八月開新局 晶片關稅突圍

文．蔡武穆

台股充斥在半導體關稅不確定因素中，看似利空罩頂，但指數在高檔震盪之餘，上漲家數往往比下跌家數多，AI 權值股表現有為有守。大盤季線與年線黃金交叉向上，支撐和推升力道轉強。

台美對等關稅終於在 8/1 出爐，以 20% 低於先前的 32%，而高於日、韓的 15%，當天早盤大跌 224 點，隨後總統賴清德召開記者會說明 20% 只是暫時性的關稅，我方官員還在磋商，有可能比 20% 還低，加上國安基金在場護盤，終場跌幅收斂，僅跌 55 點，守在月線之上。

關稅利空罩頂  國安基金守月線

關稅驚魂未定，美國公布 7 月非農就業數據新增僅 7.3 萬人，遠低於市場預估的 11 萬人，同時更正 5 月、6 月數據，5 月非農就數據從 14.4 萬人砍至 1.9 萬人，一口氣下修 12.5 萬人，6 月下修 13.3 萬人，從 14.7 萬人更正為 1.4 萬人，川普震怒，痛批勞工局長麥肯塔佛 Erika McEntarfer 政治操弄，立刻解雇，反映經濟可能已經走弱，8/1 同步下跌，台股 8/4 周一早盤重挫 283 點，所幸國安基金大買進金融股撐盤，指數開低走高，力守月線之上。

對等關稅 20% 是否為最終的數字，從日、韓談判進度觀察，原本日本敲定 25%，後來加碼投資美國 5500 億美元，並且開放汽車及農業市場，關稅直接降至 15%。韓國如法炮製，投資美國 3500 億元，開放汽車及農產品市場，同樣換來 15% 的關稅。台灣關稅還在協商，勢必循日、韓路線，端出牛肉來換更低的稅率，我方官員希望對等關稅與 232 半導體關稅一起談判，避免被扒兩層皮，不管協商是否成功，20% 稅率應是天花板，只會更低不會再高。

半導體關稅才是「大魔王」

利空出盡了嗎？不然。比起對等關稅，半導體關稅才是大魔王。半導體關稅是川普依據 1962 年《貿易擴張法》第 232 條款啟動國安調查，故也稱國安條款，內容明定若某項進口產品造成國安威脅，總統有權力利用關稅、設定配額、研發補助方式來調整進口產品，半導體、藥品、礦產、木材都在調查範圍內。

美國半導體產業鏈已經失落二十年，AI 浪潮興起，先進晶片成為民生、工業及國防最重要的產品，而這些都不在美國生產，令川普非常跳腳。川普要讓製造業回流美國，並多次揚言台灣偷走美國晶片產業，外界預估，半導體在美國製造成本將提高 25% 到 30%，半導體關稅不會太低，可能會以 25% 起跳，才能逼迫廠商赴美設廠，實現美國製造大夢。

台灣經過三十年的發展，已是半導體產業鏈重鎮，但還是代工的角色，訂單多仰賴美國大廠，根據經濟部 113 年統計，美國已是台灣第二大出口市場，占比 23.4%，僅次於中國。去年台灣對美出口達 1114 億美元中，有 72% 是內含半導體的 ICT 資通訊產品，包括半導體晶片、記憶體、電腦、伺服器、顯示卡、PCB、相關設備及零組件，而這些細項目前都還在關稅豁免清單之內。

半導體關稅 涵蓋七成輸美產品

換句話說，台灣對美貿易中，有 20% 到 30% 屬於對等關稅之內，而有 70% 以上被圈在半導體關稅之內。課稅範圍目前也尚未定論，若是單純以晶片課稅，台灣直接晶片輸美比重約 4%，影響較小，況且台積電有轉嫁的能力，若是以終端產品課稅，則幾乎所有資通訊產品無一倖免，中小廠獲利被侵蝕，可能加速台灣半導體產業鏈外移至美國或其他關稅較低的地方。

圖片來源：Unsplash

來源：《理財周刊》1302 期
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