2020年變數仍多 三招迎戰高波動低收益市場

儘管美中貿易戰逐漸緩和，全球景氣也有回暖跡象，不過，邁入 2020 年，投資市場依然存有不少變數，高度震盪的情況在所難免。面臨習以為常的高波動及低收益環境，專家建議，掌握三招策略來迎戰，分散布局低接優選標的，並適時加碼固定收益型資產，爭取累積收益的空間，同時也鋪陳挖掘反彈的契機，為 2020 年增添喜慶餘年的機會。

受惠全球各大央行貨幣政策持續放鬆、低通膨的環境，以及美中貿易戰的降溫，全球股市高檔調節，而固定收益型資產如債券、特別股等，又受到投資人對收益需求的作用，資金面仍維持進駐。全球經濟動能回溫之下，富蘭克林華美投信建議，2020 年第 1 季可採取以｢價值、收益、機會｣為主軸的投資 C.I.O 策略。

策略一：價值首選中國 (China)，因為它具有價值面利基，可以吸引買盤。

中國 A 股在估值偏低、低基期、財政與貨幣政策端出牛肉、國際資金持續流入等四大利多支撐下，估計 2020 年第 1 季將是投資中國的良機。富蘭克林華美中國 A 股基金經理人沈宏達表示，中國市場擁有三大優勢：人口全球最多達 14 億、股市是第二大市值達 6.3 兆美元、GDP 是 14 兆美元為全球第三大經濟體，伴隨政策調整從世界工廠轉型成世界市場，具無限商機。

沈宏達表示，中國基本面有內需、政策支撐，外在則為中國對外開放，政策上放寬外資投資限制，目前機構法人與外資佔 A 股比重仍不到 20%，有望再上調。展望 2020 年 2 月將有三大外資機構可望調升陸股比重，資金面利多簇擁下，將對 A 股結構引起正面效果，建議投資應均衡布局金融、科技、消費及週期類股，也建議採取續抱或長期布局中國 A 股基金的策略。

策略二：收益題材 (Income) 仍為配置主軸

目前預估美國聯準會基準利率暫不動，加上信貸市場基本面仍屬健康，預期企業獲利成長將由減速轉為持平、違約情況也可望改善，有機會挹注收益型資產。根據彭博統計 (2019/12/20)，以 ICE 美銀美林指數為例，目前美國特別股殖利率於 4.8%、美國高收益債券殖利率於 6.3% 附近，搭配市場受惠於低通膨、主要央行貨幣政策支撐之下，收益型題材仍有長期表現空間。

富蘭克林華美特別股收益基金經理人余冠廷分析，近期北美企業利息保障倍數來看，估計企業違約潮發生率降低，而特別股屬性介於股票和債券收益之間，特別股發行機構多具投資等級信評、企業多屬內需導向，加上歐美央行傾向保持低利與政策彈性之前提下，仍正面看待特別股市場中長期投資機會，建議投資人不妨利用基金長期布局。

策略三：尋求機會 (Opportunity)，鋪陳投資反彈契機

貿易戰摩擦對全球經濟的負面影響預期將逐步鈍化，估計 2020 年等貨幣寬鬆效應逐步發酵後，全球經濟動能可望回溫，將有助新興市場獲利動能回升。目前新興國家貨幣便宜程度與金融海嘯後相當，各區域又以拉美貨幣最便宜，中長期來說，貿易戰降溫幫助帶動新興市場投資氣氛。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金經理人張瑞明表示，巴西里拉將為 2020 年新興國家的首選貨幣之一，隨著巴西央行還有再降息的機會，加上預期新興國家 GDP 將加速增長，仍看好新興市場願景，僅惟仍須留意政經情勢變化引導的波動，建議投資人宜掌握資產分散配置原則，趁波段分批低接布局，作為長線多元收益來源之一。

另外，中美貿易戰導致企業產業鏈移轉，加上近期美股行情創高、帶動台股走高，台灣成為最大受惠國。富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，隨著美中陸續釋出善意訊息，引導產業鏈轉向台股供應鏈上，而美股、全球與亞股連動，台股由權值股領軍呈現類股輪動向上，海內外資金延續多頭氣氛，台股長線後勢相對看好，建議投資策略選股不選市，或以台股基金分批加碼鋪陳反彈契機。