晶片股殺到甜甜價？《巴隆》點名買入台積電等五檔優質股

晶片股遭遇選舉變局、財報疑慮與終端需求疲弱多重夾擊，半導體類股掀起拋售潮。不過，《巴隆週刊》指出，隨著股價大幅修正，產業估值已降至近三年低點，若人工智慧 (AI) 投資只是放緩，而非全面崩潰，台積電等五家業者，正浮現更具吸引力的布局機會。

《巴隆》週四 (5 日) 報導，iShares 半導體 ETF (SOXX-US) 暴跌12.15%，最近六個交易日有五日下跌。該 ETF 自 10 月初以來累計重挫約 28%，較 6 月 22 日歷史收盤高點回落約 37%，反映市場對晶片產業成長前景的預期快速降溫。

這波跌勢並非單一利空造成，而是個人電腦 (PC)、智慧手機與 AI 資料中心三大市場，同時面臨不同程度的壓力，連供應鏈成本上升也成為企業獲利的阻力。

PC、手機需求疲弱 財報優於預期仍難過關

PC 市場低迷，首先衝擊高度仰賴相關業務的英特爾 (INTC-US)。該公司約半數營收來自 PC 晶片，上週公布第三季 PC 業務萎縮後，股價已累計下跌約 43%。

智慧手機市場同樣疲弱，使高通 (QCOM-US) 與安謀 (Arm)(ARM-US) 承受壓力。兩家公司週三盤後公布的獲利雖優於市場預期，但財報仍有令投資人失望之處，週四股價分別下跌超 9% 與 13%。

此外，高通在財報中警告，零組件成本上漲正影響整條供應鏈，涵蓋晶圓製造、組裝、測試與先進封裝。這意味即使部分市場需求仍強，企業也可能因成本增加或供應受限，難以充分將需求轉化為獲利。

選舉變局衝擊 AI 基建預期

相較於 PC 與手機晶片業者，輝達 (NVDA-US)、博通 (AVGO-US) 與超微 (AMD-US) 等 AI 處理器供應商，以及美光 (MU-US)、SK 海力士與三星電子等記憶體業者，更依賴大型雲端企業對 AI 資料中心的龐大投資。

民主黨在週二期中選舉大勝後，市場開始擔心資料中心擴建速度放緩。投資人關注的範圍不只國會，也包括資料中心重點州的州長、土地與公用事業委員等選舉結果，因為地方政策可能影響建設許可、土地使用與電力供應。

傑富瑞分析師週四在研究報告中，將 2030 年新增資料中心容量預測下修約 8%；瑞銀則估計，原訂於 2028 年上線的容量中，約 30% 如今面臨風險。

這些預測反映的是建設時程與落實程度的不確定性，尚不代表相關容量已確定取消，但已足以促使市場重新評估 AI 晶片需求的成長速度。

股價修正壓低估值 獲利成長預期仍在

儘管利空接連浮現，分析師尚未預期半導體產業獲利將全面衰退。

根據 FactSet 彙整預估，SOXX 投資組合對應的每股盈餘，預料將由 2026 年約 7 美元，增至明年的 10.57 美元，增幅約 51%。

與此同時，估值已大幅回落。SOXX 在 6 月時，未來 12 個月預估本益比一度高達 33 倍，如今降至約 16 倍，為 2023 年以來最低水準。

瑞銀策略師指出，半導體類股在選舉前便已出現估值下修，投資人也大幅削減持股。資料中心建設若減速，對半導體與 AI 基礎建設確實不利，但部分風險可能已反映在股價中。

不過，低本益比仍須建立在獲利預測能夠實現的前提上；若後續需求轉弱，導致分析師下修盈餘，現有估值的吸引力也可能改變。

巴隆看好五家業者 AI 仍是主要成長引擎

《巴隆》表示，該刊今年 5 月曾在晶片股上漲、回檔風險逐漸升高時，推薦輝達、超微、博通、美光與台積電 (TSM-US) 等五家業者。如今股價大幅修正，這五家公司的投資理由仍然成立，核心在於 AI 依舊是半導體產業最重要的成長動力。

即使英特爾 PC 業務表現疲弱，其同季資料中心與 AI 部門營收仍年增 78%，顯示不同終端市場的需求差距相當明顯。

Advisors Capital 投資組合經理費尼 (JoAnne Feeney) 認為，市場對 AI 投資全面崩潰的擔憂可能過度。各州仍需要就業機會與稅收，只要企業妥善處理環境問題，並自行負擔供電成本，地方政府仍有理由歡迎資料中心進駐。

她表示，資料中心建設可能延後，是這波賣壓的原因之一，但她認為最差情況可能也只是延遲。部分個股估值已變得相當有吸引力，其中包括博通與輝達。

報導指出，輝達在週四開盤前的預估本益比僅約 13 倍，較標普 500 指數低約 30%；協助 Alphabet 與 OpenAI 等合作夥伴開發客製化晶片的博通，預估本益比則不到 16 倍。

低估值能否成為買點 仍取決於訂單兌現

《巴隆》也提醒，估值仍可能進一步下滑，AI 產業另有大型客戶履約能力的風險。

其中，Anthropic 已作出近 9,000 億美元的供應承諾。若未能落實，相關供應商可能失去部分原先預期的需求，衝擊訂單與獲利前景。

不過，該刊認為，過去一週的股價跌勢，主要仍與選舉結果及資料中心建設疑慮有關，與 Anthropic 的關聯有限。若 AI 投資未走向全面崩潰，近期修正便可能讓幾個月前仍顯昂貴的優質晶片股，出現更合理的進場價格。