關稅海嘯下還想圖「利」？法人教你挑選「股息貴族」掌握3關鍵擁抱收益 　

美國關稅政策變數以及潛在貿易戰的陰霾，市場充斥不確定性，投資人正面對如何管控風險，同時爭取具吸引總回報的挑戰。富達國際指出，在此動盪時期，獲取長期投資回報和擁抱收益的 3 大關鍵在於：所投資標的是否持續配發股息、具韌性的獲利表現、和合理的評價。尤其如 MSCI 所有國家世界指數中的「股息貴族」，其過去十年的表現不僅跑贏指數，波幅也較低。  

在市場波動時的投資策略，富達國際基金經理 Jochen Breuer 表示，無論是出口主導市場或如美國這類仰賴進口產品的消費市場，其經濟增長均會受加徵關稅影響。未來數月密切關注關稅對美國及其他經濟體產生的連鎖反應尤其重要，因這可能會對全球需求造成影響。

然而，投資契機往往伴隨波動市況浮現。關稅影響因產業及個別企業而異，正如並非所有被徵收關稅國家的企業來自美國的收入都會受影響。例如美國境外企業在美國賺取的服務收入，目前不在徵收關稅的範圍內。在市況瞬息萬變的動盪時期，獲取長期投資回報和擁抱收益的三大關鍵在於：所投資企業配發股息的持續性、具韌性的獲利表現、和合理的評價。  

在過往任何市場週期均持續配息及增加股息的企業，於波動市場中的股價波幅及跌幅往往較小。股價展現韌性，反映企業具備持續增加配息的財務實力，且商業模式具穩定性，因而可於市場下行時提供緩衝。如 MSCI 所有國家世界指數中的「股息貴族」，即過去十年每年持續增加配息的股票，其過去十年的表現不僅跑贏該指數，波幅也較低。  

股息是總回報中具體而直接的組成部分，而股息能否成長及持續，取決於公司獲利能力和韌性。企業未來獲利增長趨勢也會驅動股價上升，成為預期回報的關鍵因素。  

投資環境充滿挑戰，聚焦企業獲利韌性至關重要。這並不代表單純從上而下投資於傳統防禦型類股，更應透過由下而上廣泛仔細分析各行各業，從中發掘商業模式具韌性的潛力股。分散投資於不同產業優質股的投資組合，其持續獲利表現往往更勝主要市場指數。  

聚焦具獲利韌性的優質股之餘，更重要的是同時嚴守評價紀律，避免支付過高溢價，且能降低投資組合的潛在下行風險。正如今年初美國例外論主導市場情緒，支持評價偏高的美股，故自四月初美國宣佈對等關稅政策以來，美股產生較大跌幅，反觀同期許多年初評價偏低的歐股，表現則優於美國同業。

波動市況經常伴隨投資機會，投資人應留意目前快速變化的市場環境及仍未浮現的下一波影響。例如，美元在至少 15 年來第一次未能達到避險作用，在股市下跌 10% 情況下美元匯價齊跌。當前市場波動，以及加徵關稅的影響，將於未來數週至數月逐步浮現，突顯主動投資及慎選股票的重要性。