經濟趨向慢速球軌道 投資求穩字訣迎戰高波動

儘管 2020 年全球景氣持續維持溫和成長，不過貿易紛爭及地緣政治風險仍未除，法人預估，今年是全球經濟走向「慢球化」時代，也是投資風險與機會並存的「波動性」時代，因此，佈局宜以穩健為上，例如亞洲投資級債具高評等、低波動、企業財務體質佳三大特性，可以列入抗慢球化及波動性的投資選擇。

過去兩年在孤立與保護主義興起影響下，全球化終結的聲響不絕於耳，國泰投顧認為，儘管 2020 年全球景氣持續維持溫和成長，但主要經濟體成長動能多數來自寬鬆貨幣政策與消費帶動，並非淨出口及投資，加上貿易緊張局勢並未完全解決，全球貿易量增長速度仍緩，預估 2020 年全球經濟將走向「慢球化」時代。

展望今年，國泰投顧分析，市場依然存在風險與不確定性，一是從聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議記錄來看，討論風險和不確定性因素占所有經濟討論的比值上揚。二是中國境內國有企業和民營企業違約家數上揚，使部份企業信用條件與流動性趨緊。三是美國雖與中國達成貿易初步協議，但部分關稅猶存，且美國與其他區域之貿易緊張仍可能再起，全球貿易增速仍緩。

儘管風險猶存，所幸全球多數央行均透過降息穩定景氣，國泰投顧指出，未來主要央行亦可能採取其它貨幣政策工具擴大資產負債表，且日本、歐洲、中國及部分新興市場國家陸續推出財政刺激方案，預料 2020 年將為風險與機會並存之「波動性」時代。

2019 年金融市場在全球央行聯手寬鬆，加上美中貿易談判達成第一階段協議、英國國會大選降低無協議脫歐風險引領下，股市與債市均呈現亮眼表現。針對今年投資布局，國泰投顧建議，去年亞洲投資級債上揚逾 10%，今年在全球央行擴大資產負債表引領下，依然可以列為投資優選。

主要是亞洲投資級債具備三大特性，包括評等高：目前亞債在標準普爾與穆迪信評機構之整體評等為 A - 與 A3。

波動低: 相較美國投資級公司債，亞債信用利差較高且波動較低。

企業財務體質佳：從財務槓桿倍數、利息保障倍數來看，過去幾年亞洲公司債之資產負債正在改善，且流動性充裕。