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抗通膨減碳新焦點 專家觀點:E-Bike點亮台廠供應鏈

鉅亨研報 2023-04-18 11:17

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抗通膨減碳新焦點 專家觀點:E-Bike點亮台廠供應鏈(圖:shutterstock)

根據 Mordor Intelligence(MI) 研究機構調查研究,2021 年歐洲電動自行車市場價值 90.1 億美元 (約台幣 2748 億元),預計 2027 年將達到 182.6 億美元 (約台幣 5569 億元),預期 2022~2027 年的年複合成長率 (CAGR) 為 12.97%,另外 QYResearch 研究機構調查報告,預估全球電動自行車市場規模,從 2022 年達 145 億 4,449 萬美元 (約台幣 4436 億元),到 2028 年底將達 289 億 8,719 萬美元 (約台幣 8841 億元),從 2022~2028 年的年複合成長率 12.18%,預期未來 6 年巿場規模將成長 1 倍。

鴻光投顧執行長張志誠認為,全球電動自行車市場規模以歐洲成長最明顯,可見歐洲政府鼓勵電動自行車的環保意識和補助措施不斷增強,加深歐洲電動自行車產值跑得比全球快,若照此速度行進,未來歐洲電動自行車在全球巿場規模占比將超過 6 成。台灣相關供應鏈已跨足電動自行車零組件的公司,如拓凱 (4536-TW)、中探針 (6217-TW)、大亞 (1609-TW)、東元 (1504-TW)、台達電 (2308-TW)、亞元 (6109-TW)、達方 (8163-TW) 等,未來展望,應能在全球抗通膨與主張節能減碳的目標中,列為除了電動汽車概念股外,另一個值得關注的投資方向。

資料來源:Mordor Intelligence(MI)研究機構
資料來源:Mordor Intelligence(MI) 研究機構

歐洲法國燃油車換 E-BIKE 獲補助

在 2020 年前歐洲電動自行車市場極為分散,Giant Bicycles、Accell Group、Riese & Muller 和 M1 Sporttechnik 等主要品牌營運商,市場占比均不到 20%。最初 COVID-19 大流行時,歐洲 E-BIKE 市場的成長顯著消退。然而在疫情大流行後,反而提高個人通勤對公共交通的必要性,促進歐洲的消費者傾向於採購並使用電動自行車,主因是消費者對於娛樂和休閒冒險活動的偏好外,另一區塊是物流業車和電動自行車租賃服務業等,也響應綠能環保政策,帶動越來越多各行各業採用 E-BIKE 來運作業務。近年法國政府甚至使出一記猛招,只要民眾把汽油驅動車輛換購成電動自行車,最多可獲 4,000 歐元 (約台幣 12 萬元) 的政策補貼,種種因素都是推動 E-Bike 市場在歐洲規模增大。

台廠 E-Bike 零組件 領先全球占優勢

鴻光投顧執行長張志誠說明,解構電動自行車的零組件後,可發現其為配備電動機的自行車,能將電能轉化為機械能,輔助自行車的踩踏。主要配備有可充電電池、傳感器、控制器、儀錶以及馬達、還有車身材料、與基本自行車,台灣引以為傲的,雖為生產自行車的王國,但電動自行車的變革,主要是「電動相關零組件」的商機,研判電池模組、電控、與電機馬達較值得重視。前年經濟部貿易局統計,在疫情推波助瀾下,國內 E-bike 出口量 2021 年已近百萬輛,貢獻台灣 394 億元產值,相較前一年增長 3 成以上。若與 2015 年相較,短短 7 年內增加 20 倍有餘。 此外傳統自行車出口額,卻從 2015 年的 622 億元降至 336 億元,衰退 4 成,故當年工研院大膽預估,後面 5 年的 E-bike 產業出口量,有望達到 400 萬輛,超過傳統自行車,出現產業交替的「黃金交叉點」。

電動自行車概念股 未來營運解析

達方 (8163-TW) 隸屬明基佳世達集團,原以鍵盤、背光模組為主力產品,耕耘 E-bike 已數年,甚至跨足 BESV 自行車品牌,零組件生產能力涵蓋:電控、電池與車架等,達方 2022 年 EPS 達 4.15 元,在產業中本益比不算高,然毛利率近年僅仍維持在 16%-17%,未來仍需電動自行車業務佔比提升,才能持續具有提升本益比的股價能力。

台達電 (2308-TW) 今年在台灣國際智慧移動展上,在自行車方面耗時 3 年時間,開發出電動輔助自行車 (E-bike) 的中置馬達,一顆重量僅 2.9 公斤,整合齒輪、馬達與電控,未來電池則會跟達方、聯永基等公司合作,2022 年 EPS 為 12.58 元,除了電動自行車外,也是國內電動車電控系統大廠,故享有產業中較高門檻的本益比,而今年 3 月營收已快回復到旺季水準,台達電未來應多留意,是否營收有再創新高,並驅動股價同步挑戰新高的可能性。

亞元 (6109-TW) 從 2022 年第1季毛利率 20.62%,成長到第 4 季毛利率 25.81%,全年 EPS 達 1.17 元,較前年明顯轉盈,且超越過去 6 年每年獲利,關鍵就在於轉型提供電動自行車充電器,且營收佔比已逐步達 5 成,此充電器業務主要供應:電動腳踏車、滑板車、摩托車、重機等,這類新能源二輪車使用,其中提供捷安特的 E_Bike 車款,主要針對歐洲市場,可望還有 2~3 年成長期,若依照電動自行車在歐洲市場的發展規模,亞元獲利能力除了有望持續成長外,股價趨勢正處於挑戰 2010 年高點邁進,就財報邏輯而言,顯現期待空間。

張志誠分析師簡歷:

現任鴻光投顧執行長

曾任萬寶投顧投資長、摩爾投顧分析師

96 年證券投資分析師合格證照

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