地方債務沉重+售地收入大減 中國經濟仍籠罩陰霾

中國經濟仍深受地方債務沉重影響(圖：AFP)

儘管中國官方推動新的刺激措施與人民幣大貶等舉動，力圖推動經濟成長，達到今年保七目標。但國內負面因素重重，包括地方政府債務沉重、售地收入下滑等，皆是影響中國經濟揮之不去的隱憂。

摩根大通報告指出，中國地方政府光是今年償債負擔就高達一兆人民幣。不過今年一到七月地方政府的售地收入比去年同期大減 9540 億人民幣，截至一至七月的財政收入僅增長 5.4%，與去年同期成長 8.5% 明顯減少。

《彭博社》報導，美國財政部前中國問題專家，現為投資機構  TCW Group  基金經理的 David Loevinge 指出，地方政府正面臨土地收入減少及支付利息的雙重壓力。在財政拖累下，加上信貸擴張持續走緩，直指這是中國當局讓匯率大貶的原因之一。

東北的遼寧省資金緊縮最嚴重，今年上半年財政收入下滑 23%，而本月發行的地方債券儘管利率比同期限的國債高出 15%，仍未招滿。加州大學聖地牙哥分校研究中國政經的教授 Victor Shih 指出，隨著部分城市售地收入下滑，接下來許多地區都會有償債問題，更遑論資助新建設項目。

中國政府今年推動地方債置換，允許地方將部分即將到級的高成本債務轉成利率較低的地方政府債券，不過人行調查統計司司長盛松成日前坦言，由於地方政府先前少報債務，因此兩兆的債務置換額度可能無法完全覆蓋到期債務。外界也認為，此舉可能對主要城市較為有利，至於小城市仍深陷財務困境之中。

此外，提到上周中國當局大舉調低人民幣中間價，短短三日跌幅高達 4.6%，並讓市場對人民幣發揮更大影響力。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌卻認為，此舉雖然有助減輕出口行業的壓力，但不足以抵銷其他拖累經濟的負面因素影響。

野村控股首席中國經濟學家趙揚認為，儘管大城市房屋銷售與房價正逐步恢復，但售地收入驟降的情況在短期內不可能有立即改變，並指出小城市房屋供過於求的情況較嚴重。