楊惠宇
專家觀點
昨天的美股充滿好消息，我大致整理出來包括以下幾點︰(1) 美英達成協議，英國降美國關稅，美國則維持原本 10%；(2) 美國財政部長及貿易代表，本週日將於日內瓦和中國代表協商；(3) 川普出來喊話，基於貿易談判很快有進展，加上要進行國內稅改 (應該是要減稅)，叫大家趕快去買股票，這無疑是炒股天才川普又一次操作，有利股市多頭。
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美國與中國近期展開新一輪的關稅談判，由中方何立峰與美方貝森特於瑞士進行此次談判，這被市場認為是一種積極訊號，包括可能下調部分科技與製造業產品的進口關稅、焦點集中在科技類股，由於台灣是全球半導體供應鏈的樞紐，中美若降低科技產品關稅，將有助於台灣出口與 OEM 業者，尤其是台積電 (2330-TW)、聯發科(2454-TW)、日月光(3711-TW) 等公司都能受惠，但也因為川普不照牌理出牌的次數實在太多，沒有一個確定答案前，話都不能說得太死，我們還是持續關注。
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休假期間的美股消息好壞各半。好的是 (1) 傳中國己釋放消息，暗示美國可主動進行協商以及中國己擬定美進口商豁免白名單。(2)財報出爐，重量級廠如 META、微軟都繳出財報好成績，更重要的是對未來都不看壞，META 將今年資本支出 600 億~ 650 億上調至 640 億~ 720 億，而微軟更是預測到 Q4 雲端業務營收將成長 34%~35%，兩大財報紛紛打散市場對 AI 的疑慮，美股 5/1 續漲，包含勞動節二天下來四大指數約漲 0.3%~2.2%。
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川普團隊頻頻釋放利多，宣稱白官己與日本展開『實質會議』，又說與南韓『初步輪廓成形』，並且針對汽車業進行材料稅減免，以避險重覆課稅問題等等等等… 種種跡象都表明川普想要粉飾太平，但這樣的胡謅還真的對美股起了一點作用，4/29 除費半小跌 0.9% 外，其餘三大指數上漲 0.5%~0.7%，表現還算不錯，台股接下來是 5/1 勞動節會放假一天，而僅有一天的時間，應該是不會有太大的波瀾，手中持股是可以抱下去的，不用因為放假就是出。
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川普態度放軟，雖然聲稱不會開除鮑爾，但還是持續對他進行精神轟炸，每天一威脅兩天一恐嚇，就是為了要降息。聯準會二名官員跳出來緩頰，表示 6 月降息是有可能行的，尤其其中一位是較鷹派的官員，加上川普及財政部長不停放話，表示關稅持續往好的方向進展，這些話激勵美股四大指數上漲 1.2%~5.6%，可以看見最恐慌的行情已過，接下來就是光明之路，但需要注意的是，川普是「放羊的孩子」，說謊變卦是常態，哪天突然又想做空只需一句話就能影響盤勢，所以在操作上短期還是會以「短線」為主軸。
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台股 4/23 迎來史詩級大反攻！其主要原因，就是川普各方壓力測試不過，開始姿態放軟，先說不會開除鮑爾、又說會降中國目前 145% 的關稅，但是，大家別忘了他是川普，出爾反爾是常有的，所以不能將目前的盤勢視為「穩健的多頭」，就跟我之前說的一樣，目前持股不宜留長，最強依然是做短，做短能在多空間靈活變動操作模式，像我之前避險喊進元大黃金 ETF、元大日圓 ETF 前幾日成功獲利、而今天多頭指標台積電 (2330-TW) 也成功獲利，這就是搶短靈活操作的好處。
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在關稅造成全球市場動亂後，川普已經覆水難收，只能開始信心喊話，說與多國談判將取得進展（包含中國），但其實明眼人都知道中國根本不打算主動談判，除非川普放低姿態，不然與中國的談判應該是不會有進展的。除此以外，川普也說與日本取得＂重大進展＂；與墨西哥總統電談” 非常有成效”，同時對內又不忘罵鮑爾說他犯了嚴重錯誤，應該被炒魷魚，雖然川普大動作多線開炮，但因為他在人們眼中已如放羊的孩子，美股四大指數 4/17 還是下跌 0.1~1.3%，不太給面子，也算是正常的整理觀望行情。
