標普將穩定幣營運商Tether資產評級下調至最低等 質疑掛鈎美元能力

何浩，華爾街見聞

由於對高風險資產的敞口不斷上升，標普全球評級（S&P Global Ratings）下調了穩定幣發行商Tether的儲備質量評級，並對其維持與美元掛鈎的能力提出質疑。

標普在周三發布的報告中，將Tether資產質量的評估從「受限（constrained）」下調至其最低等級「弱（weak）」。標普指出，支撐該穩定幣的高風險資產占比上升，包括公司債、貴金屬、比特幣和有擔保貸款等，這些資產在9月底占總儲備的24%，顯著高於一年前的17%。

Tether營運全球規模最大的穩定幣USDT ，流通量約1840億美元。USDT是一種錨定美元、主要由美債等高質量證券支持、並在銀行體系之外運行的「數字現金」。

標普評級機構警告稱，Tether公司在儲備管理與風險偏好方面透明度有限，缺乏穩健的監管框架，也沒有資產隔離機制來保護投資者免受發行人破產的影響。

標普同時指出，Tether未披露其託管機構、銀行帳戶提供者與交易對手方等資訊，也未解釋其如何決定購買哪些高風險資產，以及若這些資產價格大幅下跌，公司會採取何種措施。

標普分析師寫道：「比特幣價格或其他高風險資產價值下跌，可能會削弱抵押覆蓋率，從而導致USDT處於抵押不足（under-collateralised）狀態。風險資產占比上升使該代幣的儲備更容易受到市場波動的衝擊」。

美國商務部長Howard Lutnick此前表示，他曾任CEO的Cantor Fitzgerald公司，託管了Tether的美債。但標普指出，關於儲備的報告仍未披露資產託管方、交易對手或銀行帳戶提供方的資訊。

Tether表示其強烈反對報告中的描述，並稱該穩定幣在銀行危機、交易所倒閉、流動性衝擊與極端市場波動中始終保持完全韌性。Tether稱其在透明儲備披露方面引領行業，自2021年起發布實時數據和季度獨立核查，其標準超過許多受監管金融機構。

在2022年，Tether曾在巨額拋售壓力下短暫脫離美元掛鈎。當時的採訪中，現任CEO Paolo Ardoino拒絕透露公司儲備的政府債券細節，稱他不想泄露獨門秘方。

近幾周更廣泛的加密市場大幅下跌，因投資者擔心美股科技股估值以及美國利率走向，紛紛削減對風險資產的持倉。比特幣自10月初創下階段高點以來已下跌約30%。儘管川普政府採取了更友好的加密貨幣政策，但比特幣今年以來仍下跌約6%。

Tether是全球最大的美國公債買家之一，美債占其抵押品約75%，低於上次審查時的81%。截至9月，公司今年凈利潤達到101億美元，主要收入來自美債利息。

今年9月，Tether曾就一輪最高200億美元的私募融資進行洽談，若達成交易，將使這家總部位於薩爾瓦多的集團估值達到5000億美元。

自11年前成立以來，Tether一直因資訊披露不足與透明度問題受到質疑。Ardoino過去曾表示聘請審計師是首要任務，但公司至今仍僅發布由BDO Italia審閱的「證明性報告」，而不是對其穩定幣儲備進行完整的審計。

來源：金色財經

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