江國中
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每年的第四季到隔年第一季。這段期間，就是台股一年一度最狂熱、最迷人的「跨年度做夢行情」！也就是說第四季台股最迷人的戲碼從來不是現在賺多少，而是「未來能賺多久」。但你要搞清楚，主力與法人大戶絕對不是盲目亂做夢。真正能激發出雙位數、甚至倍數爆發行情的，一定是「遠期技術的無邊想像空間」加上「近期業業績即將放量」的黃金交集！現在的 AI 晶片，運算速度快到連傳統銅線、有機載板與舊電力系統都快「吐血」撐不住。
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台股正式進入光輝十月，進入第四季，AI產業仍是市場的重要主軸，但資金輪動也可能帶來不同族群的表現機會。而有一個族群值得特別留意，那就是「被動元件」！經歷了整整3個月的籌碼大洗盤，10月台股最震撼的轉折巨浪，正由被動元件正式領軍爆發！為什麼是被動元件？籌碼沉澱3個月，「扣三低」轉折點爆發！過去三個月，很多人覺得被動元件族群走勢死氣沉沉，以為AI狂潮沒它的份。
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近期市場受到美債殖利率攀升、國際油價波動及外資調節等因素干擾，讓不少投資人開始擔心：AI行情是不是漲不動了？手中的股票究竟該續抱，還是趁反彈先獲利了結？但江江認為，判斷第四季行情，不能只看大盤漲跌，更要觀察技術面、國際資金與企業基本面三大訊號。
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本周台股盤中創下歷史新高。更誇張的是，股王信驊(5274-TW)直接衝上2萬元大關，聯發科(2454-TW)、、創意(3443-TW)創歷史新高、台達電(2308-TW)、日月光投控(3711-TW)等電子權值與高價股同步走強。很多人看到這裡，第一個反應可能是：「都漲成這樣了，會不會已經漲過頭？」如果你只看指數，確實會如此想，但這反而容易看錯。
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最近很多人，一下擔心美國利率，一下怕油價上漲，現在又看到記憶體價格有雜音，又開始懷疑AI是不是要退燒。一看到手中股票下跌，就忍不住想：「是不是中秋要變盤了！該先跑了？」。若是如此，你恐怕將錯失第四季的台股大行情！我們從技術面來看，台股只要守住 45,900 至 45,973 點的跳空缺口，隨著季線連續扣低，多頭均線即將呈現「萬佛朝宗」的大多頭排列。
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最近大家都在怕的--通膨、油價、美債殖利率與Fed升息。但試想一下，如果氣象預報早就告訴你，今天有 90%機率下大雨，你會不會提前準備雨傘？而當大雨真的下來時，你反而可能沒有那麼害怕，因為「你早就知道了」。股市也是一樣。本周台股在美國升息落地後，反而不跌反漲：這就是最經典的一句話：「利空出盡」。
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原油一舉砸破100美元大關，10年期美債殖利率逼近5%的天花板，加上聯準會升息陰影籠罩下，很多人問江江：「是不是該把股票全賣了？新聞都在傳AI是不是要降溫了，再不逃會不會被套在山頂？」高利率確實會殺本益比，但不是所有股票都一樣！先講最現實的。
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「美聯儲升息機率衝上九成了，台股是不是要反轉了？」這週末，好多投資人在問這件事。這兩天新聞標題幾乎全在講同件事：美國通膨升溫、Fed升息機率逼近九成、殖利率壓力再起。理論上，升息絕對是股市的大利空！但你發現了嗎？週五美股竟不跌了！ 標普500指數上漲0.86%、那斯達克上漲0.96%；更重要的是，AI伺服器需求強勁，戴爾與惠普企業受到Oracle財報帶動強勢走揚。
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「油價、通膨、債息」三大利空夾擊下，台股面臨壓力測試。接下來，漲勢看支撐，支撐不破=都是多頭。月季線黃金交叉點=45000；MA30+60黃金交叉點45266；可以視為未來的大支撐。支撐沒破就屬正常的多頭回檔。所以，不用怕拉回，多頭結構更扎實+漂亮。
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你還在擔心「拉積盤是不是在出貨」嗎？真正聰明的大資金早就把目光鎖定在「AGI」！輝達(NVDA-US)執行長黃仁勳日前已公開表示「AGI has arrived」。「AGI時代」來了！目前OpenAI的Astra背後使用超過10萬顆GPU訓練，而黃仁勳談到接下來還要增加40萬顆GPU的算力規模。
