阿里巴巴千億IPO在美啟動

新快報記者 陳慶麟

阿里巴巴整體上市選擇赴美還是登陸港交所？這一備受資本市場關注的謎題終於揭曉。阿里巴巴集團昨日宣佈，公司已經啟動上市事宜，首次公開募股(IPO)地點確定為美國。“Avatar”(阿凡達)的項目代號及1000億元的市場估值，雖然並未得到其官方證實，但市場對此的期待卻不言而喻。更值得一提的是，阿里投資的新浪微博也在上周末宣佈將赴美IPO。

合伙人制度阻礙赴港上市

阿里集團上市事宜在過去一年多時間來飽受市場關注，此前市場亦預計阿里會在中國香港和美國二地選擇其一。上市地點確定美國后，阿里集團表示，將尊重中國香港現時相關政策和出發點，並將會一如既往地關注和支持中國香港的創新與發展。

事實上，由於地緣關係和阿里B2B公司上市先例，港交所一直是阿里集團IPO的首選。但從目前阿里的股權結構來看，形勢對馬雲及管理層仍然不利，算上馬雲本人持有的阿里集團7.4%的股權，整個管理層的持股比例也只有10.4%。為此，阿里去年就公司合伙人制度與港交所進行了數輪拉鋸，其所堅持的合伙人制度，最終目的在於IPO之后希望保留對董事會人選的控制權，從而達到對整個公司的對控制，但這並不符合港交所同股同權的上市規則。

此外也有觀點認為，由於阿里沒有充裕時間等待與港交所的進展，所以選擇了赴美IPO。根據阿里與雅虎2012年達成的協議，阿里有權在IPO之際回購雅虎持有的剩餘24%股份的二分之一，即12%。但回購前提是阿里需要在2015年12月之前完成上市。互聯網評論人士洪波接受媒體採訪時表示，阿里很早為上市做准備，包括漂亮的業績讓投資人滿意。如果上市再推遲，提前的安排可能會被打亂。

此時赴美也不失為好選擇

當然，阿里赴美上市也是一個很好的選擇。眼下中概股赴美上市時間窗口已經打開，去年下半年，58同城、去哪兒、久邦數碼、500彩票網先后赴美上市，為即新一輪中概股赴美上市提供了信心，市場情緒對中國公司上市比較有利。

美國智冶對沖基金創始人埃裏克·傑克遜分析稱，隨上市過程的進行，人們會慢慢發現，不能僅僅把阿里和亞馬遜作比較，這是一個遠遠比亞馬遜盈利豐厚，並且正在將業務延伸向中國經濟的其他部分，享受中國長期的增長紅利。美國投資者將看到一個在很多方面比Facebook更有價值的商業王國。

根據雅虎此前披露的財報顯示，阿里2013年第三季度(截至去年9月份)的營收為17.8億美元，同比增長51%；凈利潤7.92億美元，而上年同期虧損2.46億美元。

傑克遜表示，從規模看，阿里已經通過淘寶、天貓和支付寶深入了中國社會的方方面面，銷售了大量的商品，而且銷售額在未來還會出現戲劇性的增長。從盈利能力看，美國科技企業一般在上市時都展示自己強勁的收入而不是利潤，向投資者許諾未來的利潤。然而阿里不同，其已經很賺錢了。“中國消費者的持續購買力是阿里的另一個優勢，從收入增長的趨勢來看，這個世界上沒有比立於中國消費者購買力大幅增長的風口，做這個市場的統治級公司更好的地位了。”

此外，阿里2013年進行了系列投資，包括新浪微博、高德、UC、陌陌、蝦米網、在路上、快的打車、友盟、卓大師等，營造IPO氛圍，彌補當時競爭環境下的移動互聯網的短板，使得上市的故事更加圓滿。

新浪微博

欲募資5億美元為阿里探路

不過，阿里目前尚未確定是在納斯達克還是紐交所上市，也未正式遞交申請書。與之相比，阿里投資的新浪微博的IPO步伐走得更快。3月15日，新浪微博遞交了赴美IPO申請檔案，計劃籌集最多5億美元，但並未公佈上市的具體地點。2013年4月，阿里巴巴5.86億美元入股新浪微博，獲得其18%的股份，據協議，阿里巴巴有權繼續增持到30%。有分析稱，對於錯過了2011年和2012年估值巔峰期的新浪微博而言，現在恐怕是申請上市的最佳時點。

從業績來看，新浪微博公佈的招股書顯示，2013年全年新浪微博實現總營收1.88313億美元，同比增長186%。雖然2013年全年依舊凈虧損3811.5萬美元，但相比2012年虧損減少63%。而且根據新浪的最新財報，新浪微博去年四季度實現了300萬美元的營業利潤，首次實現了季度盈利。

值得一提的是，今年3月以來接連發生的幾個重大新聞事件讓新浪的定位和價值得到公的重新認識。新浪微博的招股書顯示，去年12月，微博的月活躍用戶數為1.291億，日活躍用戶數為6140萬。

[NT:PAGE=$]京東

二者IPO進展相互影響

有消息稱，阿里最早將於本月向美國證券交易委員會提交上市申請，並於4月在美國上市，上市代碼為“Avatar”(阿凡達)。業界認為，阿里巴巴上市估值超過1000億美元，IPO融資就有望達到180億美元，將很可能超越Facebook IPO時籌資160億美元的規模而創下互聯網公司上市紀錄。不過對於這些消息，阿里方面並未予以確認。

未來，阿里IPO的效果將與其京東互相影響。在2014年馬年除夕夜，京東正式遞交招股書，計劃融資15億美元。按照一般程序，京東商城正進入路演階段。提高資本市場對京東IPO的熱情，京東商城3月10日宣佈騰訊入股京東，作為交換，京東商城獲得2.14億美元現金+QQ網購+拍拍網+易迅(15%)三個平台。

有分析人士表示，兩者的IPO效果將相互影響，誰上市速度快就要看承銷商的能力了。

美團

2013年首次年度盈利，計劃赴美上市

阿里持股比例：未公佈

新浪微博

上市地：美國

預計最多募資5億美元

阿里持股比例：19.3%

中信21世紀(股票代碼：00241)

上市地：香港

最新股價：5.5港元

阿里持股比例：38.1%

文化中國傳播(股票代碼：01060)

上市地：香港

最新股價：1.72港元

阿里持股比例：60%

高德軟件(股票代碼：AMAP)

上市地：納斯達克

最新股價：20.57美元

阿里持股比例：100%

UC

計劃赴美上市，募資額至少10億美元級別

阿里持股比例：未公佈

陳慶麟