降息預期升溫！不畏美股川流震盪 高股利與非投資級債券成資金避風港

不畏美國總統川普關稅政策衝擊，今（11）日台股延續強勢表現，持續站在 24000 大關之上，在全球市場震盪加劇的背景下，加上美國聯準會降息期待不斷升溫，投資人目光逐漸轉向高股利股票與美國非投資等級債券，尋求穩健收益與資產保值。

美股自 4 月 8 日低點以來至 7 月底，標普 500 指數與費城半導體指數分別大漲近三成與六成，反映市場對川普與多國達成關稅協議的樂觀情緒。然而，八月以來川普政策持續加碼，包括撤換勞工部統計局局長、聯準會理事庫格辭職，以及宣布對無美國投資計畫的半導體與晶片課徵 100% 關稅，甚至威脅對進口藥品課徵高達 250% 關稅，使市場波動加劇。

在此背景下，高股利股表現相對穩健。根據彭博資訊，截至 8 月 8 日，MSCI 全球與美國高股利股指數分別上漲 1.85% 與 1.21%，優於 MSCI 全球股票指數與標普 500 指數的 1.20% 與 0.81%。富蘭克林證券投顧指出，八至九月美股表現通常較為溫吞，加上評價面偏高，拉回反而是擇優布局的好時機。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金與全球穩定月收益基金經理人愛德華．波克表示，美國企業在人工智慧革命中處於領先地位，帶動美股表現。儘管利率仍高，但波動已顯著下滑，消費與房市活動放緩，預期未來六至十二個月聯準會有望降息 50 至 100 個基點，為股債市營造有利環境。

在債市方面，美國 7 月非農新增就業人數驟降至 7.3 萬人，創下九個月新低，遠低於預期的 10.4 萬人，並下修前兩月數據，顯示勞動市場降溫，進一步推升降息預期。野村投信指出，美國非投資級債券具備「利率好、價格好、信評好」三大優勢，成為現階段債券投資首選。

目前美國非投資級債券指數到期殖利率約為 7.33%，高於美國投資級公司債的 4.93%。統計顯示，過去 15 年當殖利率超過 7% 時，往往是長線投資良機。此外，非投資級債券平均價格相對低廉，信用評等分布也更健康，BB 級債佔比達 55%，CCC 及以下僅 12%。違約率亦處於歷史低點，近 12 個月僅 0.43%，遠低於 25 年平均的 2.9%。

野村企業研究與資產管理公司（NCRAM）投資長 David Crall 補充指出，非投資級債券市場的基本面與技術面皆展現韌性。截至 7 月底，約三分之一的非投資級債發行企業已公布第二季財報，其中獲利超預期者是落後者的五倍，顯示企業獲利能力強勁。該市場已連續六季實現營業利潤年成長，2025 年第二季延續正向趨勢。

技術面方面，7 月新發行非投資級債券達 380 億美元，其中僅 80 億為新增資本，其餘為再融資，顯示企業債務結構優化，市場供需穩定。Crall 指出，這種再融資行為有助於降低企業財務風險，也提升債券的持有價值。

野村投信強調，在通膨壓力與政策不確定性交織下，非投資級債券不僅提供高收益，更具備抗波動能力，是現階段資產配置中不可忽視的選項。

在川普政策不確定性與市場波動加劇的環境下，富蘭克林與野村投信皆建議採取全方位彈性均衡策略，擇優布局高股利股與非投資級債券，以因應潛在降息與資產輪動的挑戰，並爭取穩定收益與成長機會。