華為業績創新高 為何年增率卻寫10年最低？

華為日前公布 2020 年財報，雖然業績創新高，但年增率卻是 10 年來最低，顯示除了受到美國禁令影響，高度依賴中國市場與庫存弱化周轉能力，讓華為難以維持高成長。

華為財報指出，去年營收 8914 億 (人民幣，下同)，年增 3.8%；純益 646 億元人民幣，年增 3.2%，華為表示去年營收和獲利符合先前微幅增長的預期。

值得注意的是，表面上華為營運尚有成長，但去年第四季營業利潤僅 725 億，年減 10.3%，也就是說，若僅計算營業利潤，華為 2020 年的業績實則屬倒退趨勢。

華為之難，體現在其業務的區域性。儘管華為在美國加重制裁前，已經向台積電大量囤貨晶片；但無法使用 GoogleMobileServices，使手機業務受到不少影響；運營商業務也數次受壓，多個歐洲國家拒絕採用華為的 5G 基站。

除了中國之外，華為海外收入均下跌，其中美洲地區衰退最嚴重，年減達 24.5%；亞太區略跌 8.7%、歐洲中東非洲地區則下滑 12.2%。

儘管中國區收入成長 15.4%，勉強彌補了全球各區內的業務缺口，但這也使中國區業績占了整個集團營收的 65% 以上。因此，華為若想繼續開拓中國市場取得成長，就必須找尋「新錢途」，就有華為內部員工表示，公司在尋找新業務的方向上充滿焦慮。

華為另一個值得憂慮的問題，庫存弱化周轉能力。

2020 年華為現金流由 2019 年的 913.8 億元跌至 352.2 億元，跌幅達 61.5%；總貨款額也由原先的 26.4% 增加至 141.8 億元。此外，為了應對實體清單大量囤貨，2020 年存貨金高達 167.7 億元，也讓華為現金流增添了不少壓力。

另一個影響華為周轉能力的因素，還有應付帳款周轉天數由 2019 年的 91 天劇減減至 43 天。市場分析，可能是因實體清單而不願提供華為更長的帳期，也可能是華為需要更大規模的囤貨，必須提早付清供應商的貨款，使現金流增添壓力。