的股份受壓；股市波動或令12月加息預期下降，對地產股構成影響。深港通即將開通，?指調整得深反有助內地資金流入港股，預料中資金融股、科技股及國際金融股反彈力度較大。

金融市場動盪，美國債、日元、瑞士法朗、黃金繼續成為避險資產。日元作為避險資產，一度兌美元升3.78%至101.2日元；同樣瑞士法朗兌美元亦曾升值2.3%至0.955瑞士法朗；美國10年期國庫債券孳息率則跌至1.76厘。不過有特朗普風向標的墨西哥披索，反應異常激烈，一度重挫逾13%刷新歷史新低，跌至1美元兌20.7818披索。美匯指數亦曾一度跌2%至95.885點低位。

現貨黃金價格周三一度暴漲4.8%至1335.8美元/盎司。金銀業貿易場永遠名譽會長張德熙認為，特朗普當選的突發性消息令資金湧入金市出現超買，但金價進入牛市未是時候，大家都揣測聯儲局在息口、量化寬鬆方面的政策可能會有改變，料金價將平穩於1250至1300美元水平，短期或挑戰1350美元/盎司。金價上升帶動金礦股表現搶眼，招金礦業（01818-HK）升8%，紫金礦業（02899-HK）及靈寶黃金（03330-HK）分別升近半成及3%。南華金融集團高級策略師岑智勇認為，如果特朗普未能予市場信心，將繼續利好黃金相關資產表現，但零售業低迷限制了金飾股升幅，建議投資可選黃金及黃金ETF。

對人民幣影響又如何? 離岸人民幣今天亦跟隨溫和升值，曾升0.4%至6.7739元人民幣。中銀香港高級經濟研究員應堅分析，特朗普上任對人民幣短期利好，長期則增加貶值壓力。因為特朗普的政綱，以貿易保護主義為主，將中國視為匯率操控國，並提出向中國進口貨品徵收高關稅率，經常賬和資本賬將會惡化，資本外流，加大人民幣貶值壓力。再加上特朗普支持美聯儲加息，美元將會向強方發展，兌人民幣等其他貨幣加大貶值壓力；但相信人民幣只會有序貶值而非不幅波動。

由於金融市場大動盪，市場對美聯儲12月加息機會率從82%下滑到50%以下。信安環球投資全球投資策略師Seema Shah表示，由於特朗普勝出引發負面市場反應，預期聯儲局不會在12 月加息，並會對孳息率進一步造成下行壓力。另外，聯儲局主席耶倫和副主席Stanley Fischer任期將於2018 年屆滿，由於與特朗普貨幣政策有異，估計不太可能獲再次任命；新人選或會加快加息步伐，加快利率正常化。

量寬政策或將提前結束，市場準備好了嗎?!

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