去年增發融資1.7萬億 IPO提速非A股疲弱誘因

和訊網消息IPO提速或並不是A股下行的主要風險因素。

日前，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺發布報告稱，金融監管加強可能造成市場流動性緊張，是A股今年面臨的主要下行風險之一。而去年年底，證監會加快A股IPO的審批速度，近期流動性拐點出現後，部分投資者將A股表現疲弱歸咎於新股擴容。對此，包括新華社和人民日報在內的官方媒體發文，支持IPO常態化。證監會副主席在達沃斯論壇的表態也說明證監會將繼續推進中國資本市場改革。

不過，「從融資額數據看，自去年下半年，IPO的確出現加速。由於IPO定價受限，企業在上市之後依然有很強的融資需求，去年增發融資額總量1.7萬億，約為IPO規模11倍。因而，IPO提速本身對於市場流動性的負面影響並不大。」高挺稱。

值得關注的是，過去幾個月，監管層延續股市去槓桿的同時，加強樓市、債市、保險、銀行理財等方面的監管，主要包括在貨幣政策上「縮短放長」、將銀行表外理財納入廣義信貸監管、擬對部分表外業務進行資本金計提、擬加強保險股權投資監管等。

瑞銀證券認為，各個金融領域都顯示出監管趨嚴的跡象，可能導致整個金融系統去槓桿。去年年底的債市調整，一方面是對流動性緊縮的反映，另一方面也是對未來監管繼續加強的預期釋放。在經濟持續好轉的背景下，金融監管和規範可能繼續升級，導致金融市場去槓桿、降低市場的風險偏好、甚至一些投資者開始擔心實體經濟可能受到負面影響。

在未來幾個月的業績淡季，瑞銀證券維持對A股市場謹慎的觀點，偏好防禦性的低估值大盤藍籌股和受金融監管影響較小的消費（食品飲料、汽車）和醫療保健行業。

瑞銀證券強調，A股市場，尤其是小盤股近期的弱勢行情，主要是源於對金融體系整體流動性的擔心，以及股票投資者風險偏好的下降。「IPO提速造成的對A股市場的擔憂只是短期」。