【蕭碧燕專欄】展望第二季 股市居高要思危 記得審視停利點！

時序來到 2017 第二季，投資人一定想知道第二季的投資展望，從全球市場來看，資產應如何調整配置？

蕭碧燕老師指出，目前全球股市皆處於相對高檔的位置，若是說有相對低檔的股市，大概就只有兩個市場漲幅還沒有太高，分別是港股和陸股的 A 股。

自美國新任總統川普上任，全球投資人都在引頸期盼川普將推行什麼有利經濟復甦的政策，因此道瓊指數繼續上揚，並突破 20000 點大關，帶動環球投資氣氛好轉，資金亦持續流入港股，加上近月強勢板塊如商品、金融、科技等均顯著上升，帶動港股從去年 12 月的低位反彈，H 股這段時間漲了不少。

還有就是 A 股，迥異於去年一開盤便連續下挫，上證綜合指數今年開盤以來持續穩步向上，雖然整體來說 2017 年 A 股整體可能較為波動，但與 A 股相關的個股都是相對低點。

其他股市都處於高檔，高點漲幅有限，又有逢高回檔的風險。不過，蕭碧燕老師指出，最大的風險其實在於「通膨」。

她進一步解釋，現在美國已經處於升息波，根據過往經驗，美股在升息階段通常先蹲後跳，可是現在美股卻一直處於高點，表示接下來的升息循環中，美股的漲幅會越來越小！此外，美國升息速度快慢，影響的程度也完全不同，若是升息速度及幅度太快，那就不妙了！因為 GDP 跟不上通膨速度，恐怕會發生停滯性通膨，衝擊美國製造業，對經濟並不是件好事。

同時，她提醒，股市越高點，停利點就要設得越低。所以停利點基本上是非固定的，而扣款金額其實也可以機動的。以目前道瓊的點位，若是想要單筆進場的投資人需要猶豫再三，主要原因是美股高點漲幅有限，風險卻大幅提高；至於定期定額的投資人，則須減碼扣款，蕭碧燕老師以自身投資美國基金的經驗分享給讀者，在道瓊 18000 點創下歷史高點記錄時，她就開始減碼扣款至 3000 元，停利降為 10％，在道瓊 20000 點創歷史新高紀錄時，有 50％都已經贖回了，已經達到停利點，就一定要停利出場。

至於石油，今年可能沒有太大的發揮，很難突破 60 元，主要是因為美國頁岩油井再度開採，OPEC 減產的部分，完全被增產的頁岩油迅速補回，在供給大增的情況之下，又令國際油價再度出現壓力。

還有，投資人最近相當關心的高收益債，在升息循環下，通膨壓力也讓報酬萎縮。蕭碧燕老師指出，投資高收益債的報酬，就是配息 + 資本利得 (損)，在通膨環境下，配息是固定的，那資本利得就有可能變成「資本利損」。

她常說，投資人要先了解自己投資的目的，到底是要資本利得？還是配息？如果是資本利得，在升息循環中恐怕是資本利損，更何況現在是相對高點，還要考慮匯損和手續費，最近買進肯定都是賠錢！

但若是以配息為主，那就不用擔心資本利損這件事，因為投資目的就是為了配息，假使投入 1 百萬，利息一年領 6 萬，即使最後變成資本利損，扣到本金也沒關係，只要把投資時間拉長，就不用在意淨值。蕭碧燕老師說，她有朋友投資某檔高收益債十年以上，其中經歷了 2000 年亞洲金融海嘯和 2008 年全球金融海嘯，如今配息早已讓他回本。

不過，定期定額投資高收益債的投資人，恐怕要開始接受波動，蕭碧燕老師提醒，千萬要撐住！不要看到虧損就想賣掉，不僅沒有配息，也很難在找買點進場。

因此，若是以配息為目的的投資人，謹記債券型基金以長期投資配息為目標，短期淨值波動並不會影響長期獲利，只要基金能穩定配息即可。