停滯性通膨
美股雷達
美國最新公布的通膨與經濟成長數據大致符合市場預期，但華爾街分析師認為，在美伊戰爭推升能源價格背景下，美國經濟正面臨成長放緩與通膨升溫並存的壓力，也讓聯準會 (Fed) 陷入更棘手的政策困境。美國商務部周四 () 公布，第一季國內生產毛額 (GDP) 季增年率修正值由原先的 2% 下修至 1.6%；另一方面，4 月個人消費支出 (PCE) 物價指數年增 3.8%，創 2023 年 5 月以來最大升幅。
國際政經
歐洲央行 (ECB) 周三 (27 日) 發布最新金融穩定評估報告指出，中東戰事引發的地緣政治衝擊，正對歐元區金融穩定構成嚴峻挑戰，且美國政府搖擺不定的貿易政策與退出國際合作的舉措，進一步惡化了全球金融環境。報告分析指出，儘管中東衝突是當前市場波動的主因，但美國對多邊合作承諾的不確定性，正導致全球地緣經濟與監管體系走向「碎片化」，尤其是美國針對貿易夥伴普遍上調進口關稅，已造成全球貿易環境發生結構性轉變，這種高關稅與政策不確定性，正與能源壓力及航運中斷相互交織，對歐元區形成持續的外部壓力。
歐亞股
歐洲央行 (ECB) 預計最快將於 6 月恢復升息，但德國貝倫貝格銀行 (Berenberg) 首席經濟學家施密丁 (Holger Schmieding) 警告，在歐洲經濟成長放緩、需求轉弱背景下，若 ECB 升息，恐進一步加劇經濟壓力，甚至把歐洲推向衰退。
美股雷達
全球長天期公債殖利率近期大幅攀升，市場擔憂伊朗戰事推升油價與通膨，加上政府債務惡化、央行政策轉向與 AI 投資熱潮帶來的新通膨壓力，正迫使投資人重新評估未來利率與全球經濟前景。目前美國 30 年期公債殖利率已突破 5%，創 2007 年以來最高；英國長天期公債殖利率升至近 30 年高點，日本 20 年期公債殖利率也創 1996 年以來最高水準。
美股雷達
受美中峰會結束後地緣政治緊張局勢升溫以及美債殖利率攀升影響，美股主要指數上週五普遍收低。本週市場的焦點將集中在輝達財報、聯準會 4 月會議紀要，以及眾多經濟數據，包括各國 PMI 快報與美國房地產數據等。本週操盤筆記 (0517-0523)1. 聯準會政策動向：邁入「華許時代」本週即將公布的聯準會 4 月 29 日會議紀要，將是市場研判貨幣政策走向的核心。
美股雷達
礦業傳奇人物、Franco-Nevada 共同創辦人暨前紐蒙特礦業總裁 Pierre Lassonde 最新表示，全球金融體系正經歷結構性轉型，黃金將逐步取代美元成「終極儲備貨幣」，有望攀漲至每盎司 1 萬 7250 美元，並重申這一判斷基礎十分紮實，確信未來三年就能見到這一價位。
美股雷達
華爾街資深分析師 Ed Yardeni 是最新一位上修標普 500 目標價的大咖，隨著分析師對企業獲利的樂觀情緒不斷升溫，他將 2026 年底的目標價從 7700 點調升至 8250 點。標普 500 較今年低點已反彈 16.5%，並在本周一 (11 日) 收盤再創歷史新高，而華爾街的看漲聲浪仍此起彼落。
美股雷達
美國供應管理協會 (ISM) 周五 (5/1) 公布數據顯示，美國製造業 4 月持續維持擴張，整體製造業持平於 52.7，不僅高於代表景氣榮枯分界點的 50，也與前月持平，續創 2022 年 8 月以來高點，顯示即便中東戰事推升能源價格、全球供應鏈承壓，美國工業活動目前仍展現一定韌性。
歐亞股
歐洲央行 (ECB) 周四 (30 日) 宣布維持利率不變後，總裁拉加德 (Christine Lagarde) 駁斥近期市場對歐元區陷入「停滯性通膨」的說法，強調當前經濟環境與 1970 年代全球經歷的停滯性通膨「完全不同」，不應將這個帶有高度焦慮色彩的名詞套用在目前情勢。
歐亞股
