不叫合併叫聯盟！廣汽一汽擬藉交叉持股重組 銷量可超比亞迪、規模成中國最大車廠

中國廣汽集團周一(14日)公告與中國第一汽車股份有限公司簽署《意向協議》，擬以發行股份方式購買一汽所持某整車合資公司部分股權，並募集配套資金。交易完成後，一汽將成為廣汽第二大、具戰略影響力的股東，而因為標的涉及境外上市公司，資產名稱暫緩披露，廣汽A股自周一起停牌，預計不超過10個交易日。

外界推算，若廣汽取得一汽豐田約25%股權、對價約200億元(人民幣，下同)，按停牌前股價粗估須增發數十億股，一汽持股可能接近30%，但發行價、股數與比例均未定案。

中國騰訊新聞汽車自媒體「象視汽車」今(16)日刊文指出，2009-2019年，廣汽與一汽合計銷量從255萬輛增至552萬輛，但仍落後同期車市銷冠，而自2020年起合計反超並連續六年至二○二五年。2025年，兩家合計約502萬輛，高於比亞迪460萬輛，有望爭奪中國第一。

但新能源汽車在綜合實力上，比亞迪仍居前，廣汽、一汽相加尚有差距，一汽今年上半年中國品牌新能源滲透率約13.5%，轉型壓力明顯。

對廣汽而言，中央資金入股可從地方龍頭轉為「國家隊南方底座」。該車廠去年淨虧損87.84億元，為上市首虧，今年上半年再虧44.67億元，亟需央企背書、資金與合資資源。若納入一汽豐田，廣汽同時掌握廣豐、一豐，南北豐田在產品規劃、採購與通路協同上具減耗空間。

對一汽而言，可借廣汽埃安、傳祺在電動化與智能化供應鏈經驗，補強紅旗、奔騰與一汽大眾的轉型短板。

對豐田而言，南北體系由平行各自為戰，走向資本連結與利益共構，有利統一銷售與避免內耗。

中國國家發改委上周五(11日)表態支持大型車廠以市場化、法治化推進兼併重組，整合研發與生產資源，而廣汽、一汽此案開「央地交叉持股」先路，不等同控制權易主，後續仍待重組預案、估值與監管程序落實。