疫情發威 保有三類資產抗波動

新冠病毒疫情發展，牽動全球投資人的心，法人認為，因應市場波動加劇局勢，現階段建議投資策略可保有三項配置，即新興國家當地公債、貨幣避險，以及作多日圓。

中國新冠病毒疫情對全球經濟的衝擊已無法避免，二月初中國鄰近的泰國、菲律賓相繼降息以提振經濟，而印尼央行官員也表示因應疫情衝擊，可能有再降息空間。其他新興國家如巴西、墨西哥等亦在降息循環中，這樣的趨勢下，當地公債即可率先受惠而有資本利得空間。

富蘭克林投顧表示，新興國家當地公債可受惠於央行降息的資金行情，雖然降息或國際事件易引發當地匯價壓力，但可藉由匯率避險的操作，純粹爭取於公債收益機會。此外，日圓通常於股市修正或市場恐慌時有逆勢上漲表現，作多日圓可穩定新興國家資產的震盪程度。

富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博表示，中國疫情爆發提醒投資人金融市場隨時可能會有意外事件發生，因此投資宜重視分散和防禦性。以作多安全避風險貨幣日圓的方式，於市場恐慌情境時，能保有逆勢上漲的資產。此外，由於澳幣與中國經濟和商品市場的連動強，放空澳幣即可降低新興國家資產的總曝險敏感度。在外匯面採取防禦的操作下，即可爭取於新興國家當地公債的債息和資本利得機會，現階段看好政府積極進行改革的巴西、印尼公債；以及高殖利率還有充沛降息空間的墨西哥等公債、政府逐漸開放外資投資的印度公債等。

根據彭博資訊，自今年 1 月 17 日新興國家股市下跌以來已修正 5.20%，然而 ICE 美銀美林新興國家當地公債原幣上漲 1.23%，加計貨幣表現換算成美元為損失 0.63%，然而同時間日圓升值 0.34%、澳幣和歐元貶值 2.79% 及 1.63%，顯見若有搭配貨幣避險操作即可有效抵減新興國家貨幣匯損的侵蝕 (截至 2/10 日表現)。

以富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金為例，截至 1 月底的投資配置，主要以新興國家當地公債為主，以爭取當地債較美元債為高的殖利率機會，區域配置以高債息的拉丁美洲和新興亞洲公債為多，並搭配作多日圓、放空澳幣和歐元以抵減新興國家貨幣部位的震盪風險。