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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/3/12）野村腳勤觀點：操作宜保守謹慎川普一句「不排除經濟衰退可能」讓全球股市陷入恐慌，台股也因此成為重災區。雖然定調經濟衰退，目前來看仍言之過早，但近期包括消費者信心、PMI 等數據，的確看到放緩跡象，此外 AI 伺服器組裝進度落後，放量的時間及數量不如預期，代工端 COWOS 今年投片量向下修正，帶來供應鏈一連串的向下調整，不只是量的下修，出貨遞延也讓產能快速擴充出來的零組件價格面臨修正壓力。
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近日市場受到關稅議題影響，美股自高處回檔，台股回測年線 (22172 點) 支撐，目前市場較大的變數在於美國是否在 4 月課徵對等關稅，基於國際變數升溫，短線不確定性仍高。美國最新公布非農就業數據不如預期，大盤震盪持續，反映關稅等不確定因素對經濟的影響持續干擾市場情緒。
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市場引頸期盼已久，國內首檔主動式 ETF 終於登場！「野村臺灣智慧優選主動式 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金) 」代號：00980A，預計 4 月 15 日至 18 日展開募集，預定 5 月 5 日掛牌上市，保管銀行為華南銀行，IPO 每股發行價 10 元，採季配息機制。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/3/5）野村腳勤觀點：CoWoS 被砍單?市場盛傳台積電 CoWoS 被砍單傳聞，但實際拜訪供應鏈後研判 CoWoS 需求依然強勁，眾多產品包括輝達 B200/B300 晶片需求超乎預期、H200/H20 晶片在 Deepseek 之後需求強勁，以及 Amazon 的 Trainium2 等 ASIC 需求，各項目都表明 CoWoS 需求並未減少，而之所以會有砍單傳言，可能是因為臨近 2025 年生產時間以及 2026 年的產能分配決策節點，台積電要求客戶做出更準確的預測，因此客戶下調超額預訂量 (overbooking) 所致，可以理解任何訂單調整的消息在最初都會被負面解讀，但只要確定需求仍然強勁，類似的消息就無需太過擔心。
A股港股
據陸媒報導，騰訊 (00700-HK) 的人工智慧 (AI) 助手「元寶」，本周在中國區蘋果 iPhone 免費應用程式下載排行榜上超越 DeepSeek，躍居第一。這一進凸突顯了中國國內 AI 應用領域競爭的日益激烈。目前，在下載量最高的五款免費應用程式中，有三款是 AI 助手，除了騰訊的「元寶」之外，還包括字節跳動的「豆包」和 DeepSeek。
台股新聞
研調機構 Counterpoint Research 指出，蘋果在 2024 年全球二手智慧型手機市場進一步鞏固領導地位，市佔率從 2023 年的 51％攀升至 56％，幾乎成為推動二手智慧型手機市場成長的唯一品牌，卻也因此導致上二手智慧型手機供應緊縮，使得二手機價格下滑。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/2/26）野村腳勤觀點：GTC 大會精彩可期輝達 GTC 大會將於 3/17 舉行，最大看點在於 Blackwell 300 系列有望首度亮相，其性能較 200 系列顯著提高，使用的零組件性能及數量也都增加（1.5x CPU、1.5x HBM、2x 網通頻），晶圓代工、記憶體、交換器等相關產業可望進一步受惠，另外先前 GB200 出貨不順的狀況，出貨量從原先 8 萬櫃下修至 3 萬櫃左右，但近期已看到供應鏈不順的狀況逐漸好轉，各大機構預估全年出貨量也陸續上修，整體而言最壞的時候已經過去，隨著 B300 系列的推出以及 GB200 陸續出貨，有望為股價跌深的相關 AI 產業帶來反彈契機。
台股新聞
iPhone 16e 正式發表後，預購火熱，國內電商龍頭 momo 富邦媒 (8454-TW) 今 (26) 日指出，momo 購物網自 2 月 21 日開放預購，首日日均人流成長 5 倍，顯示市場對 AI 手機的高度期待。momo 預購數據顯示，iPhone 16e 換機需求強勁，又以 128GB 白色款最受消費者青睞，其次為 128GB 黑色款，而 256GB 白色款則排名第三。
台股新聞
通信商傑昇通信指出，台灣智慧手機市場 2025 年 1 月銷售回溫，全台實體通路手機銷售量約 43 萬部，較上月增加 3.6 萬部，銷量成長近 10%，總銷售額同步上漲 7%。蘋果 iPhone 16 Pro（256GB）蟬聯最熱銷機型，而三星 Galaxy A55（8GB/256GB）則穩居安卓陣營銷售冠軍。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/2/19）野村腳勤觀點：地表最強 AI 模型接續演出馬斯克的人工智慧公司 xAI 發表了最新的 AI 模型 - Grok 3，除了計算能力相較前一代提升了 10 倍，最引人注目在於有多模態支持，包括具備圖像及影像分析能力，適用於自動駕駛以及 AI 機器人視覺領域的應用，此外 Nvidia 近期也發表 ASAP(Aligning Simulation and Real Physics) 技術，該技術為機器人的運動增添物理細節，使其能更準確地模仿人類的複雜動作，大幅度提升了機器人的運動能力，並降低了開發成本和時間。
