澳洲利率連三凍、為今年劃下句點 到2026年夏天可能仍原地踏步

澳洲準備銀行 (RBA，央行) 周二 (9 日) 決議連三次開會按兵不動，重申未來行動取決於最新經濟數據。由於市場原本以為聲明會鷹派一些，但最終措辭偏中立，澳幣應聲走軟，對政策敏感的三年期公債殖利率下滑，澳洲股市則收復部分失土。

澳洲央行 9 人組成的決策小組，周二無異議通過決議，把現金利率保持在 3.6% 不變，為 2025 年畫下句點，目前澳洲物價壓力重新上揚，而就業市場依舊緊俏。

利率決策委員會透過聲明說：「近期數據顯示，通膨風險篇上行，但需要多一點時間，以評估通膨壓力的持續性。ˇ理事會間關注數據，持續評估展望和風險，據此擬定決策。」

交易員押注更鷹派的澳洲央行

InTouch Capital Markets 資深分析師 Sean Callow 說：「澳洲央央行聲明清楚顯示，對通膨影子並未草木皆兵，也比市場更不急著考慮升息。2026 年 2 月行動的可能性非常低，因此澳洲似乎將迎來一個維持 3.60% 利率的漫長炎夏。」

市場情緒已出現翻轉：從上一會議時押注降息，轉為預期一年內升息。

澳洲經濟目前接近滿載運作：失業率處在歷史低點，通膨則重新回升至目標區間 2–3% 的偏高區間，使央行在今年三度降息後不得不停下腳步。

在此同時，消費者依舊謹慎，實質人均支出大致持平，儲蓄率略升，顯示家庭正在重新建立財務緩衝。

2026 年利率展望

這些因素讓 2026 年的前景更具挑戰性。貨幣市場目前押注最快 5 月將有 50% 的機率升息，而多數經濟學家則認為寬鬆循環已經結束，原本認為還會至少再降息一次至 3.35% 的聲音已不存在。

高盛、瑞銀與 Barrenjoey 等機構也與市場看法一致，認為澳洲央行下一步比較可能是升息。

澳洲央行理事會在聲明中說：「對國內經濟活動、通膨前景，以及貨幣政策是否仍具限制性這些議題，都存在不確定性。國內經濟方面，經濟動能回升力道比預期強，尤其是私人部門。如果這種趨勢持續下去，可能會加劇產能壓力。」

在已開發國家中，澳洲這波降息周期是挪威以外最短、最淺的一個。澳洲這波降息在六個月僅降息 3 碼 (75 個基點)，啟動的時間點也比其他已開發國家晚。

澳美利差擴大

美國方面，交易員目前加碼押注聯準會 (Fed) 本周將連續第三次降息，目前民間數據顯示就業市場有降溫跡象，而 Fed 也正處在美國總土川普的降息壓力下。

這種政策分歧導致澳洲公債遭到大幅拋售，澳債與美債之間的殖利率溢價在本季加速擴大，速度為 2020 年初以來最快。

求職平台 Indeed 經濟學家 Callam Pickering 說：「如果 12 月與 1 月仍然是高通膨的狀態，那麼澳洲央行 2 月開會時恐怕不得不升息。若不升息，將最終損害其作為一個以通膨為目標的央行具備的公信力。」

澳洲央行運作核心是雙重使命，包括：將通膨維持在 2–3% 區間的中點附近，以及，讓經濟維持在最大可持續就業水準

近期數據顯示，澳洲第 3 季經濟成長意外放緩，但勞動力成本維持在高檔。周二公布的民間數據則顯示，產能利用率升至 83.6%，為 18 個月新高，顯示若經濟加速成長，可能進一步推升物價壓力。

澳洲政府本周府宣布，將取消本意在抵銷電價飆漲的電費補貼政策。先前政府藉此壓低整體通膨，如今取消，代表物價可能出現跳升，不過澳洲央行早在上月預測中就納入此政策變化。