〈每日外資外匯觀點〉平均通膨目標下不輕易升息 美元空頭重新占上風

美國聯準會主席鮑爾發表長期目標修訂聲明，新策略是採用靈活形式的平均通膨目標 (AIT)，周四金融市場出現劇烈波動，美元指數一度反彈來到 93.3021，周五拉回來到 92.6434。市場關注美國總統川普接受共和黨總統候選人的提名演說，預期將會批評民主黨對手拜登及其政策，並再度抨擊中國。

鮑爾的談話中反映聯準會的觀點，認為強勁的就業市場不一定會導致不可接受的通膨水平，採用靈活的「平均通膨目標」，希望通膨在一段期間內「平均」成長 2%，目標為 2-2.5%，並強調強勁的就業市場可以在不引發通膨高漲的情形下維持下去。

鮑爾的「平均通膨目標」說法與市場預期相符，美元指數在聯準會聲明公布後一度下跌至 92.41。紐約 OANDA 高級市場分析師 Edward Moya 預期，當其他所有央行開始撤出刺激措施，開始顯示收緊的跡象時，聯準會的收緊措施將會落後。而這種利差對美元不利，恐怕將出現較長期的下跌走勢。

不過，鮑爾釋出的鴿派信號仍不及預期，也就是未宣布將通膨目標定在 2.5%，使得周四美元指數急跌後又大幅反彈，振幅約 1%。

道明證券指出，聯準會尋求實現平均 2% 的通膨率，因此在通膨持續低於 2% 之後，合理的貨幣政策會是在一段時期內將通膨目標定於略高於 2% 的水平，該行理解為所謂的「略高於 2%」是不高於 2.5%。

分析師指出，以較長期來看，如果聯準會能夠增加物價上漲價壓力，但仍將利率維持在近零水準，也就是不輕易升息，該政策將對美元不利。

此外，美國平均通膨目標強化了美元失去實質收益率優勢的現實，從周期性角度來看，對美元走勢形成壓力，也讓市場相信美元長期高估的清況可能被削弱，而且目前美元空頭力量強大，並不意味着逆轉很快出現。