憂10年期殖利率升破5%？經濟學家：美債絕佳買點浮現

《Marketwatch》報導，美國 10 年期公債殖利率持續攀高，可能挑戰 5% 關卡，市場風雲詭譎，Roth 經濟學家暨市場策略師 Michael Darda 表示，若該殖利率升至 5% 以上，料將重創股市，但同時也為債市帶來絕佳買入時機。

Darda 建議，投資人應採殖利率區間操作策略，當 10 年債殖利率接近 4% 可考慮賣出，逼近 5% 則具進場價值。他也警告，一旦殖利率實際突破 5%，股市恐出現明顯修正。

10 年期美債殖利率自 4 月低點 3.99% 已反彈至目前約 4.6%，主要受風險資產反彈與市場對聯準會政策預期轉變影響。

Darda 指出，儘管財政赤字與關稅效應備受關注，但近期殖利率攀升，更多反映的是風險情緒升溫與對貨幣政策重新定價。

他強調，當風險資產大漲時，債券殖利率同步上揚並非巧合。這波變動也凸顯市場對聯準會可能更鷹派的預期升溫。

此外，Darda 認為，為了穩定美國債務占 GDP 比重，政府需要削減 8,000 億美元的預算，但目前看來，國會兩黨都缺乏推動緊縮財政的政治動力。

他呼籲推行「擴張性緊縮」(expansionary austerity)，即透過削支重建經濟信心。

高盛策略師 Dominic Wilson 對長天期殖利率上升的擔憂更嚴重，特別是因為國際投資人拋售美債與美國財政危機同時發生。他也對「硬數據趕上軟數據」的可能性感到不安。

「硬數據」指的是零售銷售等實際經濟數據，「軟數據」則是如消費者信心這類調查性質的數據。

高盛在報告中指出，美國目前面臨十大工業國集團 (G10) 中最不利的成長與通膨組合，「美國優勢正在流失」，而龐大融資需求使這一趨勢代價高昂。

高盛預期美元將走弱、美債殖利率曲線趨陡，整體而言油價將走低。因此他們建議投資人關注新興市場股票、具高評級的固定收益套利機會，以及較不受高利率衝擊的資產，例如日股，或是估值較低的市場如英國與新興市場。