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台股操盤人筆記 通膨與財報多空拉扯,可逢低佈局但切忌追高

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通膨與財報多空拉扯,可逢低佈局但切忌追高(圖:shutterstock)
通膨與財報多空拉扯,可逢低佈局但切忌追高(圖:shutterstock)
加權股價指數近 6 個月價量表現:(資料來源:Bloomberg, 截至 2023/1/17)
野村腳勤觀點:

●電子利空下,可留意內需概念股

觀察最近幾家電子業龍頭的法說會,大家不約而同的表達了對於需求復甦的擔憂,整體而言展望偏向保守,加上農曆長假期間又碰到美股財報週,科技股恐迎來財報變數,因此可以發現,短線上資金更青睞具有題材的族群,比如觀光與消費等疫後的內需型產業,包括政府「還稅於民」來刺激消費、活絡內需,以及中國解封有助於國內觀光及內需市場復甦,相比於電子業有更多題材可發揮。當然,電子產業的長線趨勢並沒有改變,包括 HPC、Server、EV 都還是未來主流,即便 2023 年展望尚未明朗,但只要 2024 年以後的趨勢確定,都還是可以長線佈局的產業。因此還是產業配置建議可分批布局科技龍頭或跌深反彈,以及內需、觀光與消費等概念股,採均衡配置。

經理人視角:

●大盤利多因素:

(一) 美國通膨持續下滑:12 月 CPI 預估續降至 6.7%,春節封關前仍有利於台股指數反彈

(二) 中國有望刺激政策:中國今年發展經濟立場明確,預期 3 月兩會間有望看到更多刺激政策,提振信心

(三) 美股估值不貴:美股目前 PER 僅約 16 倍,相對歷史估值仍低,有充足的上檔空間

●大盤利空因素:

(一) 庫存去化狀況不佳:多家法說會表示庫存調整進度一般,在需求不明朗之下,落底時間恐有變數

(二) 經濟有放緩壓力:美國今年衰退機率近 5 成,12 月 ISM 製造業 PMI 遜於預期,經濟仍面臨挑戰

(三) 企業獲利下修:台股去年 Q4 及今年 Q1 財報數字預估遜於預期,壓抑指數反彈動能

●通膨與財報多空拉扯,可逢低佈局但切忌追高

隨著台股封關日結束,長假前的賣壓也告一段落,整體而言在美國 CPI 大幅下滑的激勵下,台股在長假前的表現不錯,有利 1/30 兔年開紅盤,不過長假期間適逢美國超級財報週,美股可能會有較大波動,在通膨與財報的利多利空拉扯下,即便台股在兔年開紅盤,但後續預估還是區間震盪格局為主。另外要特別注意的是,目前市場普遍預期上半年電子業清庫存、營收放緩,下半年有望落底反彈,股價可能呈現先蹲後跳,但同時,下半年也是市場預期聯準會降息的時間點,若到時聯準會仍堅持今年不降息的想法,市場很有可能就要反映沒有降息的利空而修正,因此不能過於期待下半年指數一定反彈,仍建議可以逢低布局,但絕不能追高,並以 2024 年後產業能見度佳的產業為主。 

各期間績效表:(%)
資料來源:Lipper, 2022/12/31 上表之同業平均依序分別為SITCA國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
資料來源:Lipper, 2022/12/31 上表之同業平均依序分別為 SITCA 國內股票型一般股票型、中小股票型、科技股票型、價值股票型與國內平衡型一般股票型類別
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