七巨頭
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美國最喜歡東山再起的故事。隨著科技業在 2025 年陷入困境，「七巨頭」股票出現虧損，華爾街開始尋找實力雄厚的市場。雖然醫療保健產業在 2024 年幾乎沒有出現正成長，但該產業正迎來 2013 年以來最好的開局，並在今年大型股產業回報率中並列第二，上漲了 6%。
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正如這些公告所顯示的，大型科技公司今年將在人工智慧 (AI) 上投入大量資金。根據統計，微軟 (MSFT-US)、Alphabet (GOOGL-US) 和亞馬遜 (AMZN-US) 等所謂的超大規模企業，以及社交巨頭 Meta Platforms (META-US)， 將在未來一年總計投資 3250 億美元。
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隨著市場對於獲利成長重新加速的預期逐漸動搖，投資人追捧昂貴的大型科技股的理由愈來愈站不住腳。雖然這些公司的業績普遍顯示出獲利優於預期，但股價卻未能跟上大盤步伐，引發廣泛的關注與思考。除輝達 (NVDA-US)$ 外，所有大型科技公司均已發布上季業績。
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據《巴隆周刊》周一 (10 日) 報導，過去幾年，科技股七巨頭 (Magnificent Seven) 主宰市場，但如今這些科技巨頭股價表現落後大盤，一間研究機構甚至認為，現在是時候減碼其中一些股票了。追蹤七巨頭成分股的 Roundhill Magnificent Seven ETF——包含 Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、蘋果 (AAPL-US)、Meta Platforms(META-US)、微軟 (MSFT-US)、輝達 (NVDA-US) 和特斯拉 (TSLA-US)——年初至今僅上漲約 1%，相比之下，標普 500 指數同期上漲 2.6%，那斯達克指數更上漲逾 3%。
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隨著川普宣布計劃加徵關稅引發市場震盪，蘋果 (AAPL-US) 與馬斯克的特斯拉 (TSLA-US) 成為美國科技巨頭中股價受創最嚴重的公司。雖然川普同意暫停對北美盟友加徵關稅讓市場稍作喘息，但當其他汽車股強勢反彈時，特斯拉股價依然低迷。雖然中國周二 (4 日) 宣布對美國採取對等反制關稅，但蘋果股價仍上漲 2%，因為投資人考慮到一旦貿易緊張局勢持續，這家 iPhone 手機製造商會調整生產佈局。
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人工智慧 (AI) 領域的發展對資產價格產生衝擊，這可能在推動科技股走高之外讓更廣泛的股市走強。以大型股為首的科技股是本輪多頭市場的主要動力。標普 500 科技類股過去兩年上漲約 90%，幾乎是整體基準指數漲幅的兩倍。但由於投資人考量低成本中國 AI 模式的影響，該類股周一 (27 日) 重挫，輝達 (NVDA-US)、博通 (AVGO-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等知名科技公司的股價遭受重創。
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摩根大通預計，美股「七巨頭」第 4 季的獲利將成長達 22%，推動標普 500 指數獲利超過市場共識預期。剔除「七巨頭」的標普指數獲利預計將成長 5%，兩者之間的差距縮窄。2024 年第 4 季財報季已然起跑，市場對獲利表現的關注度逐漸升溫。
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隨著 30 年期公債的殖利率達到一年來的最高水平，科技七巨頭未償債券正在為新的一年提供豐厚的回報，對長期投資人來說可能是一項明智的投資。這些債券，不包括 Google 母公司 Alphabet 發行的債券，在過去四個月裡遭到大量拋售，這使得它們更像是一個買入機會。
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2024 年對美股來說是豐收的一年，標普 500 指數飆升超過 27%，牛市持續了第二年。眾人皆知，這些漲幅中有很大一部分來自「七巨頭」股票，這些股票是世界上最大的科技和人工智慧公司。這些巨型公司的市值介於 1.5 兆美元到 3.8 兆美元之間，因此這些股票中的任何一檔股票的積極走勢都可能對更廣泛的標普 500 指數產生巨大影響。
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美股進入今年最後一個周末表現如何，《巴隆周刊》總結，2024 年的 11 月令人難忘，12 月則令人失望，但整體而言，今年仍是豐收的一年。在因節日而縮短的交易周中，標普 500 指數繼月中受聯準會 (Fed) 引發的拋售影響後大致持平。但這不足以讓該指數在 12 月轉為上漲，尤其是在周五經歷了 1.1% 跌勢。
