高盛：財政刺激非萬能！川普當政、全球經濟在劫難逃

MoneyDJ 新聞 2016-11-15 15:46:15 記者 陳苓 報導

川普打算舉債興建基礎設施，讓道瓊指數狂喜不已，連日突破歷史新高。高盛對漲勢澆冷水，指出該行的各種預測都顯示，川普政策不利市場，全球經濟終將陷入衰退。

ZeroHedge 14 日報導，高盛經濟學家 Nicholas Fawcett 和 Sven Jari Stehn 報告指出，他們分析川普四大政策，包括財政刺激、貿易關稅、限制移民、聯準會 (FED) 轉向鷹派，發現川普施政會略微拖累全球成長，財政刺激一開始有利成熟國家，但是效用會逐漸減弱。川普政策對新興國家的外溢效應，更自始至終都是負面。短期內財政刺激能帶動全球經濟擴張，但是長期而言或許會大幅削弱經濟成長。

高盛把川普執政，區分為三種情境。第一種是「全面」(full) 執行，也就是財政、貿易、移民、FED 全都落實。第二是「良性」(benign) 情境，是指只實施財政政策，第三是「負面」(adverse) 情境，意指實施貿易壁壘、限制移民、FED 轉鷹，而且沒有財政刺激。

由圖表 (見此) 可見，三種情境對已開發(DM)、開發中(EM)、全球 GDP 的衝擊。「全面」執行情況下，2020 年時全球經濟成長每年會少掉 0.2%，初始時對已開發國家較有利，對開發中市場較為不利，但最後情況會逆轉。「良性」情境下，全球 GDP 會增加 0.4%，但是開發中市場兩年後就會出現副作用。至於「負面」情境下，全球實質 GDP 將在兩三年後減少 0.8%。

ZeroHedge 指出，高盛預測未必準確，卻對 FED 和市場有一定影響力，未來幾天賣方壓力可能會因此出籠。文章說，當前市場靠著數兆美元的流動性維持繁榮假象，川普勝選將揭開全球經濟的真面目，全球大衰退、甚至大蕭條正蠢蠢欲動。

川普大選獲勝，道瓊指數六連漲，突破空前新高，瘋狂漲勢讓不少人擔心，美股是否漲過頭了？部分專家建議，應趁這波反彈獲利出場，不要太貪心了。

CNBC、CNNMoney 報導，JPMorgan Cazenove 14 日報告稱，投資人應該趁選後漲勢獲利了結，並繼續減持新興市場部位。報告稱，全球股市結構性加碼七年之後，情況惡化，應趁漲勢減碼。殖利率強勢飆升也不利本益比，新興市場已經倒地，或許會出現流動性壓力。與此同時，美國擬定優先政策之際，爆發負面政治新聞的風險也相當高。

JPMorgan Cazenove 強調，股市成也川普、敗也川普，提高基礎建設開支和減稅，固然能提振總體需求和美國經濟活動，但是相反來說，要是新政府把貿易和移民視為優先議題，供應鏈和貿易將出現問題，削弱 GDP 成長。此外，美國政治情況仍高度分裂，消費者和企業信心也恐受創。

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