高通膨如何選標的？華爾街點名這三檔高股利受惠股

隨著通膨時間似乎比先前更持久，華爾街認為金融、原物料與能源股是值得關注的三大板塊，考量到公司配息與股利成長性，花旗 (C-US)、原油巨擘雪佛龍 (CVX-US) 與金礦業龍頭紐蒙特 (NEM-US) 有望成為三檔具吸引力的抗通膨標的。

在高通膨之際，債券已不是資產配置首選，前債王葛洛斯 (Bill Gross) 近期都認為債券已成為垃圾標的。10 年期美債殖利率現階段於 1.5% 徘徊，預計聯準會 (Fed) 即將縮減購債。

Wolfe Research 首席投資策略師 Chris Senyek 認為，市場正權衡聯準會縮減購債對通膨影響，加上供應鏈瓶頸未解，目前市場正處於價值投資階段，金融、原物料和能源都是值得關注板塊，從這些板塊中尋找短期能承受潛在經濟動盪的標的，更具有投資價值。

Wolfe Research 表示，能提供優於產業水準的股利殖利率，且具股利成長趨勢的公司更吸引人。此外，為避免陷入價值陷阱，這些標的還須具備低於產業平均的股利分配率 (盈餘拿來支付股利的比率) ，且沒有過度財務槓桿。

能源類股中的雪佛龍便符合上述四條件，該公司今年初將股利提高 4% 後，目前股利殖利率為 5%。股利分配率為 79%，鑒於目前油價已飆破每桶 80 美元價位，遠高於雪佛龍達到損益兩平的 50 美元，股利顯然更具成長性。

金融股當中，花旗目前股利殖利率為 3%，該公司本周在財報會議上表示，將用股票回購的方式將資本回饋股東。該行股價淨值比為 0.8 倍，未來隨著聯準會放鬆金融股回購和股利限制，以及獲利能力提高，股利有望再增加。

另外，原物料板塊的紐蒙特 (Newmont) 也符合選股條件，該公司去年隨金價上漲提高股利後股利殖利率達到 4%。

Wolfe Research 表示，紐蒙特股利分配率為 63%，衡量償債能力的淨債務對 EBITDA 比率為 0.2 倍，考量到目前黃金於每盎司 1800 美元徘徊，股利具有成長性。

不過，若通膨消退使黃金回落，可能會影響股利支付。紐蒙特表示，當黃金價格為每盎司 1200 美元時，年化配息為每股 1 美元，其餘部分則由實際金價決定。