匯率

11-26台股新聞

〈匯率因素，指數跌不意外！〉台股指數今天下挫 269 點，成交量萎縮至 3092 億元，指數下跌不用感到意外，因為星期六陳智霖老師直播就已經說明，台幣匯率因素權值股不太容易漲，而個股行情有利會漲到 1 月份的邏輯是哪些？簡單敘述以下這些條件，第四季是季節性優勢，台灣外銷接單出口表現至明年第一季都沒有問題，美國經濟數據強勁，加上 11 月份開始大量實施庫藏股，了解這些原因之後，今天下跌你認為是不是機會？〈債券有配置不怕震盪！台股你需要盤中指引！〉星期六直播以及昨日最新的文章都跟大家透露，川普指定鷹派的財政部長上任，美債殖利率出現明顯下滑，今天投資等級債持續性的大漲，靠近 4.5 附近的美債殖利率，為何老師強調是佈局投資等級債的機會？除了剛剛提到的美國經濟強勁之外，到明年上半年，美國財政部目前發債計劃，也不會造成大量的供給，投資等級債配息優於美國政府公債，有配置領息你就不會怕股市的震盪。

11-26外匯

◆USD/JPY美國當選總統川普提名知名華爾街資深投資人和財政保守派的貝森特擔任財政部長，其提名似乎讓債券市場對財政紀律感到放心，衝擊十年期美國公債收益率跌至兩週低點，削減美元部分利率差距優勢，週一導致美元兌日圓於亞洲早盤跳空低開，並據數據顯示，截至 11 月 19 日當週，投機客大幅削減日圓空倉，而且儘管日本進口商薪酬結算日 (Gotobi) 東京定盤價買入美元，但均被日圓回購蓋過，推低美元兌日圓匯價至 153.53 低點。

11-25外匯

Illustration by TradingView要點：● 歐元觸及 $1.0330，美元反彈● 週一交易略有回升● 市場預期激烈的貿易戰川普預期的關稅政策震盪外匯市場，美元強勢壓過其他貨幣。歐元走弱，逼近平價水準。● 週五，EURUSD 跌至兩年來最低點，因為美國的良好經濟數據提升了美元的前景。

11-25基金

2025 年是變數夾雜轉機的一年，美國啟動降息，日本宣告升息新方向，兩大經濟體的利率轉向，將牽動全球資金動向與經濟活動，川普 2.0 的下一步攸關全球產業與經濟的調整位移。日股持續吸引全球投資界的關注，截至目前的回購金額已超越過往全年回購金額，摩根士丹利（大摩）、高盛等券商對 2025 年日股展望正向，大摩預估基本情境 2025 年第 4 季目標價位為 3,000 點、樂觀情境可上看 3,500 點，高盛預估日本東證指數未來 12 個月目標價位 3,100 點、隱含漲升空間為 15%，日股獨特的結構性優勢，將成為美國以外股市最具潛力的機會之一。

11-25外匯

◆USD/JPY日本政府上週五發布 10 月全國核心消費者物價指數 (CPI) 較上年同期漲 2.3% 略高於預期，另一項剔除新鮮食品和燃料影響、被日本央行 (BOJ) 認為更好衡量需求驅動型通貨膨脹的指標較去年同期升 2.3%，漲幅較前月加快，服務價格亦持續上升，表明 BOJ 繼續面臨上調利率壓力，並據路透調查，作為日本全國物價趨勢領先指標的東京 CPI 料在 11 月較上年同期漲 2.1%，超過 BOJ 的物價目標，而且多數分析認為 BOJ 在 12 月會議再加息，對日圓貶值的擔憂將促使決策者採取行動，提供日圓支撐，打壓美元兌日圓至 153.96 低點。

11-22基金

美國總統大選由共和黨候選人川普拿下白宮寶座，並且橫掃參眾兩院的國會多數席次，面對即將到來的川普 2.0 全面執政所帶來的不確定性與聯準會降息速度可能放緩，全球股市呈現上沖下洗。投資人該如何配置？哪類型投資主題才是勝率較高標的？美股對川普勝選的正面反應是意料之中的事，除了開票結果基本上呈現一面倒外，市場對「川普交易」反應正面，川普選舉時所承諾的企業減稅及放寬對能源、金融部門的管制，對美國企業是巨大利多。

