【大行言論】惠譽︰中國百貨業未來12-18個月續面臨困境

評級機構惠譽發表報告稱，未來12-18個月中國百貨業將持續面臨挑戰，這不僅由於中國經濟增長的放緩和內需不足，百貨店數目增加及其他零售方式的冒起亦加劇競爭。

報告指出，中國百貨業的銷售增長落後於其他零售渠道，市場份額從2005年的20.5%驟減到如今的低雙位數。最近的銷售趨勢顯示，百貨業的表現將繼續偏離整體零售銷售增長。

惠譽稱，隨著百貨店數目增加，加上其他零售模式如購物中心、專賣店以及電子商務進入市場，都加劇零售市場的競爭。該評級機構並預期，隨著規模小、效率低的百貨運營商退出，中國百貨業未來數年將進行一段長時間的市場整合。

此外，惠譽預計中國百貨業者將在未來12-18月的財務杠桿較高，該些早於2011年即市場下滑前承諾的資本開支，至少在明年仍要繼續投入。百貨業者在同店銷售表現仍然疲弱及新開店?虧損情況下，快速去杠桿的機會很微。

惠譽表示，其給予評級的金鷹商貿以自有物業經營百貨店的規則，幫助其在經濟下行時，降低資本支出以保留現金。惠譽預計金鷹商貿在資本支出後仍能維持中性至正面現金流，但降低負責則較大程度取決於公司的資產管理規則。

另一家獲評級的百盛商業集團被惠譽調降至“BB-”，評級展望為負面。惠譽認為，在經濟增長放緩的環境中，較大比例的固定租金開支使百盛盈利能力受壓。負面展望同時反映自去年上半年以來，百盛的同店銷售持續下跌，未來的表現可能進一步惡化。

更多精彩內容,請登陸財華中國網 (http://www.finet.com.cn) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)