全球高收益債創高 還有甜頭？

五月份以來全球股市橫向盤整，甚至一度下跌將近 4%，然而全球高收益債券卻緩緩上漲 0.79％（截至 2021/5/25，以美元計算），最大下跌幅度也僅為 0.4%。對於較穩健的投資人來說，全球高收益債券是參與市場的好選擇，展望未來全球高收益債券還有表現的機會嗎？　

1. 經濟背景持續轉佳

全球高收益債券的表現與經濟狀況亦步亦趨，且因為相較於股市有波動較低的特性，全球高收益債券指數屢屢創新高。

目前主要經濟體已經漸漸從疫情中恢復，IMF 等機構紛紛上調全球經濟成長率，且隨著時間上修成長幅度。顯示目前經濟狀況不僅恢復快速成長，恢復的速度更是超乎預期。在歐美國家，第一季度的財報盈餘成長皆有超過 70% 的企業優於預期，平均盈餘成長率為 17%、23%，一旦經濟完全從疫情中康復，成長幅度更值得期待。

2. 高收益債券利差，可能往歷史低點靠攏 

高收益債券的上漲主要來源是靠利差收斂（利差為債券與公債間殖利率的差異，通常作為債券價格的判定標準，利差越低代表價格越高），儘管目前高收益債券各信評利差都處於相對低點。然而，離最低點都仍有一段距離。以目前的整體環境來看，經濟恢復的速度前所未見，高收益債券利差可能將往歷史低點靠攏。

3. 高收益債券發行公司體質改善，有利利差再收斂

除了同信評的高收益債券利差水準可能收斂以外，全球高收益債券還具有另外一個利基推動利差進一步收斂 – 債券信評上調。觀察過去一年高收益債券發行公司信評的變化，可以發現信評被下調的公司已經逐漸減少，而越來越多公司信評正在被上調中。

如果高收益債券的信評上調的話，利差能夠收斂的空間就變得更大了。下圖比較不同信評債券間的利差差距，當高收益債券中的 BB 級被提升到投資等級的 BBB 級的時候，利差有 165 個基點收斂空間，而越低信評的債券信評被調升，收斂的空間就越大。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

全球高收益債創新高，仍有升評助力推漲
全球高收益債券的利差離歷史低點仍有距離，根據歷史經驗，在經濟復甦期全球高收益債券利差都有機會進一步下探。且目前高收益債券發行公司體質好轉，今年以來信評被上調的公司數提升，更有助刺激全球高收益債券價格上漲。在目前低利率、討論縮減量化寬鬆言論起步時，佈局全球高收益債券不僅可以降低投資組合中股票的波動，也能建構現金流部位。

鉅亨精選基金

>>> NN (L) 環球高收益基金 X 股美元

>>> 貝萊德環球高收益債券基金 A2 美元

「鉅亨買基金」獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00