鉅亨雙週報》降息預期、穩定幣布局、AI訊號，市場焦點全面解讀

如果你覺得最近的國際經濟像是坐雲霄飛車，那你絕對不是一個人。從美國聯準會的降息預期、川普的關稅大戲，到中國央行默默囤金條，還有烏克蘭、以巴、中印、歐盟制裁等地緣政治新舊火藥味，這兩週的全球市場新聞，精彩程度堪比 Netflix 熱播劇。別擔心，這裡幫你用最白話、最犀利的方式，梳理這波經濟大潮的重點。

1. 利率、通膨與美國經濟：降息預期與政治干預的拉鋸戰

美國聯準會最近成了全世界「聚光燈下的舞者」。一方面，經濟數據顯示 8 月非農就業增長放緩、失業率升至 4.3%，雖然服務業採購經理人指數回升至 52.0，但企業仍受到關稅成本壓力影響；另一方面，政治戲碼不斷上演，川普總統不僅頻頻抨擊聯準會主席鮑爾，還試圖撤換理事庫克，甚至聯邦法院也介入，裁定川普的全球關稅「不合法」。這種政治干預，讓市場對聯準會的獨立性有點小擔心，長期利率也因此有上升壓力。儘管如此，市場仍押注聯準會 9 月降息的可能性高，帶動債市波動性降至三年新低，十年期美債殖利率也走低。投資人一邊盯著就業數據，一邊期待聯準會能「頂住壓力」，別被政治風暴帶偏。

2. 中國：央行買金、雪球產品熱賣，電動車價格戰打不完

中國央行已連續第十個月增持黃金，明顯是希望讓外匯儲備結構更加多元化，同時對沖對美元霸權的潛在風險。而在監管逐步放寬後，中國富豪們也蜂擁搶進改良版的「雪球型衍生性金融商品」——這是一種與特定股票指數（如中證 500、中證 1000）掛鉤的高風險投資工具，只要標的指數維持在預先設定的區間內，投資人便能獲得類似債券的收益。中國資產規模前五大的招商銀行就一口氣售出超過 300 億元人民幣，最高年化報酬率甚至飆到 71%。在低利率時代，這種高風險高報酬產品成了資產荒下的「新綠洲」。至於電動車市場，儘管官方頻頻喊話呼籲企業停止無止盡的價格戰，但比亞迪、特斯拉、小米、蔚來等品牌依然殺得你死我活，折扣活動一波接一波。產能過剩、消費信心不足的情況下，這場價格戰短期內恐怕難以收場。

3. 能源與原物料：OPEC + 增產、黃金與金屬政策新動向

能源市場也有新變化。OPEC + 同意自下月增產石油，這對全球油價來說是個重要訊號。美國則宣布免除金條等金屬的關稅，顯然是想調整貿易政策、緩和部分通膨壓力。墨西哥則準備對中國汽車、紡織品等商品加稅，響應美國的保護主義，全球供應鏈的「關稅迷宮」又多了幾道關卡。

4. 地緣政治：烏克蘭、以巴、中印、歐盟制裁，火藥味持續升溫

烏克蘭戰爭再升級，俄羅斯軍隊首次襲擊基輔政府建築，歐盟則討論要對協助俄羅斯規避制裁的第三國實施「二級制裁」。中東方面，川普罕見呼籲哈馬斯接受停火條件，試圖推動以巴和平談判。印度總理莫迪訪問中國，調整中印關係並加強與俄羅斯合作，德國總理默茨則對烏克蘭戰爭保持謹慎態度。這些動態都讓全球市場神經緊繃，避險情緒升溫。

5. AI 與科技：蘋果、輝達各有盤算

科技圈也沒閒著。蘋果宣布 2026 年將推出整合 AI 技術的搜尋工具，強化 Siri 功能，還和谷歌合作測試 AI 模型，準備在 AI 搜尋市場跟微軟、OpenAI 一較高下。輝達則預告第三季營收成長放緩，反映 AI 支出增速降溫，加上中國市場受限，雖然宣布 600 億美元股票回購計畫，但財報表現平平，讓市場有點小失望。

6. 歐日台：債市、匯市、避險成本各有亮點

歐洲方面，法國總理貝魯面臨信任投票，國債利差擴大，市場情緒偏保守。日本十年期國債拍賣成為焦點，長期債券行情普遍不佳。台灣壽險業則因台幣走弱，避險成本大幅下降，算是這波全球金融動盪中的小確幸。

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