11-22外匯

◆USD/JPY美國當選總統川普的政策可能重燃通貨膨脹及緩和美國聯邦準備理事會 (FED) 降息的步伐，並據芝加哥商業交易所 (CME) 的 FedWatch 工具顯示，FED 在 12 月會議降息的概率降至 52%，而且路透調查多數經濟學家預計明年 FED 降息幅度小於一個月前預期，支撐美元企穩；此外，日本放送協會 (NHK) 週四稱，政府考慮本週批准一項新經濟刺激計畫編制 21.9 兆日圓財政支出，路透查閱一份政府文件則顯示，日本考慮從其普通賬戶支出 13.9 兆日圓，資助一項新經濟刺激方案，超過去年計畫的 13.2 兆日圓，料加劇原已緊張的公共財政及難以實現下一財政年基本預算盈餘目標，令日圓承壓，美元兌日圓觸及 155.42 高點。

11-21外匯

◆USD/JPY美國當選總統川普宣布商務部長等其他幾項備受矚目的任命後，市場關注財政部長任命人選，但其先前提名的一些內閣人選因相關經驗相對較少引發爭議，並據美國國務院領事事務局發布聲明稱，美國駐基輔大使館收到可能發生重大空襲的情報而準備關閉，拖累美元走低；此外，週三日本財務省數據顯示，10 月出口增長 3.1% 超過預期及進口意外增加 0.4%，但貿易逆差擴大至 4,612 億日圓，日本企業則權衡川普承諾徵收高額新關稅的影響，令貿易前景黯淡，而且日本自民黨與執政聯盟夥伴公明黨就旨在幫助緩解物價上漲對家庭打擊的 870 億美元經濟刺激計畫草案與反對黨國民民主黨達成協議，料該方案週五獲得日本首相石破茂內閣批准，恐加深財政負擔，令日圓承壓，美元兌日圓穩守 154.50 低點。

11-20外匯

◆USD/JPY日本央行 (BOJ) 總裁植田和男對升息時間含糊，令日圓承壓，但美元兌日圓匯率達到接近干預水平，可能迫使 BOJ 轉趨鷹派，自 10 月下旬以來，日本 12 月加息 25 個基點的機率已從可以忽略不計升至 54% 左右，引發一些對沖基金押注日本債券收益率上升，BOJ 則於下月公布其在二十五年抗擊通貨緊縮鬥爭中使用的各種非常規貨幣寬鬆工具利弊分析結果，為結束大規模刺激政策邁出又一具象徵意義一步，並據日本財務大臣加藤勝信週二重申，政府將繼續以高度緊迫感對過度外匯波動做出適當回應，而且市場消化美國經濟強勁和川普政府可能採取的政策，導致美國公債收益率走低，拖累美元兌日圓跌至 153.28 低點。

11-19外匯

Illustration by TradingView要點：● 歐元追逐 1.06 美元，週一小幅反彈● 美元依然佔據上風● 外匯市場其他貨幣迎來喘息機會強勢美元週一漲勢暫歇，給競爭貨幣提供喘息機會，通脹數據即將公佈● 歐元持續低迷，徘徊在一年來的最低點 1.0550 美元以下一段時間後，重新回到反攻態勢。

11-19外匯

Illustration by TradingView要點：● 金價上漲 2% 至 2,620 美元● 高盛看多金價● 多重因素助推價格攀升貴金屬結束了六天連跌的頹勢，在高盛分析師敦促投資者「選擇黃金」後，價格回升至每盎司 2,600 美元。

11-19外匯

◆USD/JPY美國 10 月零售銷售增幅高於預期及進口價格反彈，同時 9 月數據被大幅上修，而且美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾暗示不急於降息，促使市場降低對 FED 在 12 月降息的預期，提供美元支撐；此外，週一日本政府公布 9 月核心機械訂單意外較前月減少 0.7%，為連續第二個月下降，並較去年同期跌 4.8% 遠遜於預期，但當局干預的可能性升高，而且市場偏向避險，在下週美國感恩節前調整倉位而回購日圓，打壓美元兌日圓至 153.84 低點。

11-18外匯

◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾表示經濟未發出需要倉促降息的信號，與市場對 FED 明年降息次數將少於決策者先前預期一致，聯邦基金利率期貨暗示明年底前僅降息 71 個基點，上週五推升美元兌日圓至 156.74 高點。