歐洲央行 (ECB) 周四 (30 日) 宣布將存款利率維持在 2% 的水準不變，這已是連續第三次會議按兵不動，符合市場預期。儘管伊朗戰爭引發的能源價格飆升正推升通膨壓力並抑制經濟成長，官員們表示仍需要更多時間來評估戰爭對歐元區經濟造成的具體衝擊程度。
歐亞股
歐盟統計局 (Eurostat) 周四 (30 日) 公布初步數據，歐元區 4 月年通膨率從 3 月的 2.6% 加速上升至 3.0%，符合經濟學家預期，並觸及自 2023 年以來最高。通膨升溫的主因在於能源成本急劇增加，其年增率從 3 月的 5.1% 大幅飆升至 10.9%。
國際政經
現貨黃金在今 (21) 日亞洲早盤交易時段下跌約 0.5%，失守每盎司 4800 美元大關，近兩周累計下跌近 20%，但專家最新指出，儘管短期內受到地緣政治風險的影響出現波動，但地緣政治風險持續上升、主要經濟體財政赤字擴大及各國央行持續的黃金購買行為，將共同支撐金價在更高水位運行。
外匯
哈佛大學教授、前國際貨幣基金 (IMF) 首席經濟學家肯尼斯 · 羅格夫 (Kenneth Rogoff) 表示，美元匯率被嚴重高估至少 20%，面臨長期的回調風險。同時，他批評投資者對伊朗戰爭能在短期內解決的預期過於「天真」，無視了潛在的長期地緣政治威脅。
隨著中東局勢迅速惡化，全球投資者對美股的避險情緒顯著升溫。一項指標顯示，投資者要求持有股票而非無風險美國公債的「股權風險溢價」已攀升至兩年多來最高，這反映出市場對於美國經濟可能陷入 1970 年代式「停滯性通膨」(Stagflation) 的恐懼正與日俱增。
美股雷達
聯準會 (Fed) 主席鮑爾周一 (30 日) 表示，目前貨幣政策面臨就業與通膨之間的拉鋸，強調在高度不確定環境下，聯準會將維持觀望立場，評估中東戰事對經濟與物價的影響。鮑爾在哈佛大學活動中指出，就業市場存在下行風險，可能支持維持較低利率，但通膨仍有上行壓力，意味政策不宜過早轉向寬鬆。
美股雷達
隨著中東戰事推升油價並帶動汽油價格上漲，聯準會 (Fed) 維持通膨預期穩定的能力正面臨壓力。市場與決策官員關注，若民眾對未來物價的預期出現動搖，可能影響央行控管通膨的成效。在美國與伊朗衝突推升油價之前，Fed 官員普遍認為，無論是短期或長期的通膨預期大致維持穩定，並與 2% 通膨目標一致。
美股雷達
《路透》周一 (30 日) 報導，全球政府公債價格本月勢將出現多年來最大跌幅，主要因中東戰事延續推升油價，引發市場對通膨與經濟成長同時承壓的停滯性通膨疑慮。隨著衝突進入第二個月，市場焦點逐步轉向戰事對經濟的實質影響。儘管短天期利率敏感債券的拋售力道開始趨緩，但從美國、歐洲到亞洲的債市仍承受顯著壓力。
美股雷達
巴克萊銀行 (Barclays) 最新報告指出，市場過去仰賴的「川普看跌期權」(Trump put) 效應正逐漸減弱，在政策反覆與不確定性升高之下，投資人信心開始出現動搖。「川普看跌期權」指的是，投資人相信當市場大跌或經濟出問題時，美國總統川普會出手救市，形成類似「看跌期權」 的下修保護。
美股雷達
儘管美國總統川普曾多次承諾要帶領美國進入低通膨、高成長的「黃金時代」，但最新發布的 3 月份商業調查顯示，現實正朝著完全相反的方向發展：美國經濟正陷入「停滯性通膨陷阱」(Stagflation Trap)。據《benzinga》報導， S&P 全球 3 月份的採購經理人指數 (PMI) 快報，美國綜合產出指數降至 51.4。
美股雷達
受到中東衝突引發的通膨擔憂及全球升息預期升溫影響，現貨金價周二 (24 日) 持續走弱，失守每盎司 4400 美元大關，朝連 10 日收跌頹勢邁進，今年表現更由漲轉跌，上周更創下 1983 年以來的單周最大跌幅紀錄。世界黃金協會 (WGC) 最新表示，隨著債券殖利率大幅攀升，黃金正承受明顯壓力，而當前市場波動的速度與廣度，令人聯想到 2008 年和 2020 年時的「流動性暫時壓倒基本面」的風險厭惡階段。