【柏瑞投信】風險趨緩，資金加速回流ESG債券市場

美國 6 月通膨壓力進一步減輕，強化投資人對聯準會 (Fed) 將在 7 月升息後可能停止升息的預期，美國 10 年期公債殖利率 6 月上行幅度趨緩，ESG 投資等級債及非投資等級債 * 近 1 個月上漲。由於市場對經濟衰退的悲觀情緒有所減弱，帶動 ESG Leaders 股票指數 ** 近 1 個月亦收漲。此外，隨著銀行風險得到控制，第二季開始，資金呈現加速回流 ESG 債券市場的趨勢。

柏瑞投信 2023 年 6 月「洞悉 ESG」報告指出，6 月美債殖利率維持高檔震盪，全球 ESG 投資等級與 ESG 非投資等級企業債的殖利率維持近年高檔水位，相對於全球公債具有投資吸引力。此外，今年來全球 ESG 股票呈現上漲趨勢，但資金主要集中特定類股，有鑑於 ESG 企業獲利有望維持穩健成長，全球 ESG 企業股票的本益比仍位於近 5 年均值，亦相對具有投資價值。

另方面，根據外資券商 JPMorgan 於 7 月公布的統計數據，全球債市在風險情緒回升下走揚，從第二季開始，資金加速回流 ESG 債券基金，今年來累計流入的金額達整體資產規模的 4%，而非 ESG 債券基金的金額占比則為 3%。此外，今年來投資 ESG 債券的資金，平均分散在 ETF 和共同基金，其中共同基金淨流入 80 億美元，整體 ESG 債券基金規模也持續突破 5000 億美元。

ESG 企業獲利下半年有望回歸正成長

在 ESG 債市展望方面，柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人施宜君表示，依據 7 月量化模型顯示，市場風險趨避程度進一步提高，成熟國家主要央行的貨幣緊縮政策將再持續一段時間。不過，成熟國家通膨已出現明顯下滑走勢，代表升息循環將盡，將有利於債券未來走勢。

此外，根據 Bloomberg 統計，6 月份 ESG 債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，企業基本面依然相對穩健。此外，6 月份的全球 ESG 投資級企業債指數的未償金額有所增加，整體成分債券檔數仍維持超過 12,000 檔；然全球 ESG 非投資等級債券指數的未償金額卻減少，顯示企業仍審慎應對融資活動。

在股市展望方面，柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘表示，高利率環境使企業面臨成本上升的衝擊，未來兩季企業的盈餘年增率雖然因為低基期效應褪去而回落，然預期獲利最差將落在第 2 季，下半年開始將重回獲利成長軌道，在基本面恢復好轉下，可望持續吸引長線資金的進駐。

柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 經理人方定宇指出，目前 MSCI ESG Leaders 指數本益比，截至 6 月底止為 18.4 倍，接近均值的 18.3 倍，以評價面來看，並沒有偏高的情形。就中長期投資角度來看，搭配市場預估獲利成長 11% 的情境下，仍具有投資潛力。根據量化模組建議，本基金聚焦大型企業、擇優布局中小型股，產業部分則以資訊科技居首，其次為金融、醫療保健與工業，可望受惠於中長期成長與景氣復甦契機，但配置仍將隨市況而調整。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。非投資等級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數 2023 年 6 月表現分別為 0.1%、-0.1% 跟 2.2%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2023 年 6 月表現為 5.7%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

《註》
柏瑞投信為 ESG 投資先行者，2019 即率先呼籲「用投資愛地球」，結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計，首創結合「ESG 因子 + 量化策略」主動管理基金，陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金，成為境內唯一擁有完整 ESG Family 的產品線 *，且榮獲多項大獎肯定 **，開啟國內 ESG 投資風潮，為投資人創造長期超額報酬為目標。

由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況，自 2020 年 7 月開始，每月發布「洞悉 ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧 ESG 整體市況，並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 非投資等級債的資料，以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全 ESG 投資意識。

* 資料來源：投信投顧公會、基金資訊觀測站，截至 2023/5/31，投信公司事業發行環境、社會及治理相關主題 (ESG 基金專區) 之境內基金，分別為柏瑞 ESG 新興市場企業策略債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)***、柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)、柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (本基金配息來源可能為本金)、柏瑞 ESG 減碳全球股票基金，共 5 檔基金。
** 資料來源：第十三屆金椽獎，柏瑞投信 ESG 基金家族 (ESG Family)_[前瞻創新獎之佳作獎]，2022/11。ESG 基金管理投資人 - 編輯評審團三星獎《財資雜誌》，2021/5。最佳 ESG 經理人 -《亞洲資產管理雜誌》，2022/2。台灣最佳創新產品獎 -《亞洲資產管理雜誌》，2021/1。
*** 本基金原稱「柏瑞新興市場企業策略債券證券投資信託基金」，自民國 112 年 4 月 26 日起更名為「柏瑞 ESG 新興市場企業策略債券證券投資信託基金」；基金保管機構亦自同日起由台灣中小企業銀行股份有限公司變更為兆豐國際商業銀行股份有限公司。

相關基金:
柏瑞 ESG 量化債券基金
路博邁 ESG 新興市場債券基金
凱基全球 ESG 永續非投資等級債券基金

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