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歐股績效超車美股6年首見 「新債王」罕見由空翻多

鉅亨網編譯余曉惠
歐股績效超車美股6年首見 「新債王」罕見由空翻多 (圖:AFP)
歐股績效超車美股6年首見 「新債王」罕見由空翻多 (圖:AFP)

美股是最近幾年全球最亮麗的股市,標普 500 已經連續五年績效領先歐股,創史上最長連勝紀錄,但今年 1 月以來,標普 500 每個月都落後道瓊歐洲 Stoxx 600 指數,美股跑贏歐股的走勢或許即將告終。

彭博報導,「美國優先交易」(America-First trade) 是近年主流,先有科技股成為疫情期間的寵兒,讓美股大放異彩,接著美國成為率先大規模接種疫苗的國家,帶動美國經濟重啟並延續美股漲勢。

雖然標普 500 指數上周再度刷新歷史紀錄,但隨著歐洲經濟也即將步上疫後重啟之路,今年來歐股表現更亮眼。投資人紛紛把資金投入疫情期間飽受打擊的價值股和周期股,同時歐洲央行 (ECB) 矢言繼續保持寬鬆以拉抬經濟,為歐股提供支撐。

相較之下,美股今年表現沒有去年突出,且正面臨企業稅調升和聯準會 (Fed) 寬鬆退場的可能性。

標普500指數相較於Stoxx歐洲600指數的表現。來源:Bloomberg
標普 500 指數相較於 Stoxx 歐洲 600 指數的表現。來源: Bloomberg

彭博的數據也顯示,過去三個月以來,歐股 ETF 吸引資金流入的速度是 2017 年以來最快,反觀流入美股 ETF 的資金停滯不前。

彭博首席股票分析師 Gina Martin Adams 說:「歐股和美股的此消彼長,呼應美國復甦已經走到頂峰的說法。美股相當昂貴,必須對抗炙熱的通膨、即將緩緩到來的政策轉向,接下來企業預估獲利成長可能落後。」

數據顯示,美國經濟驚奇指數上個月一度落入負值,而歐盟的驚奇指數仍保持在高檔,加上美國通膨數據遠超過分析師預期,市場擔心如果物價壓力遲遲不消退,Fed 可能被迫收緊政策。

此外,美股組成中,景氣循環類股占比相對較低,但這些是經濟復甦階段的受惠股。標普 500 指數中,大宗商品製造商和銀行類股占 17%,但 Stoxx 歐洲 600 指數當中,有將近 30% 屬於這類重啟概念股。

景氣循環類股的比率,影響了歐股和美股的企業預估獲利成長。彭博分析師預估,今年標普 500 成分股企業獲利將成長 35%,而 Stoxx 歐洲 600 成分股企業獲利預估將成長 46%。而且從本益比來看,標普 500 指數昂貴得多,溢價約 25%。

新債王對歐股由空轉多

一些原本看空歐股的專家開始改變看法,被譽為「新債券天王」的雙線資本創辦人岡拉克 (Jefferey Gundlach) 本月初說,這是他 12 年來首次看多歐股,並認為標普 500 過去十年領先全球股市的優勢快要終結。

資金流象顯示,上周美股資金流出近 50 億美元,歐股則連續 10 周有資金流入。

高盛 Zach Pandl 等策略師表示,資金配置在歐股的比重仍低,未來幾個月可能有更多資金流入

(本文不開放合作夥伴轉載)

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