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美國8月非農就業暴增遠高於市場預期，在「經濟太強」的數據+讓市場開始擔心聯準會升息下，周五道瓊下跌超過270點、標普500與那斯達克同步走弱。但重點不在這！而在費半指數居然逆勢狂飆 3.37%！這個訊號，值得大家特別留意。因為它透露出一件非常重要的事：「資金沒有離開AI，只是在重新排隊。
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最近台股上沖下洗，好多人都被洗到整個人都「脫皮」了。帳面數字一紅一綠跳來跳去，心也跟著七上八下。這波AI多頭真的結束了嗎？還是主力只是利用9月震盪，把沒信心的散戶洗下車？9月魔咒是真的，但不代表9月一定跌先講大家最怕的「九月魔咒」。根據歷史統計確實顯示，9月往往是台股相對難做的月份。
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輝達(NVDA-US)跟聯發科(2454-TW)本周剛丟出一顆震撼彈：輝達砸35億美元認購聯發科海外可轉債，雙方合作從邊緣AI、PC、車用，正式擴到雲端AI基礎建設。聯發科將採用輝達的NVLink Fusion平台，幫超大規模雲端業者開發客製化XPU，直接接入輝達的機櫃級AI工廠。
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「聯準會要升息了，台股完了！」、「欣興被搜索，ABF載慘了！」這兩個問題是週末最多人問江江的。先講結論：華許這次確實放鷹，9月升息機率也真的上升了。市場對9月升息的定價因此從前一天約35%快速拉高到約57%，甚至一度接近六成。所以，短線震盪當然要防。
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輝達(NVDA-US)財報一出，股價大漲超過8%，外行人只盯著營收962億美元、年增106%，資料中心890億美元年增117%，以及下季財測1080億美元、甚至罕見提前喊出2028財年營收再成長約70%這些表面數字。但江江要告訴大家：輝達這次財報後面的兩大「亮點」。
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過去，CPO 最常聽到的三個字就是「驗證中」。技術很厲害、未來很強大，但真正的問題只有一個：到底什麼時候能變成營收+獲利？現在，答案似乎開始浮出水面。輝達已宣布以 CPO 技術打造的 Spectrum-X Ethernet Photonics 矽光子交換器進入全面量產出貨階段，台積電(2330-TW)、鴻海(2317-TW)、日月光投控(3711-TW)等大廠都在相關生態系之中。
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「美債殖利率飆高」、「30年期美債創近20年新高」，很多人問江江：「是不是金融風暴要來了？AI泡沫是不是破了？要不要先全部賣掉？」先講結論：股市絕對不會大崩盤！千萬別殺低手中好股票！為什麼！這一次，美債殖利率確實拉出警報，但市場最新發展告訴我們一件很重要的事：當長天期利率飆得太高，連美國政府自己都開始坐不住了。
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「美債破 40 兆美元、一年利息要刷掉上萬億，美元信用要崩盤了？惡性通膨要來了？」美債問題確實很大，但這反而促使政府政策在關鍵時刻出手支撐股市多頭！為什麼？把美國政府想像成一個持有「無限額度信用卡」的超頂級富豪。雖然每個月利息爆表，但他萬萬不能讓自己的「信用」破產。
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你發現了嗎？7 月底台股大跌破4萬點後，這波台股大幅反彈數千點的過程中，卻出現了一個非常微妙的現象：股價上揚，但成交量卻無力放大，出現背離。這就好像，你一路要爬到海拔 3,900 公尺的玉山主峰，但空氣開始變得稀薄，每走一步呼吸都無比沉重。這就是這波台股衝高的真實寫照。
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AI越強，為什麼反而越需要「光」？過去AI革命第一階段，大家搶的是GPU。第二階段，大家搶的是HBM、CoWoS、伺服器。而現在，當AI超級資料中心越蓋越大，下一個瓶頸開始浮現：算力已經準備好了，但資料還跑不夠快。輝達、博通這些巨頭早就看準這點，全面轉向CPO（共同封裝光學）與矽光子技術直接把光引擎封裝在交換晶片旁邊，等於把光纖高速公路開進晶片心臟。