能源股今年飆居標普之冠 不只油價助攻 漲勢還有空間？

據《MarketWatch》報導，能源類股今年以來成為美股標普 500 指數中表現最佳板塊，而且原因不僅是與委內瑞拉與伊朗相關的全球石油供應風險，推升原油價格上漲逾 9%。

Tortoise Capital 資深投資組合經理 Rob Thummel 表示，油價上漲確實是能源類股的重要利多，但更關鍵的是，「投資人正輪動至擁有難以取代關鍵資產的產業」。

他指出，這正「強化能源基礎建設與國內資源安全的戰略價值」。

截至周四，標普 500 能源類股今年已上漲近 21%，表現超越其他板塊，包括原物料與必需消費品。根據 FactSet 自 1989 年以來的數據，這也是該板塊自 2022 年以來第二強的年初表現。

能源類股周四回落 2.2% 至 829.39 美元，低於前一日創下的 847.77 美元歷史收盤高點。

Thummel 認為，能源安全已成為美國的一項「競爭優勢」。若人工智慧 (AI) 代表下一次工業革命，「由頁岩技術支撐的低成本美國能源，將是贏得全球 AI 競賽的基礎投入要素」。

他強調，「可靠且可擴充的電力如今已成為戰略資產」，就如同半導體與資料中心一樣。在此背景下，投資人正重新認識「成本低、能穩定產生現金流的能源企業」之價值。

在標普 500 能源成分股中，埃克森美孚 (Exxon Mobil)(XOM-US) 周四下跌 2.9%，但今年仍上漲近 25%；雪佛龍 (Chevron)(CVX-US) 收跌 1.8%，今年仍上漲近 20%；ConocoPhillips(COP-US) 小跌 0.3%，今年累計漲超 18%

FactSet 資料顯示，能源類股在 2023 至 2025 年間落後於標普 500 強勁表現後，今年出現強勁反彈。去年能源類股僅上漲 5%，明顯落後標普 500 的 16.4% 漲幅。

Natixis Investment Managers 全球市場策略主管 Mabrouk Chetouane 指出，能源股屬價值型股票，目前估值相對便宜。他也預期，隨著大型科技公司大舉投資 AI 基礎建設，能源企業將受惠於需求增加，帶動獲利成長。

整體而言，能源板塊正提供投資人最看重的特質：高自由現金流、穩健且成長中的股利、具規模的股票回購、抗通膨能力，以及實體資產曝險。

Thummel 補充，能源類股的自由現金流殖利率顯著高於大盤，歷史平均約在 7% 以上，而標普 500 約為 4%，進一步提升其收益與價值投資吸引力。

漲勢仍有空間

Bespoke Investment Group 指出，歷史經驗顯示，能源類股的漲勢可能仍有延續空間。該公司在報告中寫道，儘管今年多數板塊表現優於標普 500，但「沒有任何板塊能與能源類股逾 23% 的漲幅相比」。

該公司指出，自 1990 年以來，今年截至 2 月 11 日的漲幅，為歷史第二強開年表現，僅次於 2022 年同期的 26.5%。

根據 Bespoke 報告，在過去三次能源類股於 2 月 11 日前漲幅超過 10% 的年份中，該板塊在剩餘年度皆至少再上漲 15%。雖然樣本數不多，但對多頭而言仍是利多訊號。

能源股與油價同步上漲，儘管全球石油供給依然充裕。國際能源署 (IEA) 周四公布的月報顯示，今年全球石油供給預估為每日 1.086 億桶，高於需求預期的每日 1.048 億桶。

全美銀行資產管理投資策略主管 Rob Haworth 指出，2025 年能源產業面臨油價下跌、庫存增加與獲利負成長的局面。但今年在美國寒冬帶動下，能源價格已趨穩，第四季獲利也在前三季低迷後開始回升。

庫存仍高，但投資人開始期待需求出現「上行循環」，部分原因來自 AI 耗能需求，以及全球經濟成長預期改善。

Haworth 表示，能源類股若要延續漲勢，「需實現成長預期，包括製造業活動回升，以及今年稍晚聯準會 (Fed) 進一步降息」。

他補充，能源企業預料將維持財務紀律，因此資源開發步調可能偏謹慎，而油價與天然氣價格最終可能追上目前反映在公司股價中的預期。