11-15台股新聞

美元升勢暫歇，非美貨幣紛紛展開反彈，新台幣兌美元今 (15) 日早盤一度摜破 32.6 元關卡，隨著外資回頭匯入，帶動匯價逆勢由貶轉升，並一舉升破 32.5 元關卡，終場收在 32.466 元、升值 8 分，終止連 4 貶，但台北及元太外匯市場總成交值萎縮至 13.895 億美元。

11-15台股新聞

美國財政部公布半年度匯率政策報告 (檢視期間為 2023 年下半年至 2024 年上半年)，台灣續被列入觀察名單，對此，中央銀行今 (15) 日說明，美方有對我國提出兩項建議，目前央行與美國財政部溝通管道順暢，雙方有良好的互動基礎。此次美國公布的匯率政策報告中，未將任何貿易對手國列為匯率操縱國，惟將中國、德國、新加坡、越南、日本和台灣續列入觀察名單，另新增南韓進入觀察名單中。

11-15基金

川普在第一任美國總統任期時，喜歡將不斷創新高的美國股市，當作自己經濟政策有效的證明，「川普投顧」由此而來，在川普勝選後共和黨可望全面執政，美股行情持續發酵中，市場對於美股似乎也抱持較樂觀的態度，從美國穩健的經濟預示，從軟著陸轉變成不著陸機率升高，美元指數溫和上漲，尤其是考量促進美國成長、減稅和跨產業鬆綁管制的前景之後，正激勵美股。

11-15台股新聞

為期 12 天的 COP29 聯合國氣候峰會再度登場，本次峰會聚焦氣候融資、化石燃料轉型等議題。雖然川普勝選，對美國的氣候行動，減碳進程可能構成阻力，但在全球平均溫度創歷史新高，極端氣候威脅漸強的狀態下，全球 2050 年達到淨零碳排的長期目標依然沒變。

11-15外匯

◆USD/JPY美國 10 月通貨膨脹數據符合預期，強化美國聯邦準備理事會 (FED) 在 12 月繼續降息的可能性，但將上任的美國總統川普政府政策預計助長通貨膨脹及減緩 FED 的降息週期，推升美國十年期公債收益率至 7 月以來新高，帶動美元重登一年高位，並據日本產經新聞報導，日本政府正安排編制約 13.5 兆日圓追加預算資助一攬子刺激計畫，還考慮 1 月起重啟電力和天然氣價格補貼，令人擔憂財政赤字惡化，而且信用評級機構惠譽週四稱，日本新政治動態可能挑戰有利的財政趨勢，但日本最大反對黨影子財務大臣階猛表示，異常巨大的刺激措施導致日圓出現不受歡迎下跌，日本央行 (BOJ) 應至少將利率上調至 1%，突顯日圓疲軟將成為政客們爭論的話題，限制日圓走貶，打壓美元兌日圓回落至 155.32 低點隨後美國勞工部公布上週初請失業金人數降至六個月低點 21.7 萬人，另外 10 月最終需求生產者物價指數 (PPI) 較前月持平 0.2%，但較上年同期漲 2.4% 高於預期，再添通貨膨脹回落停滯不前的跡象，而且 FED 主席鮑威爾稱美國經濟持續增長、就業穩健及通貨膨脹仍高於 2% 目標，暗示無需倉促降息，引發市場縮減 FED 在 12 月降息的押注，激勵美元兌日圓漲至 156.42 高點。

11-15外匯

Illustration by TradingView要點：美元在外匯市場造成混亂川普政策推動美元上漲歐元跌至 2023 年 10 月的低點來自美國的通脹數據推高了對美元的需求，將歐元壓低至自 2023 年 10 月以來未曾見過的水準。週四，EURUSD 早盤承受壓力，強勢美元對脆弱的歐元施加了巨大壓力。

11-14外匯

川普交易激情不滅，美元維持強勢地位，非美貨幣依舊欲振乏力，新台幣兌美元今 (14) 日失守 32.5 元關鍵價位後，一度碰到 32.6 元，外資與投信聯手站在美元買方，但出口商賣盤出籠力挽狂瀾，帶動新台幣貶勢收斂，終場收在 32.546 元、貶值 9.6 分，創逾 3 個月新低，累計近 4 個交易日以來已狂貶 4.31 角。