〈第二季投資季報〉台股萬點何時上？關鍵在外資動向

今年以來，外資對台股累計買超逾 30 億美元，延續去年強勢，仍穩居亞股之冠，Q2 台股有機會上萬點嗎？

花旗證券研究部主管谷月涵在 2016 年底時就提出，2017 年上半年台股有機會挑戰萬點，主因為 iPhone 供應鏈占台灣科技股營收比重達 36%，隨著市場看好 iPhone7、iPhone7 Plus 的銷售量加溫，對台股會是一大利多，尤其特別看好大立光 (3008)。

群益店頭市場基金經理人沈萬鈞則認為，今年台股上萬點的機率相當高，尤其時間點應該落在 4、5 月左右，雖 5 月是報稅季節，6～9 月則是除權息旺季前，台股恐怕高檔震盪機率高，但 Q3 恐怕淡季不淡，主要是眾所矚目的 iPhone8，從相關供應鏈所得消息來看，包括類載板、AP 生產、機殼等，很多規格至今仍尚未底定，但各種消息紛紛出籠，因此即使相關業者要有出貨貢獻營收也要等到 Q3，但短期股價上仍容易受到消息面產生的預期所影響。

就 2017 上半年來看，法人認為，電子產業基本上看來並無亮點，雖然表現比其他族群來的亮麗，但前一波台幣升值匯損效應相當嚴重，預期 3 月台幣隨美元升息預期一路走貶。的確，3/22 台股受到美國股市大跌影響，開盤大跌百點，新台幣兌美元匯率，同步走弱，來到 30.53 元、貶值 7.2 分，區間震盪。

第一季廠商獲利表現就可避免如去年同期受匯率變動所苦的情況發生。不過，面臨萬點前的壓力，台股龍頭台積電 (2330)Q2 營運狀況尚有下滑壓力下，恐怕指數對權值股的壓力不易突破。

中央大學經濟系教授徐之強也提醒，雖然上半年成長穩健，第二季動能持續緩步向上，在台股殖利率為亞洲最高，亦高於五年平均值，加上台灣企業去年表現不錯，配息可能比預期高，外資若參與除權息旺季，資金肯定留在台股。

但仍有風險需要注意，歐元區上半年選舉增加不確定性，民眾對未來經濟情勢做預期，擔心荷法兩國若皆為民粹主義勝選，9 月德國選舉也有可能失守，受到政治力干擾，正負兩股力量正在拉鋸，影響台股何時上萬點。 

財報公布與法說旺季 走基本面行情

對此，摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒認為，台股即將進入財報公布與法說會高峰期，盤面可望走業績主導的基本面行情，若指標性龍頭股業績表現與展望優於預期，有望成為推動台股下一波漲勢的主力，而下半年走勢則需視蘋果 iPhone 8 的拉貨與銷售狀況而定。
 
不過，葉鴻儒提醒，今年台股成交動能雖有起色，短線漲多後也要提防波動度加大。展望後市，隨著經濟景氣回溫，資金將以良性輪動為主，個股在基本面有撐的情況，業績題材股股價拉回仍可作適量加碼。

類股選擇方面，建議仍選股不選市，挑選獲利具成長性、企業展望佳之個股，科技業可留意市佔率提升或切入新功能之蘋果供應鏈，以及自動化產業、車用電子等，傳產則以近期表現好轉的航運股、長線題材汽車零組件等為主。

關鍵在外資動向

保德信高成長基金經理人葉獻文也分析，4 月股東會前 2 個月，台股進入融券回補高峰期，面對即將到來的融券軋空行情，以及現有的資金行情，均有利支持台股維持震盪盤堅格局，但指數要再過前波高點，關鍵仍在外資動向。短線上，Q1 全球多項經濟生產指標進入高原期，後勢值得留心。

安聯台灣科技基金經理人廖哲宏也表示，目前台股盤面主流除了維持去年營運成長的高價股外，今年低基期或具備轉機題材的中小型股票，更是百花齊放，過去 Q1 雖是產業淡季、通常也是一年最淡的季節，卻也造就了市場造夢的氛圍。以此氛圍來看，只要大盤趨勢穩步向上態勢不變，產業輪轉的機會大，其中又以低基期轉機股最具潛力。

展望今年 iPhone 新機是目前市場期待的重點，零組件的拉貨，將從第二季開始啟動，所以就台股展望，基本上是逐季向上的格局。

就產業趨勢觀察方面，廖哲宏表示，Q1 為產業淡季，未來有望逐季走高，除了有漲多拉回的正常現象，目前基本面的疑慮不多，全年成長的基調並未改變。如同上述徐之強提醒的，在後市需要觀察的重點方面則包括：國際市場走勢與政治風險可能對台股籌碼面變動的潛在影響。

面對台股持續向上，展望後市，廖哲宏表示，受到資金簇擁以及期待產業營運逐季走高的因素，台股持續維持在高點，考量目前市場產業面的風險不高，但指數仍在相對高點，布局方向建議選擇有轉機性且基期較低的股票，或逢低布局營運持續亮眼的股票，避免追高，須隨時觀察外資動向與國際股市行情的變化，控管下檔風險為宜。

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