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川普雖然聲稱已與 15 個國家談判，但其實他最希望的，還是中國能與他接觸，近期他就像個小朋友一樣，一直喊話要習近平打電話給他，而今天美國甚至把對中國的關稅調升至 245%，說真的這個數字已無任何意義，而中國態度也很強硬，說不理就是不理，目前看來這場戲短時間內是難以落幕，全球股市操在川普手裡，目前的盤勢無論是多、是空都沒有優勢，最大的優勢還是「做短」，這點我已經在發文中多次重申過。
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關稅延期三個月，其實可以當成川普「空口說白話」，也就是說他三個月內突襲恢復關稅是很可能的，美國至今已經沒有信用可言。這次川普突然縮手，主要是自己戳破了美國對中國的包圍網，一次棒打太多國家，加上中國強硬反制、歐盟跟上，日本與加拿大也傳出要合作經營新貿易網，一連串的反擊出現，致使川普決定收手專心對付中國，只能說這所謂「三個月」是個緩兵之計，不能輕易相信，近期操作建議還是以短線為主，並且瞄準大跌過後能反彈的股票。
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台灣送走台積電後，諷刺的被川普課了 32% 關稅，在亞洲僅次於中國 34%，再加上清明連假放了兩天，導致台股如今補跌，連挫三天大跌 4000 點，連國安基金護盤都拉不太起來，而其他國家目前已經陸續止穩，預估台灣也會在本週止穩，只苦了做多的投資人，需要再等待一段時間，目前所有股票均跌都是 30% 以上，不提最慘的 4/7 號，連 4/9 號跌停家數都有 900 家之多，可以看出現在沒有真正的強股，只有相對能避險的股票，比如大家常開玩笑的龍巖 (5330-TW)，但他在今天也不敵賣壓出現跌幅。
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美國公佈 3 月 ISM 製造業指數為 49，低於 50 榮枯線，也低於 2 月的 50.3、更低於經濟學家預期的 49.5，顯示川普效應己開始出現實質影響，在關稅這個大問題尚未有答案前，各大企業皆暫緩投資計劃，而台灣時間 4/3 的凌晨 4 點，川普將公佈關稅的細節，有說” 考慮” 一律加徵 20% 稅率，也有說會採累進稅率、更有說會採客製化稅率，市場眾說紛紜，但因為股市己提前下跌，美股靜默沒太多反應，台股因為逢清明連假，也是量縮觀望的態勢。
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川普汽車關稅 25% 的大刀，只要非美國製造包含零組件一律中槍，法拉利率先宣布相關車種漲價 10%，而對於歐洲及加拿大的反抗，川普又烙下狠話表示要徵收更多關稅，讓他們體驗看看萬萬稅的滋味，國際汽車股股價全面倒，通用及福斯大跌 7% 及 3%，只有川普愛將馬斯克的特斯拉漲 0.3%，但在此之前特斯拉也跌很多了。
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在關稅措施上，川普雖然髮夾彎釋出放緩消息，但以他反覆的性格，實在說不定會不會突然翻車，在缺乏詳細資料加上不確定性下，美國 3 月消費者信心指數 92.9 來到 4 年低點，拉長未來半年來看，更進一步降低至 65.2，此為 12 年來的低點，這個數字己低於標準 80，表示消費者普遍對未來經濟並不看好，也呼應許多美企財務部長對於今年將陷入衰退的看法。
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川普關稅猶如當年的俄烏戰爭，歹戲拖棚不會一時就能解決，不過起碼在 4/2 日後會比較明確，在此之前股市預估會持續震盪，而聯準會鮑爾近期姿態偏中立，昨天談話採【安全措施】，不鴿也不鷹，川普當然希望鮑爾降息，但鮑爾無法降息的禍首就是川普，兩者間沒有取得適當的協調，預估這個拔河也會繼續下去，美股四大指數 3/20 下跌 0.03%~0.7%，拖累台股漲一天後又陷入整理，但其實我也預告過，台股高機率就是在年線附近整理下去，直到有改變局面的好消息出現，屆時才會全面做反彈。
