陸人行推進債市去槓桿，力促資金加速流入實體經濟

MoneyDJ 新聞 2016-12-16 09:58:17 記者 新聞中心 報導

大陸在近日債券違約傳聞、美國聯準會 (Fed) 升息、銀行間市場資金價格連日走高等短期因素共同影響下，銀行間債市昨 (15) 日再次遭遇大跌情況，5 年期和 10 年期國債期貨開盤不久後便雙雙跌停，這也是國債期貨上市以來首次出現跌停。 上證報引述業內專家認為，此次為債市調整，並非債市危機，人行的目的在於促進債市有序去槓桿，相信短期內人行就會加大流動性投放力道，以平抑當前資金面緊張的局面。事實上，人行在連續三日淨投放為零後，昨日於公開市場淨投放 1,450 億元 (人民幣, 下同)。 大陸 5 年期和 10 年期國債期貨昨日早盤雙雙跌停，截至昨日收盤，10 年期國債期貨主力合約 T1703 則收跌 1.81%，創上市以來最大跌幅，5 年期國債期貨主力合約 TF1703 收跌 1.16%。銀行交易員表示，目前買債券的少，賣債券的多，原因是債券收益率持續上行。 另有市場消息指出，在銀行間市場流動性持續偏緊的情況下，昨日早盤多家銀行一度暫停同業操作，四大行庫中僅工行給銀行拆出了部分資金。此外，隨著債市波動的加劇，晨鳴紙業、華儀集團、中國鹽業等 7 家發行主體昨日也宣佈，取消或延後發行合計超過 60 億元的債券。 在業內專家看來，大陸債市的調整，是在經濟復甦的背景下，資金「脫虛入實」，加速流入實體經濟，從而分流了金融市場的流動性，以及債市去槓桿政策共同導致的結果；此外，債券違約傳聞、Fed 升息等也擴大了債市的悲觀情緒。從更直接的因素來看，則是銀行間市場資金價格的走高，從 10 月開始，隔夜、7 天等短期利率波動開始加大，近來 SHIBOR 利率更是連日全面上漲。 值得關注的是，人行向市場傳遞推進債市去槓桿態度的同時，也透過頻繁的公開市場操作傳遞出另一個信號，即人行有充分的能力來保持短期資金面的平穩。在連續三日淨投放為零後，人行昨日在公開市場淨投放 1,450 億元，注入流動性。 面對當前的市況，興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委認為，目前還不具備貨幣政策發生方向性轉變的基礎，人行會在穩增長和防風險兩個方面保持平衡；考量到經過此輪震盪，債市槓桿已大幅下降，去槓桿目的已基本達到，若放任波動繼續，可能對穩增長不利，亦不利於防風險，因此未來流動性應該會逐步回歸正常。