市場快訊》你以為股市要開始走弱了？其實大盤根本沒那麼差！

近期你是不是也覺得美股與台股接連出現劇烈震盪？特別是與台股連動度極高的費城半導體指數，光是10月6日至14日短短幾天內就重挫了11.6%，讓不少人感到相當焦慮。不過，鉅亨買基金實際觀察後發現，這波修正的主因其實並非大盤基本面出現問題，而是特定族群成為了「重災區」。

1. 記憶體類股跌幅超越費半指數！三大因素引發修正原因

觀察這次波段最高點在10月6日至今10月14日全球主要股市表現，可以發現這波下跌並非全面性的市場重挫，而是明顯集中在記憶體與半導體相關類股。其中，記憶體類股下跌15.8%、費城半導體指數下跌11.6%，相較之下，標普500指數、那斯達克指數及台灣加權股價指數的跌幅均相對有限，顯示市場資金正重新評估部分科技類股的獲利前景與股價評價。

究竟是什麼原因導致記憶體與AI相關類股出現明顯修正？主要受到三項因素影響。

第一，中國記憶體廠商的技術進展，引發市場對供給增加的擔憂。 近期中國記憶體大廠長鑫存儲（CXMT）公布新一代DRAM技術進展，並計畫推出伺服器記憶體產品。市場擔心未來隨著中國廠商擴大供給，可能改變原本供給相對吃緊的記憶體市場，甚至帶來價格競爭，壓縮美光、三星及SK海力士等主要製造商的獲利空間，因而引發記憶體類股賣壓。不過，新技術能否順利量產、達到足夠良率並實際影響市場供需，目前仍有待觀察。

第二，市場開始重新檢視AI龐大資本支出的投資效益。 近年大型科技公司持續投入AI資料中心、伺服器及相關基礎建設，推動整體AI供應鏈快速成長，也帶動相關股票大幅上漲。然而，隨著投資金額不斷擴大，市場開始更加關注企業投入的資本支出，未來能否轉化為相對應的營收及獲利。當投資人對未來獲利的要求提高，先前漲幅較大的AI相關股票，自然容易出現獲利了結及估值修正。

第三，美國通膨與利率疑慮進一步加劇市場波動。 受到中東局勢及能源價格上漲影響，美國9月消費者物價指數年增率升至3.7%，高於市場預期，使市場重新擔心聯準會可能進一步升息。由於科技成長股的股價往往反映較多未來獲利預期，當市場利率上升時，容易承受更大的估值壓力，也進一步放大這波科技股修正幅度。

2. 記憶體降價未必是壞事！AI成本下降反而有利應用普及

雖然近期記憶體類股受到市場賣壓影響，但鉅亨買基金投研團隊對AI產業的長期發展仍維持正向看法。事實上，過去我們就曾提過，記憶體價格下降對台灣部分科技供應鏈反而有利。原因在於，記憶體是AI伺服器、個人電腦、智慧型手機及各類智慧裝置的重要零組件。隨著AI應用愈來愈廣泛，企業除了需要更強大的運算能力，也需要足夠的記憶體容量來支援資料處理與應用運作。如果記憶體供給增加，進而帶動價格下降，便有機會降低AI設備的建置及採購成本，讓更多企業有能力導入AI技術，也可能加速AI從大型資料中心擴展至一般企業與消費性產品。

這對台灣部分科技供應鏈尤其值得關注。台灣在全球AI伺服器、電子組裝、電腦及相關硬體供應鏈中扮演重要角色，若未來記憶體成本下降，使AI設備價格更具吸引力，進一步帶動企業採購與終端需求成長，相關台灣廠商就有機會受惠。換句話說，記憶體製造商可能因價格下降面臨獲利壓力，但使用記憶體的下游設備廠商，反而可能因成本降低而創造新的成長空間。

3. 科技股震盪，更凸顯分散配置的重要性

除了關注產業基本面，這波市場修正也再次提醒投資人，看好一個產業的長期成長，不代表必須將資金全部集中在同一類股票。 尤其當部分熱門產業經歷大幅上漲後，股價往往已反映相當高的市場期待，只要短期消息不如預期，就可能引發較劇烈的修正。從這次市場表現就能看出差異。10月6日至14日，記憶體類股下跌15.8%、費半下跌11.6%，但標普500僅下跌1.3%、那斯達克下跌3.3%、台股下跌2.4%。顯示這波賣壓主要集中在半導體及部分AI相關類股，整體市場的修正幅度相對有限。如果投資人將資金過度集中在單一產業，短期波動自然可能更加明顯。

這也呼應我們在第四季對「配置常勝軍」投組進行的全面調整。 本季我們將投資分散至台股大盤、美股大盤及美國科技類股，讓投組不再過度集中於單一產業，而是透過不同市場及投資範圍的搭配，在掌握科技長期成長機會的同時，也降低單一族群劇烈波動所帶來的衝擊。（想知道「配置常勝軍」如何透過多元配置分散投資風險？適合哪些投資人？請點擊連結影片或文章了解更多！）

相較於集中投資記憶體或半導體股票，如果投資人有跟著我們第四季的配置步調進行調整，這波修正受到的影響就有機會相對減輕。當然，配置常勝軍仍保有股票及科技產業曝險，無法完全避免市場下跌，但相較於押注單一產業，分散配置有助於降低投資過度集中的風險。對於看好AI長期發展、卻又擔心短期股價波動的人，鉅亨買基金建議可以考慮將部分資金配置於「配置常勝軍」，透過台股大盤、美股大盤及美國科技類股的多元布局，保留參與市場成長的機會，同時避免將所有投資風險集中在單一族群。

鉅亨投資策略

AI長線趨勢未變，與其猜測市場低點，不如做好資產配置

看好AI長期趨勢，不代表投資人就必須承擔單一產業的高度波動。對於擔心持股過度集中、卻又不想錯過台美股市長期成長機會的人，不妨考慮將部分資金配置於鉅亨買基金「配置常勝軍」，透過台股大盤、美股大盤與美國科技類股的組合，建立更均衡的股票投資配置。尤其當市場評價已處於相對較高水準，任何政策或總體經濟變化，都可能引發明顯修正時，不如透過適當的分散配置，在參與成長機會的同時，讓投資組合更有能力面對市場波動。

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