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美國 GTC 大會開跑，但市場目前更關心關稅及聯準會動向，此前連續上漲二日的美股出現壓力，四大指數在 3/18 下跌 0.6%~1.7%，NQ 再度跌回年線下、費半守在五日線上、SP 則剛好壓在年線，仍然脫離不了近期低迷的局勢。另一方面，FED 會議市場估持續利率不變為共識，川普當然希望降息，但對鮑爾來說，無法降息的源頭又來自於川普，這是個兩難的問題，需要時間給出答案！說到這裡，世界局勢也還是動盪不安，在川普周旋下，普丁表示可「暫停」攻擊烏克蘭能源設施 30 日，致使航運報價開始回升，但台海這邊卻因為賴清德演說，有局勢升高的情形，軍工股目前成為資金流動的方向，諸如寶一 (8222-TW)、雷虎(8033-TW) 等都開始有表現。
專家觀點
台股陷入低迷已經將近兩週，真要說起來，其實造成目前局勢的原因是複數的，包括川普關稅、包括台積電變美積電的疑慮，包括台海局勢升級，可以看出外資近期在大量脫出台股，這不是個好現象，但要知道外資佔據台股達半數以上，真要脫走絕不是只跌這樣而已，所以可以看成是外資避險的小幅轉移資金，目前還不到真的長線空頭，預估今年台股還有挑戰前高的可能性，不用太過悲觀，正視手中持股並汰弱留強，才是正確的操作策略。
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本次台股從 23760 一路狂跌到 21769，兩週內跌點將近 2000 點，跌幅約為 10%，這次的急挫的主因相信大家也都知道了，川普的不可預測性確實嚇壞許多人，也讓檯面上幾乎所有個股下修 10~15%，在這樣的情況下，做多的投資人多半都是滿手套牢的窘境，但我還是要向大家信心喊話，那就是空頭行情不會持續太久，因為全球經濟沒有衰退的理由，也沒有實質會造成衝擊的黑天鵝，目前都只是紙上談兵，盤勢終會歸於多頭，或是多空交錯的正常局勢。
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川普引起全球混亂，雖然近期對墨西哥、加拿大寄出髮夾彎，也有望讓俄烏戰爭就此落幕，但強硬的風格己引起其它國家不滿、不安，德國宣布要加強國防基建、法國表示和談後仍會派兵駐留烏克蘭。雖然 3 月 6 號公布美國首次初領失業救濟金人數 2.1 萬人，比預期的 22.1 萬人來的低，但市場認為美國經濟將面臨更大麻煩，四大指數當天下跌 0.9%~4.5%，台股同樣受到影響，本週是近期最差的一週，基本上所有股票都下修 10% 不等。
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川普對關稅態度強硬下影響市場消費，TGT 及 BBY 等零售業財報，上季營收皆優於預期，但對本季財測則都偏向悲觀，主因是關稅帶來的殺傷力仍然令人畏懼，美股四大指數 3 月 4 號續跌 0.3%~1.5%。近期態度過於強硬的川普，引來其它國家不滿，包括加拿大及墨西哥還有中國，都相繼推出對等關稅的策略，其實我早預測，這樣關稅戰亂打下去對美國也是兩敗俱傷的局面，互相課來課去狀況下，只會使物價越來越高，川普很可能只是威脅不會真的下那麼大重手，果然，川普臨時又髮夾彎，宣布” 可能” 與加拿大和墨西哥達成妥協，加上烏俄那邊澤倫斯基態度軟化，表示「願意跟隨川普簽署協議」，各項黑天鵝利空有出盡的氣息，接下來大盤應該會趨於穩定。
專家觀點
川普的關稅黑犀牛一次次破柵而出（關稅 + 收緊出口中國半導體限制），其結果就是持續引發市場不安，消費者信心指數創下 3 年半來最大跌幅，美股 02/25 除道瓊小漲 0.3 % 外其餘三大指數下跌 0.4%~2.2%，輝達跌 2.8%，台積電 ADR 跟跌 1.1%，連帶台股也受到影響，26 號以開低走高的震盪形式在走，接下來又逢 228 休市一天勢必會有一些賣壓，近期觀望會比急於買進要來得好些。