李克強拆解地方債“計時炸彈” 債務置換“開正門”

李克強拆解地方債“計時炸彈” 債務置換“開正門”

面對經濟下行壓力不斷加大，國務院總理李克強不僅要確保經濟運行在合理區間，還須積極紓解金融風險，繼推出存款保險制度后，再將矛頭瞄準地方債。評論人士余木對此發表了獨到見解，他指出，上月中，財政部曾公布涉及1萬億元的地方債置換計劃，各省在額度內自行向商業銀行等市場機構發行低成本政府債券，以便置換存量的高成本債務。現在再加上社保基金這支“國家隊”，反映李克強對拆解地方債這“炸彈”的重視了！

社保基金可投資 地方政府債

李克強日前主持召開國務院常務會議，其中一項議程是研究適當擴大全國社保基金投資范圍。會議決定，在依法審慎合規、確保安全的前提下，把社保基金債券投資范圍擴展到地方政府債券，並將企業債和地方政府債投資比例，從10%提高到20%。

為著規範地方債務平臺，李克強實施「堵后門」、「開正門」兩手抓，這次國務院決定將社保基金的債券投資范圍擴展到地方政府債券，無疑是通過擴大地方債務置換規模，藉此減輕地方政府償債壓力，從而紓緩金融風險，牢牢守住不發生區域性和系統性風險的底線。

上月15日全國人大會議閉幕后，李克強會見中外記者時，便透露了防范和化解地方財政金融風險的政策取向。當時有記者問：「一些地方陸續出現了還債高峰，一方面我們經濟下行的壓力在加大，另一方面金融風險也在累積，請問您對此怎么看？」

債務置換「開正門」 最高3000億

「中國的確存在著個案性的金融風險，但是我們完全可以守住不發生系統性、區域性金融風險，這是因為中國的經濟還處於合理區間，而且我的儲蓄率比較高，地方政府性債務70%以上是投資性的，是有效益的，而且我們也正在規範債務平臺，堵后門、開正門。」從李克強當時回答記者這番話來看，國務院容許社保基金對地方政府債券投資比例最高可達20%，明顯地是為地方債擴大置換規模「開正門」。

設立於2000年8月的全國社會保障基金，是中央政府集中的社會保障資金，可算是國家重要的戰略儲備，由國務院直屬正部級事業單位全國社會保障基金理事會負責管理運營。去年社保基金出現在約169家a股上市公司的前10大流通股股東名單內，反映這支「國家隊」對a股的支援力量。

現在這支「國家隊」可以進軍地方債了！上周二（3月24日）全國社會保障基金理事會公布的2014年業績總結，截至去年底，全國社保基金資產總額為15,289.6億元（人民幣．下同）。按照投資比例20%計算，社保基金投資地方政府債券最高可超逾3,000億元。

地方債管理機制 「借用還」互動

高企的地方債務，應該是近年來中國經濟潛在的最大風險之一。審計署公布的最新數據顯示，截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務達20.7萬億元，地方政府負有償還責任的債務則有10.8萬億元。

對於地方債這個系統性、區域性金融風險的計時炸彈，李克強早就著手拆解，去年10月，國務院公布「關於加強地方政府性債務管理的意見」，提出建立「借、用、還」相統一的地方性債務管理機制，有效發揮地方政府規範舉債的積極作用，切實防范化解財政金融風險，促進國民經濟持續健康發展。

「意見」更強調疏堵結合：「修明渠、堵暗道」，賦予地方政府依法適度舉債融資權限，加快建立規範的地方政府舉債融資機制。同時，堅決制止地方政府違法違規舉債。」

上月中，財政部曾公布涉及1萬億元的地方債置換計劃，各省在額度內自行向商業銀行等市場機構發行低成本政府債券，以便置換存量的高成本債務。現在再加上社保基金這支「國家隊」，反映李克強對拆解地方債這「炸彈」的重視了！