台股新聞
蘋果 (AAPL-US) 執行長庫克於美西時間 2 月 19 日將在社交平台預告新品發表，外界預期 iPhone SE 4 即將亮相。研調機構 Counterpoint Research 資深分析師 Varun Mishra 指出，SE 系列在蘋果營收中的貢獻已從 2016 年的 10%，大幅下滑至 2024 年僅剩 1%，該系列急需重大升級。
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加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/2/12）野村腳勤觀點：對等關稅對台灣影響程度有限台灣對美主要出口為資通訊產品，基於 WTO《資訊科技協定》保護，台美雙方已經實行零關稅，因此受對等關稅的影響有限。
基金
施羅德投信於 6 日發表年度台股投資展望，認為雖然 2024 年伊始，市場面臨關稅爭議與 DeepSeek 帶來的變數，使金融市場出現震盪，但目前評估影響仍屬有限，台股後市預料將在高點附近震盪，靜待突破契機。2025 全球經濟分歧 台灣受惠 AI 成長動能、以及回補庫存施羅德台灣樂活中小基金經理人葉獻文表示，2025 年全球經濟雖維持穩健成長，但各國表現將有所分歧。
基金
台股開春震盪，來自中國的 AI 團隊釋出最新的 AI 模型「Deepseek R1」讓市場震驚，加上貿易戰影響投資氣氛，電子指數受半導體類股重挫拖累，直接慣破月線與季線，加權指數也因而回測半年線，儘管目前市場看法普遍悲觀，但長期而言 AI 技術想要實現大規模應用，必須通過創新來降低成本，DeepSeek 的橫空出世對於 AI 產業絕對是正面助益。
基金
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/2/5）野村腳勤觀點：DeepSeek 可望推升算力總需求DeepSeek 以高效、低成本的 AI 模型震驚全球，讓全世界看到了另一條發展 AI 的路徑，但有趣的是，DeepSeek 在爆紅之後一度因使用者過多，導致系統癱瘓無法使用，這其實也反應了：即便可用更少的運算資源來訓練 AI 模型，但當軟體實際運作並執行時，仍需要大量的伺服器能力支撐，這也是為什麼大力投資資本支出和基礎設施仍重要，並且長期而言發展 AI 的成本降低，將有利於小公司或資源貧乏的國家加入 AI 戰局，將提升整體 AI 晶片的需求 (包括加速開發 ASIC、提升二線 GPU 需求)，AI 硬體股還是具備長期投資價值。
台股新聞
傑昇通信彙整市調機構公布 2024 年全台實體通路調查數據顯示，台灣手機市場全年總銷量逾 502 萬部，較 2023 年的 479 萬部增加 22 萬部，年成長率達 5%，觀察 2024 年全年度熱銷前 20 名的單機，果粉忠誠度不減，新舊 iPhone 成功包辦 10 席，展現強勁的市場號召力。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/1/22）野村腳勤觀點：人型機器人題材值得關注隨著開發中國家人口老化、薪資高漲，人型機器人的趨勢非常明確，像是特斯拉 Optimus、輝達 Figure 01/02 都已逐步投入產線生產訓練，造價 5-6 萬美元也更具競爭力。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/1/15）野村腳勤觀點：GB200 出貨還要再等等GB200 大量出貨時間屢次遞延，從 3Q24 一路遞延至 2Q25，結果就是全年出貨量可能低於預期，最樂觀時估計有 5 萬櫃以上，而現在可能降至 2-3 萬櫃，即便是下一代 GB300 也還有數個關鍵規格升級並需要開發時間，4Q25-1Q26 是較有可能出貨的時間，這也就是說，今年或許將面臨數季的出貨空窗期，也是因為這樣，現階段市場信心不足，在沒看到大量出貨證據前，相關利空傳言就容易被放大解讀，比如 CSP 客戶砍單、ASIC 取代輝達晶片等，但至少以現況來看，出貨問題主要是供應端而非需求端，尤其是在先進製程極為稀缺的情況下，除非 GB200 再度發生數次延期，否則輝達短期內砍單的機率不高，短期內對台灣供應鏈廠商的影響也相對有限。
美股雷達
根據彭博科技記者 Mark Gurman 在 Power On 時事通訊中的報導，蘋果公司可能已確定將傳聞中預計於今年秋季推出的超薄 iPhone 命名為 iPhone 17 Air。他指出，這款手機將成為「未來技術的試驗場」，包括引領該公司首款可折疊設備的技術。
鉅亨新視界
加權股價指數近 6 個月表現：（資料來源：Bloomberg, 截至 2025/1/8）野村腳勤觀點：全球化時代告終，大美國時代來臨新冠疫情封城導致全球面臨供應鏈斷鏈的巨大風險，背後的代價是世界各國都難以承受的，尤其是美國這樣全球最大經濟體，生產成本上升、消費疲軟，供給面與需求面都受到了衝擊，因此無論是貿易戰、關稅壁壘，甚至是川普減稅新政，目的都是引導資金重回美國，使美國再次成為最大的資源分配者，而從疫情後股市表現來看，各國之間也出現了明顯差異：美國陣營一路向上，非美陣營一路躺平；未來 3-5 年市場主流將圍繞 MAGA，美國陣營應該仍是最大贏家，台灣供應鏈與美國合作關係密切，想必不會缺席。