債券殖利率是股市未來走勢的關鍵

美債殖利率暴跌以及當選總統川普就職前通膨數據，美股週三 (15 日) 強勢走高。道瓊飆超 700 點，標普升近 2%，創 11 月以來最佳單日表現。

市場面臨的一個大問題是，鑑於川普政府關稅和減稅政策議程的不確定性及其對本已龐大的美國債務負擔的影響，看漲情緒能否延續下去？

Aptus Capital Advisors 固定收益主管 John Luke Tyner 表示：「市場先前過於悲觀，看到這樣的回應我並不感到驚訝。」

Tyner 預測標普 500 指數將漲至逼近 5,975 點左右，美債殖利率曲線的長天期端非常緊張，儘管如此，他認為升息的門檻可能一直相當高。

紐約人壽投資公司的全球市場策略團隊寫道：「低於預期的通膨數據無疑是個好消息：美債殖利率已經從高位回落，市場預計聯準會將在六月份降息。」

10 年期美債殖利率週三下降 13.4 個基點至 4.653%，創去年 11 月 25 日以來的最大單日跌幅。2 年期美債殖利率下滑 10.1 個基點至 4.263%，創去年 9 月 4 日以來最大單日跌幅。

10 年期美債殖利率近期升至 4.75% 的門檻之上，華爾街一些人認為，該門檻可能引發股市回落。

Focus Partners Wealth 首席市場策略師 Richard Steinberg 表示：「這給了人們喘息的機會。對資產配置進行深入檢查。」

飆升的長天期美債殖利率一直在擾亂市場，消弱川普當選以來的漲勢 ，科技股承壓，並讓加密貨幣觸頂回落。

儘管聯準會自 9 月以來已多次降息，但債券殖利率仍大幅上漲。在此期間，美國經濟進一步復甦，勞動市場強勁，人們擔心即將上任的川普政府的政策可能會導致通膨走高，這可能會阻礙聯準會在 2025 年進一步降息，從而給投資人帶來損失。

Steinberg 預期，到今年年底，標準普爾 500 指數將達到 6,500 點，產生約 9% 的回報。但他表示，隨著投資人開始更了解川普第二任期內企業稅的走向，任何收益都可能會斷斷續續地發揮作用。

較低的企業稅可能會使目前股票估值相對於收益而言更便宜，特別是如果聯準會今年最終進一步降息，並且長天期美債殖利率進一步回落，從而降低借貸成本。

然而，在不削減支出的情況下減稅，可能會增加美國巨額債務負擔，這一因素可能會重新引發債市買家哀鳴。

Steinberg 認為：「稅收政策可能是目前市場最大的未知數，財政和稅收政策會發生什麼變化，10 年期公債殖利率對此有何反應？這將是關鍵。」