中證監研納VIE架構 吸引在美上市科網企業回流

據稱中證監和滬深交易所研降低上市門檻，吸引紅籌股等回流A股。  圖片來源：星島日報

中國擬降低上市門檻，吸引紅籌股及在海外上市的互聯網企業回流A股。「互聯網+」成為中國重點產業，上海證券交易所發行上市部業務副總監周大勇日前表示，在新股註冊制出台後，中證監和滬深交易所下一步或會推出相關的上市管理條例，核心大趨勢是降低上市門檻，其中包括針對以VIE(可變利益實體，Variable Interest Entities)架構在美國上市的互聯網企業，當局或會採取一些特殊政策，吸引他們回到中國上市。

《星島日報》報導，所謂VIE架構，是紅籌結構的變種，讓中資企業通過多個協議，而不是通過擁有股權來控制公司。由於中國不允許互聯網訊息提供商擁有外資成分，但大部分互聯網巨頭，如新浪、阿里巴巴及騰訊(0700-HK)等，營運初期均有外資參與；加上中央2006年限制境內公司以「造殼」形式在境外融資，驅使中國更多互聯網企業採用VIE架構赴美上市，其中，新浪便為首家採用VIE架構於美國上市的互聯網企業。

針對紅籌架構企業，上交所及相關部門亦正研究借用自貿區的特殊地位，逐漸把紅籌企業引入中國上市。另外，有傳媒引述消息指，中國互聯網金融機構宜信，擬分拆旗下網貸平台「宜人貸」於美國上市，集資額約3億美元，其估值高達20億美元。

中國互聯網金融競爭愈趨激烈，市場多次傳出阿里巴巴關聯公司螞蟻金服，以及平保(2318-HK)旗下陸金所都有意上市融資。若宜人貸成功於美國上市，將成為首家在海外上市的中國網貸平台。早前亦有報道指，高盛和摩根士丹利將負責此次新股上市。

宜人貸於2012年成立，累計為6萬個用戶提供逾39億元人民幣借貸。有分析指，宜人貸上市有助提升母公司宜信的品牌知名度和資本市場認可度。宜信主要從事信用及財富管理業務，為中國點對點(P2P)平台龍頭，並獲摩根士丹利亞洲私募部和多家創投基金投資。