不敗教主陳重銘傳授股債配置心法 「100減去當下年齡」為口訣

聯準會升息步調趨緩，債市投資契機浮現，但是股債比例怎麼配置、債券標的怎麼選擇都是學問，不敗教主陳重銘今 (7) 日指出，雖然長期而言，股市上漲動能優於債市，但股災時股市也常面臨較大幅度修正，投資人可透過「股債配置」，息利雙收外也能抵抗市場波動，建議以「100 減去當下年齡」，做為股票部位配置的參考依據。

國泰投信今日舉辦「股債息利雙收投資講座」，總經理張雍川表示，看好今年股債雙漲，國泰投信評估，5 月將是聯準會最後一次升息，而今年底至明年初就會開始降息，而值此時間點，也是債券投資絕佳的時機，尤其今年無論美股或台股都已經漲超過兩成，債券則仍在靜待最後升息，雖然降息預期倒數，債券跟上漲勢可期。

張雍川進一步指出，依照歷史經驗，在過去 1999、2006、2008 年三次美國 Fed 最後升息買進債券三年，報酬率分別為 34%、21%、11.5%。

張雍川表示，今年看好股債雙漲基調，對於債券後市，則建議投資人可以把握美國長天期公債、或投資等級債。

今年以來，國內債券 ETF 受益人數翻倍成長，截至 4 月底，受益人數已來到 37.6 萬人，較 2022 年底的 15 萬人翻倍成長並引來追募潮，目前整體債券 ETF 規模來到新台幣 1.4 兆，較去年底成長近 2 成。

不敗教主陳重銘則分享股債投資操作心法，陳重銘指出，以 2020 年 2 月為例，當時疫情嚴重爆發，恐慌性賣壓導致台股接連重挫、甚至一度跌破萬點，期間美國 20 年公債卻因避險資金湧入而大漲，「同時持有股票跟債券，股災時不僅可以安定心情、避免賤賣股票，債券上漲也可以減少投資損失。」

「安心才能做好長期投資」，陳重銘建議投資人透過「股、債」平衡，分散投資風險；觀察近十年來投資表現，若將資金全數投入國泰永續高股息 ETF(基金之配息來源可能為收益平準金) 則以指數推算，年化報酬率 10.07%、波動度 13.03%，計算後風險報酬比為 0.77；但如果將一半資金分散投入連結投資等級債券的 ETF，則年化報酬率雖降為 7.24%，但波動度也同步下滑至 8.87%，計算後風險報酬比為 0.82。

陳重銘強調，股債配置重點在於「平衡風險與報酬」，而非追求高報酬。建議高資產客戶可配置較高比例的債券，尋求低波動與穩定配息；尚在資產累積階段的小資族，則可配置較高比例的股票，以風險換取較高的報酬，最簡單的判斷方法則是「投資股票比例＝100－當下年齡」，建議年輕人多配置一些股票，隨著年紀上升再增加債券投資比例。

此外，陳重銘建議，投資人可於每年特定日期，如年初、生日等，調整股債配置。股市多頭時期適度獲利了結，將資金轉往高評級的債券標的，將股市帳面上獲利轉為穩定的資產累積；股市空頭時期，則可將債券部位獲利了結，逢低加碼股票。透過每年固定的股債再平衡策略，靈活調整投資布局。

至於債市標的選擇上，國泰投資級公司債 ETF(00725B-TW) 經理人林盈華建議，可以從相對安全、違約率低的投資級公司債中，選擇到期殖利率相對高的 BBB 投資級債，以國泰投資級公司債 ETF(00725B) 追蹤的指數為例，截至 6/2 指數平均到期殖利率為 6%。 

此外，林盈華分析，需求降溫、供應瓶頸緩解帶動美國物價持續正常化，加上高基期影響，美國食品、能源物價年增率分別接近、及已經轉負，緩解核心物價後續的上行動能，加上銀行業緊縮信貸效果對通膨及經濟的影響持續發酵，市場預期 6 月份 FOMC 會議暫停升息的機會高，本次升息循環漸進入尾聲之趨勢不變，聯準會降息的時間點可能落於今年第四季。

回顧過去 20 年、3 次升息經驗，聯準會最後一次升息後進場投資投資等級債指數，持有三個月到 1 年，平均有近 5% 到一成以上的報酬率，可以做為股債均衡配置的投資標的。