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標普 500 指數過度集中於少數大型科技股的風險，在本周成為焦點，由於投資者評估聯準會會議的結果，大型科技股的暴跌拖累了整體指數。追蹤廣泛關注的美國股票基準的 SPDR 標普 500 ETF Trust (SPY-US) 在周三大跌 3%，因為投資者擔憂在通膨居高不下的情況下，明年降息的步伐可能會放緩。
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Wedbush 預測，受到人工智慧 (AI) 熱潮的持續推動，科技股將在 2025 年飆升 25%。這家投資銀行認為，未來 3 年與人工智慧相關的資本支出將超過 2 兆美元。Wedbush 表示，有三大關鍵因素將推動科技產業的成長。首先，該公司預計美國政府將推出重大的人工智慧計畫，尤其是在川普可能執政的情況下，這將有利於微軟 (MSFT-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Google (GOOGL-US)、Palantir (PLTR-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 等公司。
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德銀研究稱，與一年前相比，投資人對 2025 年市場最大風險的看法發生了變化，在當選總統川普就職之前，全球貿易戰成為首要風險。德銀全球經濟和主題研究主管 Jim Reid 報告中表示：「最大的全球風險被視為全球貿易戰、美國科技業暴跌以及對通膨和債券殖利率的擔憂。
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截至本周三（12 月 11 日）收盤，美股中科技七雄的總市值首次超過 18 兆美元，超越了除美國和中國以外世界上所有國家的年度 GDP。這一里程碑的達成引發了市場的廣泛關注，顯示出科技業在全球經濟中的重要地位。如果華爾街分析師的最新獲利預測準確，預計 2025 年科技七雄將繼續佔據主導地位，其獲利成長速度將持續超過標普 500 指數中的大多數股票。
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標普 500 指數 2023 年飆升 26%，今年更可望上漲 27%。但華頓商學院金融學教授席格表示，經過兩年的強勁上漲，標普 500 指數明年的回報率恐怕不會那麼「讓人驚艷」。他表示，「預計明年會平靜得多。我們已經經歷了兩年轟動的走勢，2023 年和 2024 年，所以預計標普 500 指數明年的回報率可能在 0 到 10% 的範圍內。
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華頓商學院教授 Jeremy Siegel 表示，在經歷了兩年的火熱上漲後，標普 500 指數在 2025 年將動力不足，漲幅將不超過 10%。他預計，明年大型科技股的報酬率可能持平，但被低估的中小型股將會上漲。他表示：「我們已經經歷了兩個大漲的年份，即 2023 年和 2024 年，所以我預計標普指數可能會在 0 到 10% 的範圍內。
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據《巴隆周刊》周一 (25 日) 報導，華爾街對於人工智慧 (AI) 帶來的科技巨頭商機仍抱持許多疑問，而現實情況是，像是微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 和 Alphabet(GOOGL-US)等公司，不會停止投入數十億美元開發聊天機器人等技術。
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高盛預測，在美國經濟和企業獲利持續成長的背景下，標普 500 指數將在 2025 年底前達到 6500 點，這一預測值與摩根士丹利的報告相同，這個點位較最新收盤價收盤價 5893.62 點高出約 10.3%。摩根士丹利周一 (18 日) 的報告，也提出相同的目標價。
基金
超大型科技股今年已累積不少漲幅，他們在人工智慧領域亦投入龐大資金，這些投資可如何驅動科技巨企發展，是否又能有所回報？法盛盧米斯賽勒斯美國成長股票基金經理人阿齊茲（Aziz Hamzaogullari）在以下問答中探討科技巨擘的前景、AI 巨額投資何時可實現回報，以及其團隊如何藉堅定信念與嚴謹流程創造超額報酬。
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最新的彭博 Markets Live Pulse 調查顯示，儘管美國總統大選成為主要的不確定因素，但今年美國股市的強勁反彈，仍將持續到 2024 年年底。參與問卷調查的 411 名受訪者預估中值顯示，到年底，標普 500 指數將接近 6000 點，創紀錄新高，比上周五收盤高出 2.3%。