IMF對熱錢打造繁榮景象提出警告

在美國股市歷史性大多頭行情的領軍下，樂觀的氣息 (儘管最近出現了激情之後的震盪整理格局)，很快地就傳染至全世界各地；許多地方於是也紛紛頻寫下歷史性天高，而不讓美股的演出專美於前。與此同時，以原油為首的國際原物料價格，也出現了強勁反彈；以美國西德州中級原油(WTI) 的期貨為例，今年 1 月 25 日的盤中，WTI 就以每桶 66.66 美元的水準，創下了自從 2014 年 12 月 5 日 (即過去 3 年又近兩個月) 以來的最高紀錄。

背後支撐力量

而在這各類市場皆呈現繁榮景象的背後，的確有一股很強的屬基本面的支撐力量，那就是：全世界的經濟景氣，非但已經自幾年前的谷底，持續出現好轉；而且，目前無論是復甦力道，抑或是整個範圍的廣泛性，甚至都還處於過去數年來所罕見的強勁程度─高於原先所預期。

根據國際貨幣基金 (IMF) 的指出，去年全世界的經濟成長率是以 3.7% 的水準，創下了自 2011 年以來的最佳表現；而預估今年的成長率，還可望進一步擴增至 3.9%。而這些數據，皆略高於其在去年 10 月間所做的預估值。

不過，在今年 1 月 22 日所發布的一份最新的全球經濟展望 (the outlook for the global economy) 報告之中，該機構也對現階段全世界的經濟景氣復甦，其實太過於仰賴各國中央銀行長期以來的寬鬆銀根政策，提出了警告。這些成本低廉的熱錢(easy money)，大量地湧入股、匯等市場來炒作，硬是造就短暫性的繁榮景象。

在這其中，川普 (Donald Trump) 政府因為祭出減稅方案 (將公司稅由原先的 35% 的水準，大幅調降至 21% 等) 的關係，導致了今年美國經濟成長率的預估值，於是由原先的 2.3%，被調高為 2.7% 的水準。而根據高盛證券 (Goldman Sachs) 的估計，如此一來，標準普爾(S&P)500 種指數的成分公司的每股獲利能力，今年再增長 5% 左右的幅度。

炒匯帶來風險

各國央行，將銀根長時間壓低在史上罕見的寬鬆水準，是導致全世界各地的股市行情大受激勵的主因；並因此造就了「財富效應」(wealth effect)。此外，過去的一年來，在國際資金競相湧入歐元 (euro)、日圓 (yen)，以及許多新興市場炒匯的情況下，美元匯率相對於是出現罕見的弱勢。

而美元一旦進一步地走貶，將刺激通貨膨脹率 (inflation) 的蠢動，結果恐怕會迫使美國聯準會 (Fed) 加快緊縮銀根的速度，並給全球經濟景氣的復甦帶來風險。去年 12 月份的時候，美國的消費者物價 (consumer prices) 較去年的同期，就出現了 2.1% 的增長幅度。
 

『新聞來源／財訊快報 http://www.investor.com.tw』