1

熱搜:

熱門行情

最近搜尋

全部刪除

台股操盤人筆記 台股底部已愈來愈近

野村投信
台股底部已愈來愈近。(圖:shutterstock)
台股底部已愈來愈近。(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至 2022/10/19)
野村腳勤觀點:

●美國晶片禁令對台灣半導體產業實質影響,小於市場想像

當美國商務部禁令一出,絕大多數半導體產業分析師的第一個想法就是,把這些半導體公司未來營收預估值中,來自中國的部份「全數剔除」,最後的結果也導致這段期間台灣半導體股連番重挫,這樣的做法簡單而粗暴。根據「護國神山」的統計,其中國相關營收比重僅佔一成,我們研判這一成之中真正跟美國商務部禁令相關者大概只有 1~2%。再看近期重災區的矽智財族群,帳面上的中國營收佔比高,但實際相關者多半只有個位數佔比,甚至多數業者早將中國市場營收排除在財測之外,過去的數字不少是一次性的訂單,因此不少被恐慌氣氛錯殺的標的值得讀者留意。

經理人視角:

●大盤利多因素:

(一)通膨高點放緩:美國 9 月 CPI 下降至 8.2%,食品價格止穩、能源暨商品價格降溫,緩步下滑趨勢成型

(二)聯準會 (Fed) 升息近尾聲:11 月 FOMC 可望是最後的 3 碼,即便對外口徑偏鷹

(三)匯率支撐獲利:今年以來台幣貶值,匯兌收益有助於 Q3 企業獲利優於預期,支撐台股基本面

●大盤利空因素:

(一)美國半導體禁令:美中科技戰升級,增添台股加速趕底壓力

(二)二十大缺乏拼經濟要素:政治報告全文主要圍繞在國家安全、社會維穩,相對欠缺拼經濟與改革方針

(三)存貨調整啟動:零售、製造、批發端庫存過高,存貨調整去化速度可能略長,不利企業盈餘預估

●台股底部已愈來愈近:

目前股市利空數量遠超過利多,投資人也普遍欠缺信心,如今我們見到市場藉由美中晶片角力來加速趕底,說穿了並不失為一個好消息,如今的台股價位正朝著合理的水準前進,底部也逐漸現形。我們抱持此種觀點的理由是什麼?2019 年聯邦基金利率最高為 2.25~2.5%,市場預估明年峰值為 4.5~4.75%,意味著相較於 COVID-19 疫情爆發前,如今的台股本益比確實需要被壓縮;但從企業獲利的角度來看,雖然目前野村預估 2022 及 2023 年企業獲利年增率為 - 3% 及 - 13%,惟別忘了 2021 年台股獲利年增率高達 77%,故今明兩年因基期已墊高,造就了企業獲利不易大幅成長。換言之,若退回原點,2020 年底的加權指數位置,不妨拿來當做台股這波底部較為合理的參考進場點。

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper, 2022/09/30 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper, 2022/09/30 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
把投資交給專業,首選野村投信

>>> 閱讀更多精彩文章

註:文中涉及個別公司相關資訊僅供個別事件說明與評論,非為個股之推薦。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書野村證券投資信託股份有限公司  110615 台北市信義路五段 7 號 30 樓 (台北 101 大樓) 客服專線:(02) 8758-1568   野村投資理財網:www.nomurafunds.com.tw  AMK01-220900080 上述基金均經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書 (或投資人須知)。有關基金應負擔之費用 (境外基金含分銷費用) 已揭露於基金公開說明書或投資人須知中,本公司及銷售機構均備有基金公開說明書 (或其中譯本) 或投資人須知,投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。基金買賣係以投資人自己之判斷為之,投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益,且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭, 台端得先向本公司申訴,如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時,得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。基金投資風險包括但不限於類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、外匯管制及匯率變動風險、投資地區政治、社會或經濟變動之風險、商品交易對手之信用風險、與其他投資風險等,請詳見基金公開說明書 (投資人須知)。【野村投信獨立經營管理】

相關貼文

left arrow
right arrow